券商业绩暴增40%，为何我的证券持仓却再创新低？

利润在狂飙，股价在跳水。这到底是股市疯了，还是我疯了？

明明行业业绩暴增40%，头部券商净利更是翻倍增长，佣金、两融、自营全线飘红，基本面硬得不能再硬。可股价呢？一路阴跌，今天直接砸出新低，跟业绩完全是反向走，这“业绩涨上天、股价跌到底”的反差，真让人憋屈。

看着账户浮亏，心里又气又无奈。气的是资金全往AI、科技跑，券商被彻底遗忘，估值都跌到历史低位了还没人理；无奈的是明明拿着好牌，却被市场按在地上摩擦，连个像样的反弹都没有。

目前这个业绩非常炸裂。在牛市预期下，券商的逻辑就是“牛市旗手”。2024年利润215.7亿，2025年直接干到了300亿以上。这意味着券商业务极其火爆，经纪业务（大宗交易）、两融业务、自营盘都在赚钱。

利润涨了40%，股价却再创新低。这在价值投资逻辑里是说不通的。唯一的解释是：市场根本不信这个业绩，或者认为这个业绩是“回光返照”。

看看换手率0.95%： 这是一个非常低的数值。说明大家都不想动了，买的人不敢进，卖的人卖不出去（或者大家都躺平了）。这种低换手率下的下跌，往往意味着恐慌盘还没出完，或者主力在刻意压盘。

委比负值： 卖盘压力大于买盘。

市销率4.87： 虽然看着不贵，但在业绩暴增的情况下，市盈率应该被迅速摊薄。如果股价不涨反跌，说明估值体系崩塌了。

技术面上，破位就是风险。新低意味着上方全是套牢盘，解套需要巨大的成交量。如果没有增量资金（比如央行放水、国家大基金入场），单纯靠业绩支撑很难立刻V型反转。

还有一种可能就是“去散户化”的绞杀：

以前牛市是散户冲进去推高股价。现在的市场（尤其在2026年这个时间点），机构话语权极重。

身边的散户不看好证券，意味着筹码正在从不坚定的散户手中转移到机构手中。机构不需要散户来抬轿子，他们甚至希望散户彻底绝望割肉，这样他们才能拿到更便宜的筹码。

股价创新低，不是因为公司不行，而是因为持有筹码的散户在恐慌性抛售，而机构正在利用这种恐慌进行“洗盘”。

目前的市场陷入了一个死循环：

散户躺平割肉： 因为看不懂业绩和股价的背离，散户绝望离场，导致市场缺流动性。

机构锁仓： 机构虽然拿走了筹码，但因为没有散户跟风，股价涨不动，变成了“僵尸股”。 越跌越没人信，越没人信越跌。

要打破这个死循环，唯一的办法就是“暴力拉升”。只有像“924行情”那样，券商股突然集体涨停，大盘瞬间拉出一根大阳线，才能瞬间唤醒沉睡的散户，让场外资金因为“踏空焦虑”而疯狂涌入。这在金融行为学上叫“唤醒效应。

为什么券商具备“硬拉”的条件？

券商不是靠讲故事，而是真金白银在赚钱。在牛市中，券商是最大的受益者。如果大盘要涨，券商必须涨，而且必须领涨。现在股价在低位，相当于“拿着2025年的业绩，卖着2024年的价格”，安全边际极高。

散户的恐慌抛售，实际上是帮主力完成了最痛苦的“清洗浮筹”过程。现在的券商股，大部分套牢盘（割肉的散户）已经离场，剩下的大多是死拿的或者机构锁仓的。

拉升阻力极小。以前拉10个点需要100亿资金，现在可能只需要50亿，因为没人卖了。

券商作为“牛市旗手”，往往是政策发力的先锋。在关键时刻，国家队资金（如证金、汇金）完全有能力、也有动机通过拉升券商，来带动整个市场情绪。