【经营数据解读﹒烷基化油】8月油品需求良好 产业链利润亏损均有改善

【经营数据解读﹒烷基化油】8月油品需求良好 产业链利润亏损均有改善

[导语] 8月份，受汽油船单成交乐观影响，烷基化油价格保持良好涨幅，涨势高于原料醚后C4 。烷基化装置利润亏损改善，开工负荷率进一步提升。9月份装置开工预计维持高位，但液化气淡季结束，或支撑醚后C4价格高位，装置利润亏损或加剧。

产业链产品价格涨幅好于原料

8月份烷基化油产业链中原料与产品价格均呈现上涨，其中中间产品烷基化油价格涨幅最大。8月份山东烷基化油均价在9522元/吨，环比上涨969元/吨。主要是由于8月份汽油船单成交顺畅，下游对于烷基化油采买较多，提振价格上涨。原料端醚后C4，8月月均价在6658元/吨，环比上涨770元/吨，主要是受下游烷基化油上涨提振为主，其中8月下旬醚后C4供应量增加，出现阶段性价格下跌，导致醚后C4月均价涨幅低于烷基化油。8月份山东地炼92号汽油月均价在8587元/吨，环比上涨678元/吨。尽管8月份汽油船单成交顺畅，但由于地炼开工负荷提升，汽油供应充足，限制8月份涨幅低于原料。

表1 产业链价格评估表

单位：元/吨

产业链利润装置亏损有所改善

8月份来看，中东局势反复，原油均价处于高位，但国内汽油大单需求偏强，成品价格上涨要强于原料，影响催化装置亏损显著减弱，8月份山东催化装置利润在-91元/吨，环比亏损减少73元/吨。8月份烷基化装置亏损-599元/吨，环比亏损减少59元/吨。主要是由于8月下旬醚后C4供应充足，价格下行幅度多于烷基化油，影响烷基化装置亏损减少。

表2 产业链装置理论利润变化表

单位：元/吨

利润好转 装置开工负荷提升

8月份山东催化装开工负荷率在52.07%，环比提升5.6个百分点。8月内山东地炼检修工厂陆续复工，影响催化装置开工负荷提升。而山东烷基化装置8月份开工负荷率在35.44%，环比提升1.75个百分点。主要是烷基化行业限制，开工水平难有较大空间的提升。而且原料醚后C4供应提升不明显，限制烷基化装置开工负荷难有较为显著的提升。

表3 产业链装置开工负荷率变化表

单位：%

展望-中东局势波动 9月国内烷基化油链相关产品预计先涨后跌

作为产业链终端产品-汽油的行情，9月山东汽油市场价格或先涨后跌，月均值水平环比上涨。下月，国际油市价格有望呈现前高后低行情，但是月度均值环比小幅上涨。供应面，9月份，虽然存在原料紧张可能，但前期检修炼厂均开工，山东地炼平均负荷或仍小幅上涨，汽油供应较为充足，利空市场价格。需求面，秋高气爽，居民驾车出行，汽油刚需或有小幅提升。不过主营外采活跃度或有下滑，9月份汽油需求对市场行情存在一定支撑，但强度有限。综合分析，多空交织下，山东地炼汽油价格或先涨后跌，均值水平或高于8月份。山东地区汽油平均价或在8750元/吨左右，运行区间或在8500-9000元/吨。

烷基化油作为汽油原料，走势预计与汽油相近，9月份烷基化油或呈现前高后低的趋势，月均价预计低于8月份。卓创资讯预计9月烷基化油月均价预计在9500元/吨，环比下跌幅度预计在130元/吨。其中山东市场运行区间预计在8900-10200元/吨之间。9月原油价格存在继续波动的变数，但是国内炼厂9月中上旬原油现货价格预计维持高位，成本端将影响烷基化油价格上旬整体偏强。9月下旬市场心态预期偏弱，一方面原油价格存在下跌风险，另一方面国内对于四季度汽油消费淡季预期存在，或影响下游对于烷基化油的采买减少，进而影响烷基化油价格下跌。

产业链原料-9月醚后C4市场价格预计将先涨后跌，月均价或继续上涨，幅度预计在100元/吨，预计山东醚后碳四平均价或在6750元/吨左右，运行区间在6300-6900元/吨的可能性较大。当前来看伴随个别停工炼厂以及烷基化工厂的恢复，9月份醚后C4供应量以及下游需求量均有提升预期，基本面对于市场价格影响有限。但随着气温下降，液化气淡季结束，价格或有或有上行预期，将影响醚后C4价格整体上移。其中9月上旬，考虑烷基化油当前装置利润亏损不大，醚后C4低价仍有部分反弹空间。而中下旬主力下游烷基化油价格预计偏弱，或影响醚后C4价格跟进下行。

展望- 烷基化开工负荷或维持高位

9月份部分检修烷基化装置存在开工预期，卓创资讯预计9月份烷基化装置开工负荷率或小幅提升。

展望-烷基化装置利润亏损或增加

9月份醚后C4供应量与需求量均有提升预期，随着气温转凉，液化气淡季结束，价格预计偏强，进而支撑醚后C4价格或强于烷基化油。卓创资讯预计，9月份烷基化装置利润将保持亏损，亏损幅度预计放大。

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