金价越涨越疯狂，金饰消费却大降：真正赚钱的还是卖金的人？

2026年9月的金店柜台，正上演着一出让人笑不出来的荒诞剧。同一克金子，早上从周大福、老凤祥这类品牌店里拎走，标价1240到1280元；下午拿去回收窗口，能到手九百出头就算体面。

三百多块的差额，只在跨出玻璃门的那一瞬间就烟消云散。这三百多块，被写在小票上的名字叫"品牌溢价"，说白了就是花钱买一句"我们家旗舰款"、一只丝绒盒子和一张烫金说明书。

它跟新车驶离4S店那一脚油门带走的三成价值，其实是同一套逻辑。比价格更荒诞的，是回收窗口的冷清。

9月上旬上海黄金交易所AU9999一度冲上960元，随后稳在940元一线，本以为高价会催出一波变现潮，实际却是低位买入者舍不得、高位追进者不敢卖。所有人都盯着下一根阳线，谁都不想给自己的判断盖上"错"字戳。

这种集体屏息，跟十年前楼市巅峰时"再等等就能卖更高"的心态如出一辙，结局如何，其实心里都清楚。数据比情绪更冷静。

中国黄金协会披露，2026年上半年全国金饰消费量同比下滑逾三成，金条金币销量却逆势上涨近三成。这一升一降，等于市场在用真金白银投票——真正想抗风险的人已经绕开了工费，只买最接近原料的那一块。

真正被工费绑架的，是那些"必须凑齐三金"的婚嫁场景。同样50克的项链、手镯、戒指，2023年不到三万拿下，2026年秋天六万四都不一定打得住，抵得上一对新人三四个月的房贷。

越来越多的家庭开始用"象征性一件加现金红包"的方案代替旧规矩，仪式感不必再让金价说了算，这本身就是一种觉醒。深圳水贝二十几块一克的工费与商场一百多的报价并排摆着，年轻人早已用脚投票，饭桌上一句"水贝买的"说得毫无负担。

真正跨不过面子那道坎的，是那些说不出口的中年人——为一句"哪家店买的"，情愿每克多掏三四百。说到底，黄金不生息、不产租、不打粮，压在保险柜十年还是原来那么重。

它值不值钱，全靠下一位买家愿意用什么价接盘。工作压力、养老、教育、父母健康，这些真正会撞上门来的难题，抽屉里几根金条一样也应付不了。

能真正救急的，从来是账户里的现金、身上的技能、身边的人。站在2026年9月这个位置，历史规律给的提醒并不复杂——每当街头巷尾天天讨论金价的时候，往往不是普通人该冲进去的时候。

进入2026年9月中旬，国际金价出现明显回调。

北京时间9月17日凌晨美联储议息会议决议出炉，纽约黄金12月期货9月17日盘中一度跌至每盎司4301美元附近，较前一交易日下跌约2%，较一周前累计回落约3.3%，与2026年1月创下的历史高点每盎司5589美元相比已回落逾两成。

上海黄金交易所AU9999在9月11日报收939元/克，较9月上旬960元的高点小幅走低；同期白银虽有承压，过去一年累计涨幅仍接近五成，短期波动明显放大，多家国际投行下调了对2026年下半年的黄金目标价。

在国际金融市场上，曾经出现过几位声名显赫的"传奇玩家"：日本的渡边太太、美国的史密斯太太，以及欧元区的索菲亚太太。她们的共同点，是把资金送往海外以规避本国的低利率环境，这批家庭主妇投资者一度左右着相关市场。

而近来，一个新的主角在国际黄金市场上崭露头角，其声势可与前辈比肩，那就是被称为"中国大妈"的群体。《华尔街日报》分析认为，中国的个人投资者，尤其是中年家庭主妇，正通过集中买入黄金和白银，加剧基本金属市场的波动。

去年，中国投资者买入的金条和银币约达432吨，较前一年增长28%，全球每购入的黄金中，接近一份是由中国人买走。黄金热潮并不止于中年女性。

熟悉智能手机的年轻一代也加入其中，中国年轻世代把重点放在黄金ETF投资上。随着热潮扩散，去年中国黄金市场的ETF录得史上最大规模的资金流入。

1克装的"迷你金豆"在金价上涨中一度需要排队购买，甚至出现转向白银这一替代品的现象。中国黄金协会2025年的数据显示，用于投资的消费量首次超过传统首饰用金——中国人已不再把黄金视作装饰，而是把它当作投资工具。

分析指出，出现这种情况，首要原因是中国国内的经济不确定性。房地产不景气与股市下跌叠加低利率环境，使得不分世代和方式的投资者都涌向黄金。

然而，随着国际金银价格持续攀升，连美国财政部长也发出了警告。中国有关方面之所以实施诸如下调保证金等对借入资金的规范，也是基于类似判断——评估认为当前金价已接近泡沫顶点。

在中国，被高价套牢的投资者以"被收割的韭菜"自嘲。中国主妇和年轻散户的买入力量与美元的强势走势相叠加，短期内金价的高波动预计将延续。

黄金作为代表性的避险资产，需求会在恐惧上升时增加。当前市场上正在发生的，是所谓"去美元化"（debasement）交易。

首先是货币价值方面的担忧，市场对以黄金来对冲通胀存在无尽的需求，这种情况正在整个国际市场上出现，为了防止货币贬值，对黄金的投资在增加。

其次是美国财政的不稳定，特朗普总统的关税政策以及其带来的不确定性上升，令市场对美国财政产生忧虑，随之而来的是美元抛售和美元价值的走低。美国财政政策与日本国债遭抛售的现象叠加、美元下跌，反而推动更多资金流向黄金。

美元与黄金走势相反——美元贬值时，购买黄金的意愿上升，金价随之上涨。

之前伊朗局势同样是国际形势层面的不安因素。当时，市场上流传所谓"马阿拉歌协议"已被启动、用以压低美元价值的说法，以及下任美联储主席将延续降息的预期，也构成金价强势的背景。

高盛把今年年底的目标价上调至5400美元，持看涨观点者众多。同时也存在对暴涨后调整的担忧，汇丰认为进入上涨的后半段后，调整压力将加大。

对个人投资者而言，主要有四种投资黄金的方式。第一种是购买金条金饼，前往金店购买，最小可购单位为1克，出售时没有所得税，但并不免除继承税与赠与税，需由税务机关判定，若金额较大仍可能被课以继承或赠与税。

买入时会产生10%的增值税和5%的手续费，因此线下购买存在买入价与卖出价之间的差距。优点是持有实物带来心理上的稳定感，缺点是流动性不便。

第二种是黄金存折。到银行开设黄金账户即可，也可在线开立，最小0.01克起投，适合小额投资，但收益需缴纳15.4%的税，且不适用存款人保护法。

第三种是KRX黄金市场交易，可像股票一样买卖，通过证券公司开立现货黄金账户进行交易，最小单位1克。优点是几乎没有税负——交易时没有转让税，交易费用极低，交易手续费在0.3%左右，低于其他黄金账户和实物黄金交易。

缺点是无法通过养老金账户或ISA账户投资，MZ世代目前对该市场参与最多。第四种是黄金ETF，国内ETF与海外ETF略有不同。

共同点是税负偏高——国内为15.4%，海外则在扣除250万韩元基本免税额之后按22%征收资本利得税。优点是作为ETF跟随指数走势，缺点是税负较重。

如果决定购买实物黄金，多数人会选择金戒指或金脚链。购买时至少需承担10%的增值税和加工费，因此要盈利，金价需至少上涨10%以上。

为节约税负，韩国交易所的KRX黄金市场颇具吸引力——没有转让税，除非提取实物，也免征旧税，但需要计入0.3%左右的手续费。另需留意国内外价格差，即所谓"泡菜溢价"，购买前应加以确认。

以韩国国内某知名交易所报价为例，纯金1钱（3.75克）的市价为89.4万韩元，距离百万韩元不远，而国际价格换算约为73万韩元，即便计入税费，韩国的黄金价格仍高出10%以上。

根据KRX现货来看，泡菜溢价一度高达20%，近期回落至约9%，也有归零的时段。这种价格波动较大，投资时需注意。

韩国国内金价方面，3.75克金价已突破100.9万韩元，创下最高价；国际银价也每日刷新高点。首尔一处黄金交易所工作日的金价走势不停歇，14K金约47万韩元。

有顾客将持有4年多的金块以高价一次性出售，随后又对卖出感到后悔。也有观点提出，"现在最好不要卖出投资用的黄金"。

国际金价方面，去年3月每盎司为3000美元，10月突破4000美元后升势未歇，一度突破4700美元。白银亦然，市场上完成加工需等待两月，仍有大量买家排队。

金银同步上涨背后，是国际形势不确定性的加剧。美国对委内瑞拉的空袭、伊朗抗议局势、美欧围绕格陵兰的冲突，以及最近一家丹麦养老基金决定抛售全部美国国债、转投欧洲国家产品的消息，使得抛售美国资产、聚焦欧洲的氛围明显。

当连美国国债和美元这类最安全资产的抛售都在加剧时，"唯有黄金和白银可信"的心理便随之抬头。关税议题时常浮现，对全球经济增长产生负面影响，也持续为黄金提供需求支撑。

不过，受汇率与增值税等影响，实际买卖黄金时，每3.75克的买卖差价达15万韩元以上，值得注意。金价飙升的同时，相关犯罪也在增加。

有戴头盔者持凶器闯入金店，欲抢走金块，被店员用棍棒反击、缴械后与家人合力制服。也有借"在中国购金寄回可获高额收益"骗取老年人钱财的案件。

以黄金为题材的犯罪正在蔓延。今年以来，金价已较年初上涨58%。仍有人在犹豫此时买入是否合适。

一种观点认为，正式的降息周期尚未开启，金价却已涨得过高；另一种观点则认为，在不安的国际形势之下，避险资产黄金的强势难有他选，同样具有说服力。

之前美国2700多座城市爆发针对特朗普的大规模抗议，而特朗普则在社交媒体上发布了一段自己头戴王冠、驾驶战斗机向抗议者投掷污水的视频加以嘲讽。在这种极端对立的氛围中，美国联邦政府停摆与全球贸易冲突仍在持续。

全球央行购金增加，是因为出现了不能再单纯相信美元的局面。中国面临青年失业问题，法国等国面临债务危机，在这类不安中黄金的强势并非轻易可退的形态。

由于黄金没有利息且波动性较大，专家建议在整体资产中配置比例控制在10%以内，同时确认泡菜溢价是否过高，选择跟随市价的ETF进行投资。此外，韩平郡曾耗资28亿韩元推出金箔雕塑，被批为"过度的展示行政"。

该作品以162公斤黄金、281公斤白银制成金箔，仅金银等材料成本就高达400亿韩元。此番展示行政遭到批评，但结果之所以"成功"，是因为相关金银被长期锁定。

由于金银价格波动较大，专家提醒需警惕短期投机。