沙弥新股申购解析：盛龙股份、慧谷新材、泰金新能（202619）

沙弥新股申购解析：盛龙股份、慧谷新材、泰金新能（2026-10）

今日主板、创业板、科创板各一家公司申购，基本面情况如下：

（1）盛龙股份（保荐人：国投证券）001257

公司是国内领先的大型钼业公司，致力于有色金属矿产资源的综合开发利用，报告期内主要从事重要战略资源钼相关产品的生产、加工、销售业务，主要产品为钼精矿和钼铁。

逻辑解析：

①看估值：盛龙股份本次公开发行股票数量为21,500万股，发行后总股本183,595.0817万股，本次发行价格7.82元/股，对应标的公司上市总市值143.57亿，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

本次发行价格7.82元/股对应的发行人2024年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润摊薄后市盈率为19.11倍，低于同行业可比上市公司2024年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东净利润的平均静态市盈率27.40倍，低于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率39.85倍，具备一定估值优势。

公司2025年度营业收入较上年增长22.31%，主要系钢铁行业“普钢转特钢”转型，下游客户对钼的需求稳步增长，带动主要产品钼精矿、钼铁量价齐升所致。公司2025年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润较上年增长15.84%，主要系受收入规模增长的影响。估值水平有所提升。

②基本面：

公司是支撑我国钼产业链安全稳定运行的基石，是国家战略性矿产资源生产供应的有力保障者、是维护国家产业安全使命担当的积极践行者，公司2024年末保有钼金属量及2024年钼金属产量在国内占比均达到9%以上，充分发挥原材料供给的关键作用，积极改善钼资源供需的偏紧状况，有效促进钼产业链的持续向好发展。公司深度融入国内钼产业链，公司下属龙宇钼业是河南省重点产业链-钨钼钛镁产业链重点依托单位，在钼产业链重要环节拥有多项自主研发核心技术，参与多个行业标准制定，采选回收率等多项核心指标位居行业前列，公司通过提升矿产资源开发效率、综合利用水平和培育发展矿业新质生产力，积极推动钼产业链高质量发展。

公司主营业务的生产能力突出，根据美国地质调查局（USGS）数据显示，2024年我国钼金属产量约为11.00万吨，公司2024年钼金属产量1.06万吨，占我国钼金属产量的9.64%，是我国重要的钼供应商之一。公司矿山禀赋优异，在产矿山南泥湖钼矿与在建矿山嵩县安沟钼多金属矿均为露天矿山，具备开采效率高、生产成本低、安全条件好的优势，其中南泥湖钼矿为特大型钼钨矿床，证载生产规模达1,650万吨/年，是国内最大的单体在产钼矿山，具有储量大、埋藏浅、易采选、机械化程度高、安全系数高等特点，是我国重要的能源资源供应基地、重要战略性矿产找矿基地；在建矿山嵩县安沟钼多金属矿成矿条件良好，伴生的铅金属可回收价值高；目前公司各项扩能扩产项目全面展开，未来将具备55,000 吨/日的钼矿采选能力。公司资源储量丰富，截至2024年末，公司拥有5宗大中型钼矿矿权（其中采矿权4宗，探矿权1宗），公司保有钼金属量71.05万吨，约占全国钼资源储量的9.10%（依据自然资源部公布《2024年中国自然资源公报》），资源储量巨大，且所属矿山均处于开采初期，未来可开采年限长，极具经济效益优势。公司产品质量良好，具有杂质少、深加工潜力大的特点，在业内具有较高知名度和美誉度，主要销售客户包括中国宝武、山东钢铁、华菱钢铁、中信特钢等，同时公司规划建设年产20,000吨高性能钼材料项目，以推进钼产业延链和补链，优化产品结构，进一步提升行业竞争力和品牌影响力。

公司主营业务的可持续性强，公司所属矿山地处中国最大的钼金属成矿带-东秦岭钼矿带，在产矿山增储潜力大，储备矿山开发前景好。根据《河南省栾川县冷水-赤土店钼铅锌多金属矿深部普查报告》（河南省自然资源厅备案证明文号豫自然资储备字〔2019〕81号），冷水-赤土店地区的深部普查新增钼矿钼金属量319.40万吨，南泥湖钼矿位于该地区核心区域，该矿山深部还具有极大的增储潜力，未来深部资源整合开发潜力巨大。根据公开信息整理，嵩县安沟钼多金属矿的矿区内已开展了一定的增储勘探工作，效果良好，该矿山所处区域成矿条件好，周边存在多个优质矿权，未来依托安沟钼多金属矿对周边资源进行并购和联合开发的区位优势明显。此外，公司还拥有马壮选矿石榴子石矿（证载主矿种为钼）、正龙矿业大清沟钼多金属矿等矿山储备，正龙矿业大清沟钼多金属矿的矿区面积52.09平方公里，具有钼、铜、铅、锌、银等多矿种，未来资源勘探增储潜力大。

公司主营业务的区位优势明显。南泥湖钼矿所在的洛阳市栾川县被誉为“中国钼都”，已探明钼金属储量居世界第一位，是全国第一钼、钨生产大县，拥有中国乃至全球钼行业最活跃的钼贸易群体，公司在该地区开展钼产品生产销售业务具有得天独厚的优势。通过钼矿采选和钼铁生产，公司为国家提供稳定的钼资源供应，有力支撑国内钢铁行业的高端化转型，助力我国制造业向高端化、智能化、绿色化方向发展，与国家制造业升级的战略目标高度契合，有效满足国家对战略性矿产资源的需求。

③看募投：

按本次发行价格7.82元/股和21,500万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额预计为168,130.00万元，扣除发行费用约11,270.10万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为156,859.90万元。募集资金投资项目如下：

公司本次实施的募集资金投资项目均围绕主营业务开展。本次募集资金投资项目之“河南省嵩县安沟钼多金属矿采选工程项目”被河南省发改委列为省重点项目，政策支持力度大，建设投产速度快，能够尽快对公司经营效益做出贡献。通过本次募集资金投资项目的实施，公司可以进一步提高主要产品钼精矿的产量、加大资源勘探力度，可实现嵩县有色与龙宇钼业产业联动，有利于盛龙股份整体产能扩张。嵩县安沟钼多金属矿将成为盛龙股份第二座主力矿山，与公司未来经营战略方向吻合。同时，河南省嵩县安沟钼多金属矿采选工程项目作为与地方政府携手共同推进地方经济发展的重要项目，该项目的建设与发展将对当地的矿产资源开发和综合利用发挥积极的示范和带动作用，为后续在该区域内的资源整合和并购提供可能。

此外，通过实施“矿业技术研发中心项目”，公司将进一步加强钼产业链相关的技术研发，针对钼浮选工艺提升、露天矿山边坡生态修复以及钼尾矿微细粒强化回收等领域深入开展技术研发。此外，矿业技术研发中心的实施将通过引进和应用新科技，对传统生产模式进行升级改造，深入发掘公司的矿石开采潜力。通过运输方式变革、尾矿利用可行性等专题研究，提升公司生产运营效率，进一步提升公司的盈利能力。公司还将深入研究栾川南泥湖钼矿和嵩县安沟钼多金属矿及其附近区域的地质结构，探索附近区域找矿、增储潜力。公司还将逐步向钼金属冶炼与深加工产业延伸，完善钼产业链覆盖能力，加快高附加值领域的战略布局。项目的实施有利于进一步增强公司的市场抗风险能力，为公司的长远良性发展奠定基础。此外，矿业技术研发中心的实施将通过引进和应用新科技，对传统生产模式进行升级改造，公司将在提高生产力的同时，切实降低成本，提升竞争优势。围绕建立现代企业制度的总目标，公司将探索建立共创共享的经营机制，激发员工的创新活力和积极性，有助于公司构建一个更加高效、灵活的研发体系，为公司的长期发展提供有力保障。

④看管理：

截至本招股意向书签署日，洛阳市国资委系公司股东国晟集团、有色集团、洛阳城建与洛阳工控集团的实际控制人，洛阳市国资委亦为公司的实际控制人。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值同行业及可比公司优势明显，募投成长空间较好，国资背景加持下破发概率较低。

（2）慧谷新材（保荐人：中信证券）301683

公司是一家专注于高分子材料领域，基于自主研发驱动的平台型功能性涂层材料企业，致力于成为全球领先的功能性材料科技创新引领者。

逻辑解析：

①看估值：慧谷新材本次公开发行股票数量为15,779,100股，发行后总股本63,116,400股，本次发行价格78.38元/股，对应标的公司上市总市值49.47亿，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

本次发行价格78.38元/股对应的发行人2024年扣除非经常性损益前后孰低归属于母公司股东净利润对应的摊薄后市盈率为34.91倍，低于中证指数有限公司2026年3月16日（T-4日）发布的“C26 化学原料和化学制品制造业”最近一个月平均静态市盈率35.59倍，低于同行业可比公司2024年扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司股东的净利润对应的静态市盈率的算术平均值67.27 倍，估值水平尚可。

2025年业绩高增下，估值水平显著提升。

②基本面：

公司主营业务为功能性树脂和功能性涂层材料的研发、生产和销售，以分子结构设计为技术原点，深耕核心功能性树脂的关键技术研发与产业化应用，构建起功能性树脂与功能性涂层材料两大技术平台，构筑起核心竞争壁垒。公司依托功能性树脂和涂层材料双技术平台的整合协作，紧密结合国民经济的发展脉络及关键材料需求图谱，成功开发具备光学调控、导电导热、力学增强、防腐耐候等多元特性的涂层材料体系，已形成面向家电、包装、新能源、电子四大下游应用场景的“1+1+N”产业布局体系，致力于社会和产业链的可持续发展，不断培育新质生产力。

公司坚持功能性树脂和涂层材料的自主研发及技术创新，先后在家电、包装、电子、新能源等领域攻克关键技术壁垒，成功实现复合功能、高附加值、高技术壁垒功能性材料的产业化，打破了帕卡濑精、宣伟、PPG等海外企业的垄断格局，推动了功能性材料领域持续性的国产化替代，为上述产业在国内的可持续发展提供了关键材料支持和系统性、本地化解决方案。

在换热器节能涂层材料和金属包装铝盖涂层材料领域，公司的国内市场占有率分别超过了60%和30%，公司也是国内少数实现集流体涂层材料、Mini LED用光电涂层材料国产替代的供应商。公司研发和产业化领域均处于国内领先地位，下游客户包括格力、美的、海尔、海信、大金、雪花啤酒、王老吉、银鹭、亿纬锂能、中创新航、瑞浦兰钧、国轩高科、LG、三星、艾迈斯欧司朗、飞利浦、京东方、TCL等国内外知名企业。

公司凭借优秀的研发实力荣获众多荣誉，2024年3月公司被国家工信部认定为第八批国家级制造业单项冠军，2025年10月公司子公司清远慧谷被工信部认定为第七批专精特新“小巨人”企业。截至2025年6月末，公司共有65名博士（后）及硕士工程师，206名研发人员；总面积约10,000平方米的功能性树脂及涂层材料实验室等，以及省级企业技术中心和省级工程技术研究中心。依托持续创新能力，截至2025年6月末公司已拥有84项授权专利，其中发明专利79项，参与制定了6项国家标准、2项行业标准和9项团体标准。

③看募投：

发行人本次发行计划使用募集资金投入的金额为90,000.00万元。按本次发行价格78.38元/股和15,779,100股计算，预计募集资金总额为123,676.59万元，扣除发行费用约11,162.32万元（不含增值税）后，预计募集资金净额约为112,514.26万元，募集资金投资项目如下：

清远慧谷新材料技术有限公司年产13万吨环保型涂料及树脂扩建项目主要是基于公司成熟工艺流程，新增先进生产设备、检测设备，提高涂层材料和树脂的产能水平。具体涉及的主要产品与公司当前主营业务一致，商业模式未发生重大改变，与公司主营业务具备较强关联性。

清远慧谷新材料研发中心项目拟在已有核心技术优势的基础上，通过引进先进研发设备，并配备相应的技术研发人员，提升公司产品研发测试水平。本项目有利于改善公司现有研发条件，提高公司试验检测水平，从而增强公司的综合技术研发实力和市场竞争力，与公司现在业务及核心技术具有较强相关性。

慧谷新材生产线技术改造项目主要通过引进先进自动化设备，提高生产效率及产品良率，并进一步配套自动化、智能化物流仓储设备及信息化系统，实现智能管理及运输。生产线技术改造有助于公司提高生产效率，提升产品质量、安全性、环保性，从而服务于公司主营业务，与公司主营业务具备较强关联性。

本次募集资金用于补充流动资金有利于满足公司后续生产经营发展的资金需求，降低流动性风险，为公司的业务发展提供有力支持，提升公司综合竞争力。

综上所述，公司各募集资金投资项目之间与现有主营业务及核心技术紧密结合，互相支持，将有助于落实公司的战略目标及规划，提升公司的市场竞争力，巩固并进一步提高公司的核心竞争力。

④看管理：

截至本招股意向书签署日，唐靖为公司实际控制人。唐靖直接持有公司11.80%的股份，通过尚能德、慧广宏分别控制公司30.69%、16.53%表决权，唐靖合计控制公司59.02%的表决权。最近两年，唐靖合计控制公司的表决权比例均不低于59.02%，同时唐靖报告期初至今担任公司的董事长、总经理。除上述可以控制的表决权外，唐靖通过持有易上投资3.33%的股份从而间接持有公司0.94%的股份。

截至本招股意向书签署日，唐靖的配偶黄光燕担任公司董事、高级管理人员且通过尚能德间接持有公司0.31%股份、通过慧广宏间接持有公司1.94%股份、通过易上投资间接持有公司0.47%股份，黄光燕为唐靖的一致行动人。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值同行业及可比公司在业绩加持下优势明显，募投成长空间较好，破发概率较低。

（3）泰金新能（保荐人：中信建投证券）688813

公司专注于高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售，是国际上可提供高性能电子电路铜箔和极薄锂电铜箔生产线整体解决方案的龙头企业，是国内贵金属钛电极复合材料及电子封接玻璃材料的主要研发生产基地。公司产品终端应用于大型计算机、5G高频通信、消费电子、新能源汽车、绿色环保、铝箔化成、湿法冶金、氢能、航天军工等领域。

逻辑解析：

①看估值：泰金新能本次公开发行股票数量为4,000.00万股，发行后总股本16,000.00万股，本次发行价格26.28元/股，对应标的公司上市总市值42.05亿，主营业务与发行人相近的可比上市公司市盈率水平情况如下：

本次发行价格26.28元/股对应的发行人2024年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为22.94倍，低于同行业可比公司平均静态市盈率，低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，估值水平具备一定优势。

2025年度，公司实现营业收入239,488.67万元，同比增幅为9.16%。2025年度，公司实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为20,346.67万元，同比增幅为11.00%。估值水平有所提升。

②基本面：

公司主要从事高端绿色电解成套装备、钛电极以及金属玻璃封接制品的研发、设计、生产及销售，是国际上可提供高性能电子电路铜箔和极薄锂电铜箔生产线整体解决方案的龙头企业，是国内贵金属钛电极复合材料及电子封接玻璃材料的主要研发生产基地。公司产品终端应用于大型计算机、5G高频通信、消费电子、新能源汽车、绿色环保、铝箔化成、湿法冶金、氢能、航天军工等领域。

公司获国家企业技术中心、国家制造业单项冠军企业、国家专精特新“小巨人”企业、国家知识产权优势企业、国家级绿色工厂等5项国家级创新平台认证，以“替代进口、填补空白、解决急需”为宗旨，聚焦“绿色电解技术”、“旋压成形技术”、“表面涂层技术”、“密封连接技术”四大技术创新，构建了绿色电解成套整体解决方案、高性能电极材料和密封连接解决方案三大业务板块，形成了支撑行业绿色低碳发展的产品和服务体系。公司通过关键材料创新、结构创新，打破国外垄断和技术封锁，掌握了高端铜箔生产用阴极辊的多项关键核心技术，解决了行业“卡脖子”问题，实现了进口替代。公司能够提供高端铜箔生产所用阴极辊、生箔一体机、铜箔钛阳极、表面处理机、高效溶铜罐等核心设备、关键材料及完整成套铜箔生产线解决方案，也可提供应用于绿色环保、铝箔化成、湿法冶金、电解水制氢等行业的高性能钛电极及应用于航空航天、军工电子等行业的玻璃封接制品，市场认可度高。

③看募投：

发行人本次募投项目预计使用募集资金金额为98,995.03万元。按本次发行价格26.28元/股和4,000.00万股的新股发行数量计算，若本次发行成功，预计发行人募集资金总额105,120.00万元，扣除约9,075.67万元（不含增值税）的发行费用后，预计募集资金净额96,044.33万元。募集资金投资项目如下：

公司通过实施“绿色电解用高端智能成套装备产业化项目”，有利于解决我国在芯片封装、高频高速通信等领域用高强极薄铜箔制造存在的关键装备“卡脖子”问题；

通过实施“高性能复合涂层钛电极材料产业化项目”，有利于进一步推动公司高性能钛电极的产业化应用，助力下游行业“低碳”转型；

通过实施“企业研发中心建设项目”，开展前瞻性课题研究，紧跟“绿色电解技术”、“旋压成形技术”、“表面涂层技术”、“密封连接技术”等技术发展趋势，推进公司产品的科技创新。

上述主要投资建设项目均属于科技创新领域，本次募集资金投资项目的实施在公司目前主营业务及技术积累的基础上进行，具有可行性，实施后有利于公司产能升级、提高产品竞争力、研发能力提升、资金实力增强，将有效提升公司综合竞争力，促进公司主营业务持续稳定发展。

本次募集资金项目将有力强化公司产品矩阵战略，继续巩固和加强公司在高端电解成套装备及钛电极领域的地位，重点瞄准芯片封装用极薄载体铜箔关键成套装备、PET 复合铜箔装备、光伏镀铜装备、PEM电解水制氢双极板、高性能水处理阳极等关键材料与装备，解决在芯片封装、PET复合铜箔、光伏镀铜、电解水制氢、绿色环保等前沿科技应用或产业领域的“卡脖子”问题，扩大公司在相关领域的市场地位与竞争优势。

④看管理：

截至本招股意向书签署日，公司控股股东为西北院，直接持有公司27,400,000股股份，占公司股本总额比例为22.83%，通过西部材料控制公司20.00%股份，实际控制公司42.83%的股份。西北院的国有资产产权隶属于陕西省财政厅，陕西省财政厅持有西北院100.00%股权。公司的实际控制人为陕西省财政厅。

综上，公司所处行业景气度尚可，估值同行业及可比公司优势明显，募投成长空间较好，国资背景加持下破发概率较低。

结论：小沙弥今日参与上述三支标的的申购。投资路上一路相伴，欢迎持续关注。

（上述内容仅供参考，代表个人观点，不构成具体投资建议。）