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编辑丨DL

2025年京东财报一出，全网炸了——营收1.3万亿，净利润却从414亿暴跌到196亿，腰斩了一半还多。原因？以外卖为首的新业务一年亏掉466亿。一时间“刘强东烧钱找死”“京东被外卖拖死”的嘲讽满天飞。

但你真的看懂这份财报了吗？当所有人都在笑刘强东不玩AI、还在鼓捣那些笨重的仓库时，有没有想过——为什么香奈儿一百多年来第一次把官方旗舰店开进京东？为什么Costco把中国唯一的官方电商合作伙伴给了京东？为什么宜家的秒送全国上线？

仓库绝非囤货场地

很长一段时间里，外界都觉得京东砸重金建仓库，是一门吃力不讨好的重资产生意。比起轻资产运营的线上平台，一座座仓库耗费巨额资金，回本周期漫长，不少人都劝刘强东及时收手。

2025年11月7日，乌镇峰会现场，刘强东聊起国内商品流通长久以来的痛点。早年一件商品从工厂送到消费者手上，中间最少要被搬运7.2次。货物来回流转，多余的搬运环节，不断拉高整个社会的物流成本。

京东深耕物流整整18年，布局仓库的核心目的，并不是大批量囤积商品。而是提前把货品放置在距离消费者最近的网点，砍掉多余的中转流程。刘强东定下目标，5年内推动国内社会化物流成本占GDP比重下降至10%以内。

截止2025年年末，京东物流已经运营超过1600个仓库，仓储管理总面积突破3400万平方米。45座亚洲一号智能园区，组成国内规模最大的智能仓网集群。

这套庞大的仓储网络，成功把商品搬运次数，从7‑8次压缩到2次。效率差距拉开之后，履约成本优势自然显现。2025年京东物流营收达到2171亿元，同比上涨18.8%，经调整净利润77.1亿。

亮眼的数据当中，有1368亿元收入，来自京东以外的外部客户。全国9万多家企业，把自家的供应链托付给京东物流。如今京东仓库早已不是服务自家电商的配套设施，已经转型成对外开放的公共供应链基础设施。

让利大牌藏大智慧

很多人并不清楚，京东和各大品牌合作，一直坚守着刘强东提出的“三毛五理论”。2025年6月17日的行业分享会上，刘强东把这套产业链分配逻辑，完整对外解释出来。

在整条零售产业链当中，京东作为渠道零售商，最多拿走三分之一的利润，剩下三分之二收益留给上游品牌商。平台不靠高额抽成压榨商家，追求平台和品牌长久共赢发展。

刘强东回忆起2009年京东刚刚入局大家电赛道的时候。彼时家电行业的品牌净利率不足2%，而线下零售卖场渠道利润高达6%。渠道拿走绝大多数收益，生产企业收益微薄，很难拿出资金投入产品研发升级。

经过多年发展，京东坐稳家电行业头部线上渠道的位置。现如今京东自身净利率稳定维持在3%‑4%区间，美的、海尔、格力等家电大厂净利率突破10%，品牌收益已经超过平台收益。

对比早年线下卖场抽水式的盈利模式，京东更像是给产业链放水，让上游企业赚到充足利润。正是这份愿意让利的经营思路，打动了一众国际大牌。

2026年5月7日，香奈儿香水彩妆官方旗舰店正式入驻京东，多款限定产品独家上线。有着百年历史的香奈儿，一直谨慎布局线上渠道，这次开店算得上一次重大突破。

2026年7月22日，开市客官宣京东成为它在中国唯一官方电商合作伙伴。紧接着宜家也和京东达成全域战略合作，2026年1月正式上线秒送服务，覆盖国内9座城市13家线下门店。

一众国际品牌选择京东，看中的就是平台不贪心、愿意和品牌方共享收益，长期稳定健康的合作环境。

亏损更像战略防御

翻看京东2025年财报，最让网友诟病的一点，便是以外卖业务为主的新业务板块，全年亏损466亿元，营销费用从480亿上涨至840亿。一时间不少人觉得，刘强东不顾一切砸钱做外卖，是一步昏招。

如果跳出财报单看一组行业数据，就能读懂京东内心深处的危机感。美团闪购3C家电订单规模，已经接近京东全站订单量的四成，电脑办公品类订单数量甚至已经赶超京东。

早在2024年，京东核心3C品类增速仅有2.7%。另一边美团闪电仓数码配送业务，同比暴涨180%。2025年4月15日美团正式推出闪购业务，主打三十分钟极速送达。这一步，已经直接冲击京东经营多年的核心底盘。

刘强东在内部会议直白说出自己的担忧。一旦丢掉高频消费入口，京东最后只会沦为其他平台背后供货的仓库，失去直面消费者的机会。

所以一年466亿的投入，不能简单当成盲目烧钱扩张，更像是一场保卫京东用户入口的战略军费。外卖属于一日三餐的高频场景，能够带动用户每天打开京东APP。同时京东借着布局外卖，顺势补齐生鲜即时配送供应链短板。

巨额投入换来亮眼成果，一年过后京东外卖下单用户突破2.4亿，在市场当中拿下超过15%的份额，成功在即时零售赛道站稳脚跟。

成本化作竞争武器

2025年2月19日，京东率先对外宣布，计划为全职外卖骑手缴纳五险一金。这条消息一出，瞬间在整个外卖行业掀起波澜，后续其他同行平台也紧跟着出台骑手社保相关政策。

京东给自己定下全职骑手“三个100%”目标：100%签订正式劳动合同、100%缴纳五险一金、100%享受企业正式职工福利。截止2026年7月，平台全职骑手数量已经突破15万人。

紧接着2026年7月17日，京东再次官宣，每年拿出超100亿元专项资金，用于一线员工五险一金缴纳。很多人把这项举措单纯当成企业公益福利，其实背后暗藏更深一层的商业博弈。

当京东主动扛起骑手社保的成本之后，整个外卖行业的用工成本基准线就此抬高。其他平台如果不跟进社保政策，很难吸引骑手入职；一旦选择全面跟进，企业本身的利润空间就会被大幅压缩。

京东直接把高额人力成本，转化成了一把行业竞争武器。既保障基层劳动者权益，又拉高行业竞争门槛，用另一种方式拉开和同行之间的差距。

硬核AI从不玩空谈

全网到处流传刘强东不愿意布局AI的说法，不少自媒体嘲讽京东已经跟不上人工智能风口。可翻看京东近几年落地动作就能发现，京东从来没有放弃AI布局，只是发展方向和其他企业截然不同。

2025年10月24日，京东物流对外公布重磅采购计划。未来五年之内，将会采购300万台机器人、100万台无人车以及10万架无人机，大批量落地到仓储配送的实际场景当中。

同年11月，京东和香港科技大学共建实验室，科研方向瞄准智能供应链与具身智能技术。京东自研的“狼族”系列物流机器人，已经在国内二十多个省份，全球十多个国家落地使用，开始规模化运行。

市面上不少企业开发AI大模型，投入大量资金训练可以聊天、生成文案图画的智能程序。京东没有把重心放在AI讲故事上，而是把人工智能落到实实在在的物流履约场景，用机器人搬运货物，降低人工负担。

AI软件再智能，也没办法亲手搬运一箱矿泉水。线上电商交易越发达，消费者对于商品即时配送的需求越高，线下实体履约网络的价值也就越珍贵。

市面上一部分企业还在忙着讲述AI商业故事、持续烧钱研发软件，京东已经把AI硬件采购落地，靠着完善的供应链履约体系源源不断收获营收。

结语

综合京东近期所有动作，我们就能看清刘强东这盘长远布局。面对同行进攻自己的核心电商业务，京东主动跨界出击外卖赛道守住用户入口；多年持续投入仓储物流，打造国内顶尖的供应链底座。

坚持产业链让利，收获一众大牌信任；提高骑手福利，重塑行业用工规则；不走虚浮AI路线，扎根实业落地智能设备。短期财报上的亏损只是表象，京东背后积攒多年的底牌，正一点点浮出水面。

实业路线走起来速度慢、投入高，短期收益并不亮眼。但是重资产搭建出来的供应链护城河，很难被竞争对手轻易复制。接下来京东这份长线布局能不能交出一份满意答卷，时间将会给出最终答案。

新浪财经2026-07-10《刘强东没看走眼，京东物流全面起飞》

蓝鲸新闻2026-08-17《京东增利不增收，刘强东图什么？》