液冷五虎将：AI算力“降温神器”的五大主力选手

液冷五虎将：AI算力“降温神器”的五大主力选手

2026年，AI算力需求仍在持续膨胀。以英伟达Rubin平台为代表的下一代AI芯片，单卡功耗已突破2000W大关，传统风冷散热效率不足且能耗巨大。与此同时，国内政策要求新建大型数据中心PUE值不高于1.25，国家枢纽节点数据中心项目PUE不得高于1.2。双重压力之下，液冷技术从“可选配置”升级为“基础设施刚需”。

面对这一千亿级赛道，A股市场涌现出一批在液冷领域深耕多年的上市公司。在投资者中，英维克、高澜股份、申菱环境、依米康和网宿科技被并称为“液冷五虎将”，各有侧重、各有所长。本文从产业链定位、技术路线、客户结构和经营数据四个维度，对五家公司的核心差异进行梳理。

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一、英维克（002837）：全链条温控龙头

英维克是国内精密温控节能领域的头部企业。2025年前三季度，公司实现营收40.3亿元、归母净利润4.0亿元，分别同比增长40.2%和13.1%。公司液冷业务收入已突破2亿元。

英维克的核心优势在于全链条技术布局。公司打通了从CDU（冷量分配单元）、冷板、接头到管网、冷源的完整技术链条，五年研发投入超10亿元。产品覆盖冷板式、浸没式等多种技术路线，能够提供一体化的液冷解决方案。在客户层面，英维克是大陆少数进入英伟达NPN Tier1的液冷供应商，在冷板式液冷市场占据领先份额，其Coolinside方案已在头部云厂商落地应用，同时成功切入英特尔冷板液冷解决方案及英伟达MGX生态系统。

英维克的定位是全链条、全球化的液冷解决方案提供商，凭借在英伟达和谷歌供应链中的卡位，海外液冷订单有望逐步提升。

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二、申菱环境（301018）：CDU赛道领跑者

申菱环境以专用空调业务起家，近年来成功转型为数据中心液冷系统核心供应商。2024年，公司数据服务业务收入占比首次超过50%。根据赛迪顾问发布的《2024-2025中国液冷数据中心市场研究年度报告》，申菱环境在2024年中国液冷数据中心市场CDU厂商排名第一、智算行业液冷数据中心市场厂商排名第一。

申菱环境的差异化优势集中在CDU环节。在冷板式液冷系统中，CDU占据约25%的成本份额。公司自主研发的CDU300系统可将PUE降至1.15以下，支持单机柜150kW的散热能力。客户方面，申菱环境是华为的核心合作伙伴，在华为昇腾算力集群建设中占据重要份额，同时也覆盖阿里、字节、腾讯等国内头部客户。此外，公司近年来海外业务有所突破，截至2025年8月，新增海外订单约2.5亿元，其中美国约1.2亿元，东南亚约1.3亿元。

申菱环境的定位是CDU赛道的技术领跑者，依托国内智算中心建设需求，正在从国内领先向全球化交付能力扩展。

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三、高澜股份（300499）：技术迁移的逆袭者

高澜股份最初深耕特高压输电水冷领域，凭借多年积累的高安全性技术壁垒，将核心技术迁移至数据中心液冷赛道，实现了盈利能力的大幅跃升。2025年前三季度，公司毛利率从2022年的19.72%攀升至27.8%。

高澜股份采取“冷板式+浸没式”双技术路线布局，是全球少数同时掌握三大主流液冷技术的企业之一，其浸没式液冷市场占有率领先。公司已进入英伟达GB300液冷模组核心认证供应商名单，同时成功切入谷歌全球液冷供应链。国内客户方面，高澜股份是字节跳动CDU环节的核心供应商，在手订单从2024年中的5.62亿元激增至2025年三季度的14.56亿元。公司合同负债由2024年底的1.18亿元增至4.13亿元，增幅达250%。

高澜股份的定位是技术迁移的代表，凭借特高压领域积累的高可靠性标准，在浸没式液冷和海外市场拓展上具备差异化优势。

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四、依米康（300249）：风冷根基与全栈方案

依米康深耕温控领域二十余年，从传统精密空调起家，近年来加速向数据中心液冷设备转型。公司构建了NexLiq全系液冷解决方案，覆盖冷板式液冷和浸没式液冷两大技术路线，可提供从芯片级散热到系统级集成的全栈式服务。

依米康的核心竞争力体现在技术与交付的结合上。通过冷板式液冷技术的深度优化，公司可将数据中心PUE降至1.19以下，优于行业平均1.4的水平。公司深度布局“东数西算”八大枢纽节点，在京津冀、内蒙古、山西等核心区域累计完成超GW级基础设施交付，并承建了12000P的机电总承包项目。客户方面，依米康与三大运营商、阿里等互联网头部企业保持长期合作关系。2026年3月，公司定增方案获深交所审核通过，拟募集不超过3.11亿元，用于算力基础设施温控产品建设和研发。

依米康的定位是具备风冷根基与全栈服务能力的温控方案提供商，优势在于从设备制造到工程交付的全链条能力。

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五、网宿科技（300017）：CDN巨头的液冷新赛道

网宿科技是国内CDN及边缘计算领域的头部企业。在液冷领域，公司通过参股子公司绿色云图进行布局，自主研发了单相浸没式液冷和冷板方案。其DLC直接浸没式液冷技术已应用于英伟达Blackwell Ultra芯片及DGX GB300系统，支持单机架120kW功率密度，PUE可降至1.049。在国内液冷服务器市场中，网宿凭借浸没式技术优势位列第五，市占率约8%，并计划2026年将液冷业务收入占比提升至30%。

与前述四家不同，网宿科技的液冷布局与其主业形成协同效应。公司拥有全球2800+边缘节点网络，覆盖70多个国家和地区，液冷技术可应用于其自建的绿色数据中心，嘉定产业园PUE为1.15，已被列为绿色算力标杆。同时，网宿海外收入占比已从2023年的36%提升至2025年一季度的57.66%，液冷产品亦借此渠道向海外输出。

网宿科技的定位是跨界布局者，以液冷技术赋能自有数据中心和算力服务业务，同时向外部客户输出解决方案。

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小结：五虎将各有所长

综合来看，“液冷五虎将”分别代表了液冷赛道的五种典型模式：

· 英维克：全链条方案商，产业链覆盖最广，海外大客户认证最深。

· 申菱环境：CDU赛道领跑者，国内智算中心市场份额领先。

· 高澜股份：技术迁移逆袭者，从特高压到液冷的跨界典范。

· 依米康：全栈服务商，具备风冷根基和大型工程交付能力。

· 网宿科技：跨界布局者，依托CDN主业和边缘网络实现协同。

五家企业的定位各有侧重，技术路线和客户结构也存在明显差异。在液冷行业从技术验证走向大规模商业化的关键阶段，每家公司的成长路径和业绩兑现节奏不尽相同。随着更多液冷订单落地和海外客户认证推进，行业竞争格局仍在动态演变中。

（注：以上数据和事件均来自上市公司公开信息及行业研究报告，仅供参考，不构成任何投资建议。）