一夜，市场剧变

来源：华尔街情报圈

非农打掉了“一定会加息”的恐惧，但还没有建立起“一定不会加息”的信心。

非农公布后剧情变了。

第一，市场对美联储的加息预期下滑，9月加息概率从64.1%降至55%。这个概率变动非常有趣，算不上大幅下滑，并且略高于五五开——市场并没有彻底放弃加息预期。市场其实在同时交易两件事情：第一层，是就业降温。 第二层，是通胀仍然没有完全解决。55%这个数字本身，比50%更重要。

第二，弱非农不是美股的单纯利好。它确实打掉了加息恐惧，但也让市场开始担心增长动能。周四收盘已经把这件事说得很清楚：道指创历史新高，标普几乎持平，纳指下跌。这不是普通分化，暴露出美股最大的问题，弱数据不能再自动当好消息。

第三，弱非农给A股送来的是“流动性喘息”，外部压力减轻了（外资对中国资产的观望情绪会下降），但内部过热也更明显了。美元大跌、加息恐惧下降、人民币压力缓和，这对A股当然是利好。但问题在于，A股最强的方向——芯片、AI、科创、小盘成长——已经涨得不低。再叠加纳斯达克转弱、海外AI硬件剧烈波动，A股科技线短期容易出现“利好高开、随后分化”的走势。

周四美股的分化很关键：道指创新高，但纳指下跌，反而放大了问题。说明市场不是全面risk-on，而是在从高估值AI成长里撤出部分资金。这对A股有一个很微妙的影响——美元下跌利好A股，但纳指和海外AI硬件走弱，会压制A股科技股情绪。

当前的剧本是，“流动性的水”来了，但是“科技的火”在降温。