吴昊：云计算的成长动力在哪儿？

大家好，我是东方基金的基金经理吴昊。

我毕业于北京航空航天大学，专业是材料工程，在证券公司做过分析师，在东方基金也曾做过数年的研究员，长期关注科技板块。很高兴和大家在蚂蚁财富交流。

今天想和大家聊云计算。

为什么要跟大家聊这个板块呢？因为它是AI领域的重要细分赛道，AI大模型越来越强，对算力的需求也在迅速增长。而云计算，正是承载这些算力的“底座”。那些提供云计算服务的厂商，随着AI浪潮的持续，或将成为受益的环节之一。

今年以来云计算板块涨幅不错，主要是AI算力需求爆发、云服务价格上涨等多重因素共同驱动。

AI算力需求方面，2026年以来，国产大模型进入密集迭代期，如春节期间，某AI厂商如期发布了大模型2.0。另外，云服务价格方面，海外云厂商率先提价，这就是释放了一个信号——AI算力供给紧张、资源稀缺性凸显。

那云计算行业还有没有后续动力？我的答案是有的。

一是海外云计算厂商已经进入密集涨价周期，这将为国内云厂商的盈利模式重构提供参考，目前多家国内厂商已跟进调价；

二是推理算力占比已经从“训练主导”转向“推理主导”，推理算力将成为新的主力需求；

三是国产算力生态加速成熟，无论是国产AI芯片、服务器，还是与大模型的适配优化，整个链条都在快速成长。

总的来说，云计算这轮产业趋势并没有走完，反而在逐步深化。

今天就跟大家聊到这里，欢迎留言交流，我们一起在投资路上慢慢成长。