千元大关！纯碱还能守得住吗？

来源：市场资讯

作者：张丽/F3025228、Z0013855/

一德期货能源化工分析师

要点速览版

• 供应变化

这是决定底部能否确认的核心变量。当前产业反应平淡，需持续跟踪高成本企业是否出现集中减产。

• 结构性策略

可尝试9-1正套，价格极端低位，近月弹性略大，且当前价差处于低位，安全边际较高。

行情回顾

跌破支撑位：6月初，纯碱主力2609合约跌破前期低位1180元/吨后，盘面继续增仓。而6月交割价格重心开始下移，并跌破近一年的交割支撑位，7月交割价格持续下跌。

商品氛围悲观：6月中旬受原油价格大跌影响，化工品情绪悲观，表现为超跌行情。彼时煤炭价格高位，尚未对纯碱价格形成支撑，加之亏损不断扩大，成本支撑短期失效。

企业未有减产动作，空配逻辑延续

市场在弱需求的悲观格局下，更关注供应变化。进入6月之后，纯碱开工逐步提高，而随着价格的一路下跌，开工率却并未继续下行且表现平稳。甚至高成本的企业短期停车后再度投产，产业端反应短期对纯碱产生了较强的情绪压制。上周周报观点为纯碱底部尚未确认，本周周报观点为大跌后减仓，供应未减量，底部震荡。

关注新支撑位

随着近日盘面价格略有企稳，短期关注1000元/吨附近支撑。但当前仍处于供应未减量的阶段，反弹仍有压力，可关注9-1正套。6月之前氨碱法表现为亏损，联碱法位于盈亏平衡点附近，但盘面价格已跌破联碱法成本，逼近天然碱成本。当前远月合约价格也处于低位，企业套保无利润，建议关注供应变化。

图 1：二季度轻碱走弱后仍未恢复

图 2：高产能下，库存高位难去

编辑：武宇杰

审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/

复核：于心悦

报告制作日期：2026年7月21日

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