交投平淡维稳，跨年票供不应求——票据交易周报（0904-0910）

交投平淡维稳，跨年票供不应求——票据交易周报（0904-0910）###

交易员｜陶崟力

票据市场

一级市场方面，本周日均承兑1341.40亿元，较上周环比减少12.09%；本周日均贴现1159.70亿元，较上周环比增加16.56%；承贴比86.45%，较上周环比增加21.25个百分点。9月票据市场到期量约2.84万亿元，后续填补到期缺口所需日均贴现量为1411亿元。

票据一级市场虽然承兑量较上周同期出现下行，但存量票据集中进入贴现市场，银行收票需求强，贴现量反较上周出现提升。二级市场方面，本周票据利率短期限呈下行趋势，中长期限维持0.50%的监管底线，转贴现市场票源供给持续低迷，日均补到期缺口持续走阔。买盘方面，大行及中小机构配置需求持续释放，期限偏好跨年票。卖盘方面，机构出票以10-11月到期票为主，市场交投清淡，交易重心向10-11月年内票转移，10-11月到期票逐渐下行至0.50%-0.61%区间，12月及跨年到期票则锚定自律线0.50%。

截至收盘，9月国股成交在0.97%附近，10月国股成交在0.54%附近，11月国股成交在0.50%附近，12月国股成交在0.50%附近，1月国股成交在0.50%附近，2月国股成交在0.50%附近，3月国股成交在0.50%附近。

信贷与资金

9月4日至9月10日期间，信贷分位数落在-0.6530至-0.6460区间内，较上周趋紧；资金分位数落在-0.3410至-0.3300区间内，较上周趋紧。

我们以6M国股银票转贴现利率与6月期AAA同业存单收益率的差值表示信贷溢价情况，以6月期AAA同业存单收益率和7天OMO利率的差值表示资金溢价情况，通过计算分位数的方式得到信贷资金象限图（下图）。

数据来源：票交所、票据交易系统、同花顺iFinD

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