现代牧业2025年业绩：卓越运营强引领 全链聚力创价值

2026年3月24日，中国现代牧业控股有限公司（1117.HK）发布2025年全年业绩报告。面对行业周期调整与复杂宏观环境，公司坚持高质量发展，经营引领行业。报告期内，公司实现销售收入126.01亿元，毛利率同比提升1.4个百分点至27.4%，现金EBITDA 同比增长2.6个百分点至30.63亿元；经营现金流同比增长4.1%至25.02亿元；成乳牛年化单产12.9吨，同比增长0.8%；成乳牛占比提升至58.2%。

深挖内功极致降本，构筑成本竞争护城河。公司坚持“成本领先”战略，通过优化采购体系、动态调整饲料配方和实施精准饲喂，公斤奶饲料成本同比下降9.2%至1.77元，推动公斤奶销售成本降至2.32元，降幅8.3%。在原料奶价格承压的情况下，原奶业务毛利率仍保持31.2%，展现出较强的成本韧性。报告期内，公司长期借款占比保持在60%以上，融资成本率由3.40%降至3.23%，融资效率显著提升。

财务大盘稳健有力，现金流充沛蓄势待发。受益于产销协同、成乳牛占比提升及成本管控，公司2025年剔除营运资金变动的经营现金流达到28.56亿元，创历史新高。受大宗原材料价格回落及主动调控牛群规模的影响，全年资本开支同比缩减29.3%至24.42亿元。这种“量入为出、提质增效”的资金策略，有效提升了资金周转效率，确保了公司在长周期中的可持续发展能力。

调优结构释放潜能，发展质量实现新提升。截至2025年末，奶牛存栏45.7万头，较上年末减少3.4万头；成乳牛占比提升7.1个百分点至58.2%，牛群结构的持续优化显著增强了现金流韧性。依托基因改良、热应激设施升级等举措，成乳牛年化单产提升至12.9吨，原奶产量提升11.0%至334万吨。

产业链条协同并进，数智育种激活新引擎。在夯实原奶主业的同时，现代牧业第二、第三增长曲线持续发力。养殖综合解决方案收入超20亿元；现代饲草稳居行业前列，草王苜蓿单品位列中国进口量第一；爱养牛平台交易规模继续领先，云养牛系统覆盖超370家牧场和150万头奶牛；蒙元种业建成2个国家级奶牛核心育种场，自主培育种公牛45头。公司还成立现代智牛，探索奶牛养殖服务技术输出的商业模式，并积极开拓海外市场，轻资产输出公司的技术管理和相关业务。

ESG评级领跑行业，共绘绿色幸福新图景。公司持续将可持续发展融入经营。MSCI评级上调至A，位居中国牧业首位；首次发布《可持续发展融资框架》，获穆迪SQS3第二方认证；万得ESG评级升至AA级，位列中国乳制品行业第一；在低碳减排与养殖实践层面，公司的“低碳养殖模式”获联合国粮农组织认可；同时，通过系统集成精准营养、智能养殖与生态循环等关键技术，公司强势入选全国畜牧总站首批“节粮典型案例”，为全国奶牛养殖业“提质、节粮、降耗、减排”提供了可复制的宝贵经验。在人才建设上，公司连续三年蝉联“DEIB雇主品牌大奖”，并荣获EBI 2025年度“幸福职场大奖”等荣誉。

站在新的发展起点，现代牧业使命在肩。展望未来，公司将围绕“布局产业链，数智创新，做全球牧业引领者”的愿景，以市场为导向、以创新为驱动，加快培育新质生产力，构建高效、低碳、数智化的现代牧业新生态，在下一个二十年持续贡献中国牧业力量。