业绩快报之后，我又加仓了苏泊尔

近期，小家电龙头苏泊尔披露了2026年半年度业绩快报。

预计1-6月共实现营业收入114.1亿，同比下降0.59%；净利润8.67亿，同比下降7.7%；扣非净利润8.4亿，同比下降7.42%。

由于一季度已经完成了营业收入58.82亿、净利润5.05亿、扣非净利润4.89亿。

意味着剔除一季度后，二季度单季仅实现营业收入55.28亿、净利润3.62亿、扣非净利润3.51亿，分别同比-2.88%、-18.28%、-17.02%。

看到这组数据，可能很多人觉得有些炸毛，竟然这么差，赶快逃吧。

可是仔细斟酌一番，我个人却感觉这份业绩其实还好，基本符合预期，没有太多槽点。

首先，上半年消费市场十分低迷，叠加国补退坡的影响，按照奥维云网显示的数据，2026年1-6月我国厨房小家电全渠道零售额同比下降4.8%，零售量降幅达14.6%。

相比较之下，公司的营业总收入较去年同期仅下降0.59%，也就可以理解了。毕竟对比的参照标准始终应该是所处行业，而非跨行业去对比。

尤其是内销业务，根据公司在预告中备注的说明，上半年通过持续创新及强大的渠道竞争优势，营业收入较去年同期略有增长，且核心品类的线上、线下市场占有率均有小幅提升，继续保持行业领先地位。

既然内销没有下滑，那么营收下滑就只能是受外销业务的影响，但是外销业务其实是跟随SEB集团的指挥棒在动（九成外销收入来自于SEB集团及其附属公司），并没有太多独立点，苏泊尔实际上仍然只是国内品牌，而非国际品牌。

这点说白了，就是有点为SEB集团代工的意思，一旦SEB集团订单减少，自然相应收入就会减少，如果大股东SEB集团想多生产点，外销立刻就会上升。

其次，根据公司的说法，在出口业务及原材料成本上升的不利影响下，产品的综合毛利率没有下降，反而较去年同期略有提升。

也就是说净利润下降7.7%（明显大于营收降幅），主要还是受费用率膨胀的影响。

一方面，由于国内市场竞争加剧，为支持和实现内销营业规模的持续增长，公司投入了与销售增长相匹配的营销资源，导致本期销售费用同比小幅上升。另一方面，账面货币资金整体收益因利率走低而有所下降，导致财务费用出现较大变化。

我们知道总营收是下滑的，国内市场的营收增幅也不会很大，所以与销售增长相匹配的销售费用应该也不会很夸张，至于货币资金的使用效率与公司经营的关系更是不大。

因此，照这个情况看，影响业绩波动起伏的这些因素仍然只是小问题，对估值和股息率的影响相对有限。我能做的，还是继续多点耐心，守股吃息，静静等待供需周期发生变化。

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