高志凯预言：今年底到明年上半年，全球大概率要爆发金融危机

今年5月，深圳办了一场财经论坛。

全球化智库副主任高志凯在会上表示，美国卷入的这场冲突已经引发能源危机，接下来会拖出经济危机。仗要是迟迟打不完，就会演变成全球金融危机。

他还强调，哪怕没有这场战争，危机也躲不掉。他给的时间表很明确。

去年底他就判断，未来12到18个月，也就是2026年到2027年上半年，会出现一场规模空前的金融危机。他有海外求学经历，做过华尔街律师。

去年底、今年初的达沃斯论坛、今年5月，据媒体梳理，他半年里公开提醒了三次。他点出了两个火药桶：中东战火，以及美国主导的AI发展模式。

有人嫌他把AI泡沫说得太重，比当年的互联网泡沫还大很多倍，难免夸张。可是风险正在积累这个大方向，批评者里也很少有人反驳。

眼下这两个火药桶，都在冒烟。先说油价。

10月初以来，国际油价一直在每桶100美元以上，布伦特原油一度冲过117美元，比大约8个月前涨了六成多。油一贵，运输、化工、食品全跟着涨价。

美国9月CPI同比涨到3.7%，离2%的目标越来越远。通胀被油价重新顶了起来，美联储的降息之路就被堵死了。

有分析认为，只要油价不明显回落，12月再加一次息都有可能。10年期美债收益率已经升到5.03%，美国的房贷、车贷、企业债，都要照着这个基准定价。

回头翻历史，泡沫破裂之前，市场往往最热闹。上世纪90年代末，公司名字沾上互联网，股价就能涨。

纳斯达克指数2000年3月见顶，到2002年10月跌掉将近八成。活下来的成了巨头，更多的公司直接消失了。

2008年更典型。

美国房价连涨多年，银行把钱借给收入不稳的人，再把贷款打包成证券卖掉。华尔街投行的杠杆，高的时候有三十倍上下。

房价一掉头，链条从最底层开始断。2008年9月雷曼兄弟申请破产，危机很快扩散到全世界。

再往前数，1997年7月泰国放弃泰铢与美元挂钩，亚洲金融危机就此爆发。危机之前，东南亚被捧成“亚洲奇迹”，外资涌入，大量短期外债撑着高增长。

几次危机有个共同点：出事之前，几乎人人都相信手里的资产不会跌。美国政府的账本，也押在“可以一直借下去”这个假设上。

联邦债务去年8月中旬突破37万亿美元，10月下旬到38万亿，今年3月17日过了39万亿。到了8月，财政部数据显示，已经站上40万亿美元。

从39万亿到40万亿，只花了五个月左右，平均每天多出六七十亿美元。彼得森基金会的负责人说，不到十年，美国联邦债务翻了一倍。

债务多，不见得马上出事，美国借钱借了几十年。真正难办的是，现在借钱越来越贵。10月16日，美国财政部公布了2026财年的成绩单。

联邦预算赤字1.99万亿美元，比上一财年多了12%，是历史第三高，只低于2020和2021财年。

净利息支出多了814亿美元，达到创纪录的1.05万亿美元。

这一财年联邦财政总收入约5.4万亿美元。算下来，每5美元税收里，将近1美元要拿去给旧债付利息。这笔钱修不了路，也补不了医保。

国会预算办公室测算，到2036年，美国每年的利息支出将达到2.1万亿美元。财政上还多了个意外。

财政部长贝森特提到，关税退款是赤字扩大的关键原因之一，而这些退款，和美国最高法院今年2月就关税措施作出的裁决有关。本来指望填补缺口的关税收入，现在反倒要往外退钱。

借得越多、利息越高，就越要看谁肯接盘。美债过去那份“绝对安全”的溢价，正在慢慢变薄。

10月议息会议后，2年期美债收益率下降，10年期却上升，期限溢价重新拉大。投资者想长期借钱给美国，得拿到更高的回报才肯。

这就成了一个越转越紧的圈。收益率高了，利息变重，赤字变大，赤字大了就得多发债，多发债又得拿更高的收益率去吸引买家。

平时这个圈转得慢，没人在意。一旦碰上通胀反弹、继续加息，它对什么风吹草动都会格外敏感。

再说AI。

这几年，芯片、云计算、大模型、数据中心，撑起了美股最亮眼的行情。几家科技巨头每年的资本开支以数千亿美元计，股指的涨幅也越来越集中在少数几家公司身上。

钱砸得远远跑在收入前面，估值押的全是未来的利润。

美国财政也把筹码押到了AI上。贝森特表示，美国有望靠经济加快增长，尤其是AI带来的效率提升，扭转债务攀升的势头。股市的估值靠AI，财政的出路也靠AI。

两头系在同一根绳子上，绳子一松，股市和债市会一起受压。

AI行业内部的资金循环，同样让人悬着心。

2025年9月，英伟达宣布计划向OpenAI投资最高1000亿美元，OpenAI再拿钱建数据中心，采购英伟达的芯片。云服务商和AI初创公司之间，也有不少类似安排。

营收数字好看，但其中一部分需求是融资催出来的。这种循环最怕融资变贵。

利率低的时候，资本乐意为远期故事买单。

政策利率回到4%附近，长债收益率站上5%，投资人就会追问，这些投入什么时候变成真金白银的利润。答案迟迟不来，估值回调就可能从AI板块蔓延到整个市场。

伯克希尔的现金，向来被当成市场的温度计。

格雷格·阿贝尔在2026年1月1日接任CEO。到3月底，公司现金及等价物升到3973.8亿美元，创历史新高。2023年底，这个数字只有1676亿美元。二季度情况有了变化。

到6月底，现金降到3655亿美元，结束了连续14个季度的股票净卖出，净买入接近200亿美元。其中68亿美元用来收购住宅建筑商Taylor Morrison，100亿美元买入了Alphabet的股票。

最谨慎的那批钱，看法也在分叉：一手攥着三千多亿美元现金，一手重仓买进一家AI巨头。伯克希尔将在11月7日公布第三季度财报，现金是增是减，正好能看出老牌资本最新的态度。

另一面也得看到。美联储10月的声明，把经济活动的描述从“稳健”上调为“强劲”。经济还在扩张，没有出现大面积失业。

这和2008年前次贷违约大量暴露的局面不一样。

预言能不能应验，眼下谁也不能打包票。

对中国来说，外部风险会通过出口需求、跨境资本和资产价格传导进来。近年来，中国持续优化外汇储备结构，人民银行多次增持黄金，金融监管也始终把守住不发生系统性风险的底线放在首位。

这些都是外部冲击来临时的缓冲垫。

对普通家庭来说，与其猜危机哪天来，不如先摸清自家的底子。房贷月供占收入多少？

备用金够不够半年开销？有没有借钱去追海外科技股基金？这些问题现在想清楚，比等市场大跌时手忙脚乱划算得多。

接下来半年多，有几个信号值得盯紧：美联储12月的议息会议、国际油价、10年期美债收益率，还有AI巨头的财报。2008年之前，很多美国人坚信房价不会全国一起跌。

危机从来不提前打招呼，早点看清风险，多留些余地，心里才踏实。