氢能项目延期后，资金被偷偷拿去理财，美锦能源被罚！

华夏能源网获悉，6月12日，原山西首富家族企业美锦能源（SZ：000723）发布公告称，公司及相关责任人收到山西证监局下发的行政监管措施决定书。

决定书显示，美锦能源董事长姚锦龙、总裁姚俊卿、财务总监郑彩霞、时任董事会秘书朱庆华、董事会秘书赵嘉五人均被采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

五位高管被警示的原因系美锦能源存在使用部分募集资金进行现金管理时未及时审议并披露、募集资金专户管理不规范、内幕信息知情人登记管理不规范等问题。其中，公司董事长姚锦龙对募集资金违规情形和内幕信息知情人登记管理违规情形均负有主要责任。

华夏能源网梳理发现，美锦能源在2024年、2025年和2026年分别拿出部分闲置的募集资金4亿元、3亿元、1亿元来购买理财产品，并且在实际使用了募集资金之后，才补充履行审议和披露程序，导致审议和披露滞后于资金使用行为。美锦能源一系列“大胆”操作背后，是这家企业正在遭遇的转型受阻困境。

募投项目延期，资金被拿去理财

造成美锦能源此次违规的深层次原因，是公司可转债募集的约35.57亿元资金，在长达数年的时间里无法按计划投入募投项目，导致大量资金沉淀在账上。

华夏能源网注意到，美锦能源早在2022年4月就完成了35.9亿元可转债的发行募集，但随后一系列募投项目纷纷延期。例如，“滦州焦炉煤气制氢项目”从2024年12月延期至2025年12月，后又延期至2026年12月。2025年11月，公司还直接终止了氢燃料电池动力系统项目，将剩余1.79亿元募集资金永久补充流动资金。

在此背景下，美锦能源动了“与其让资金躺在账上，不如拿去做理财赚取收益”的心思。

此外，美锦能源违规使用闲置募集资金理财，或许也与公司财务越来越吃紧有关。

年报显示，2024年和2025年，美锦能源连续两年巨亏，归母净利润分别亏损11.43亿元和11.23亿元，两年合计亏损22.66亿元，同时营收也已连续三年下滑。毛利率从2021年的30%大幅压缩至2025年的5.46%。到了2026年一季度，公司归母净利润继续亏损3.36亿元。

在这样的财务状况下，用闲置募集资金做理财来增厚收益，成了公司管理层在续亏压力下的“补救动作”。

山西首富家族，转型氢能遇阻

美锦能源的创业史，是一部典型的山西煤老板家族发迹史。创始人姚巨货1981年贷款1.6万元创业，此后他进入焦化业，通过改良炼焦技术提升焦炭品质，改公路运输为铁路承包降低运输成本，生意越做越大。姚巨货去世后，由其长子姚俊良接任掌门人。此次被警示的姚锦龙则为姚俊良之子，姚俊卿为姚俊良的弟弟。

2007年美锦能源借壳上市后，姚氏家族多次登顶山西首富，美锦能源也发展成为全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一。巅峰时期，公司曾拥有四座煤矿和35个全资、控股子公司，焦炭生产能力达1095万吨/年。

然而，正是由于过度依赖煤焦主业，在煤炭市场下行周期中，美锦能源开始陷入经营困境。

华夏能源网注意到，早在2017年，美锦能源就启动了转型自救。彼时，氢能被姚锦龙押注为未来的一大方向，并致力于要构建“制氢—燃料电池—氢能汽车—加氢站”的全产业链条。

从目前的转型效果来看，氢能业务尚未能在业绩层面形成有效支撑，公司高度依赖煤焦主业的业务结构未能发生太大改变。

具体来看，2024年氢能业务收入占比仅4.16%；2025年上半年，氢能业务收入出现62%的大幅下滑；到2025年全年，氢能业务收入又从7.92亿元降至4.09亿元，同比大幅下降48.42%，占总营收的比重进一步萎缩至2.27%。

美锦能源股价走势图

从资本市场来看，2019年随着氢能概念在资本市场升温，美锦能源的股价曾经从5元/股一路冲上20元/股的高位，2022年市值一度逼近660亿元。但随着氢能市场开发持续不达预期，美锦能源的股价重新滑落下来。截至今年6月15日收盘，美锦能源报3.93元/股，下跌2.96%，总市值只有173.1亿元。