前言

老一辈人的记忆里，松下几乎就是高端家电的代名词，几十年前，家里能拥有一台松下电视、冰箱，是很有面子的一件事。

作为日本百年电器巨头，松下横跨家电、电池、工业元器件多个赛道，2025 财年总营收大约 580 亿美元。

对此，很多人好奇，作为国内家电龙头的美的集团，营收处在什么水平？

编辑：CY

美的规模略占上风，利润各有千秋

从公开财报来看，松下 2025 财年营收约 580 亿美元，美的集团 2025 年总营收折合 640 亿美元，从总盘子上看美的已经实现反超。

《财富》世界 500 强榜单也能直观体现，美的排名第 246 位，松下排在 261 位，位次上美的更靠前财富中文网，但只看营收，会忽略利润层面的差异。

松下营业利润表现不错，只是受部分业务剥离影响，净利润有所下滑；美的 2025 年归母净利润 439.5 亿元人民币，同比上涨 14%，盈利水平持续走高。

这里要理清一个关键点：两家统计口径并不完全一样。

松下是庞大的控股集团，包含汽车零部件、储能电池、电子元器件、工业设备、家电等一大堆板块；美的虽然也在大力拓展 B 端业务，但消费家电依旧是基本盘。

也就是说，美的营收体量更大，但是业务集中度更高；松下业务更庞杂，消费家电只是它其中一块业务，家电带来的营收占比已经不算很高。

我认为，营收超过松下，代表中国制造的规模实力，但不等于我们已经全面碾压对手，真正的差距，藏在业务结构和底层零部件技术里面。

松下弱化家电，转向幕后供应商

很多人印象里松下就是做家电的，实际上它早就不再把消费家电当成唯一的主战场，这些年松下在做减法，不断剥离非优势业务。

电视业务逐步收缩，部分海外业务交由国内企业接手；汽车系统业务大部分股权出售给私募机构，不再深度绑定整车制造。

如今它的重心，放在储能电池、AI 服务器电子材料、工业元器件、商用电气设备上。

现在松下在中国市场，收入最大的板块已经不是家电，而是 AI 相关元器件，服务器板材、高分子电容这类产品供不应求，给全球很多科技企业供货，充当幕后技术供应商环球网。

家电业务还在保留，但更多深耕日本本土和部分海外市场，不再追求全球消费家电的绝对份额，简单讲，松下已经从面向普通消费者的家电品牌，慢慢转型成一家 B 端科技零部件企业。

曾经风光无限的日本家电巨头，大多走上这条道路，直面普通消费者竞争太激烈，中韩品牌价格、供应链优势太强，于是退到产业链上游，靠材料、元器件赚钱。

美的家电筑牢底盘

美的的发展路线，和松下刚好反过来，起家就是做家电，空调、洗衣机、小家电，C 端消费业务是它的基本盘。

海外收入占总营收比重超过四成，产品卖到全球两百多个国家，在很多海外细分品类拿到市占率第一，但美的也很清楚，单纯靠卖家电，增长空间会越来越小。

所以最近十几年持续大手笔并购，发力 B 端赛道，收购德国库卡布局机器人，拿下东芝电梯中国业务，收购欧洲暖通企业，拓展楼宇科技、工业技术板块。

2025 年美的 B 端业务收入超过 1200 亿元，增速明显高于家电业务，成为第二增长引擎，不过客观来讲，B 端还处在扩张投入阶段，重资产投入大，整体盈利能力还需要时间打磨。

对比松下，美的短板很明显：上游核心元器件、高端材料很多还需要外部采购，家电整机做得很强，但是底层芯片、特种电容、高端材料领域，积累和松下这类老牌企业还有差距。

不过优势在于，美的同时掌握品牌、制造、渠道，直面全球消费者，抗风险能力很强，消费家电可以源源不断提供现金流，反哺机器人、工业设备这些新业务研发。

中日家电巨头

两家企业的不同选择，背后是中日制造业大环境的变化。

日本家电行业，曾经席卷全球，但是本土市场狭小，人力成本高，中韩制造业崛起之后，消费家电领域价格战很难打。

于是松下选择绕开终端红海竞争，往产业链上游走，做别人不容易替代的材料、零部件，不直接跟普通消费者打交道，利润藏在供应链里面。

而中国拥有巨大的本土消费市场，完整的产业链集群，给美的这类企业提供了土壤，先把家电整机做到全球规模，再拿着赚到的钱，向上游工业领域渗透。

一边守住 C 端市场，一边补课 B 端技术，网上很多人喜欢简单下结论：美的营收超过松下，说明中国家电彻底赢了，这种说法太过片面。

营收规模代表制造、供应链、市场的实力，但上游材料、精密元器件的积累，不是短短几十年就能追上，松下几十年沉淀下来的部分底层技术，依旧值得国内企业学习。

当然松下也面临难题，家电主业收缩之后，新业务能不能持续稳定盈利，也存在不确定性。

放在几十年前，很难想象中国家电企业营收规模可以追上甚至超过日本老牌巨头，但规模只是第一步，更大的考验还在后面。

松下已经完成转型，躲在产业链上游做供应商；美的正在艰难跨界，从家电企业往科技工业集团迈进，一个往上游退守，一个向上游进攻，两条发展道路迎面相遇。

结语

不用过度吹捧营收数字，也不用迷信老牌外企光环，美的的优势在于庞大市场、高效制造、全球化品牌；松下的优势在于长期积累的材料、元器件技术。

未来的竞争，不再只是冰箱空调谁卖得多，而是工业设备、储能、机器人、高端元器件这些赛道的比拼。

营收反超只是一个节点，中国家电企业真正要做的，是把规模优势，转化成底层技术优势。

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