7月24日以来布油首次突破100美元/桶，彤程新材涨停，化工ETF汇添富(159093)标的指数喜提两连阳！三重逻辑如何驱动化工大周期？

中东局势持续升级，原油供应扰动担忧升温，布伦特原油一度逼近100美元/桶，9月9日，化工板块再度上涨。截至收盘，“布局全球供给反内卷大周期+AI需求大周期”的化工ETF汇添富（159093）标的指数——细分化工（000813）涨0.68%，喜提两连阳。

化工ETF汇添富（159093）标的指数成分股大多飘红，彤程新材涨停，荣盛石化涨超4%，藏格矿业涨近3%，宝丰能源涨超2%，卫星化学、万华化学涨近1%；下跌方面，盐湖股份、天赐材料微跌。

【化工ETF汇添富（159093）标的指数前十大成分股】

截至收盘，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

消息面上，中东能源设施接连遇袭，原油供应与运输风险进一步上升。沙特阿美位于艾卜哈、奈季兰、吉赞及经济城等地的多处能源设施遭胡塞武装袭击，部分设施暂停运行；伊朗关键石油出口枢纽哈尔克岛附近亦传出爆炸及油轮遇袭消息，伊朗革命卫队随后警告可能对科威特和巴林港口油轮采取行动，市场对冲突外溢及海湾能源基础设施安全的担忧明显升温。

与此同时，霍尔木兹海峡能源运输仍未恢复正常，原油和成品油流量据报分别降至冲突前约七成和三成。供给端，欧佩克8月原油产量环比下降约90万桶/日，其中沙特减产约112万桶/日，产量降至5月以来最低；美国战略石油储备则降至约2.854亿桶。

在地缘风险、供应收缩和补库能力受限等因素共同作用下，国际油价继续走高，布伦特原油自7月24日以来首次突破100美元/桶。

电子化学品方面，近日，商务部初步认定日本二氯二氢硅存在倾销，将采用保证金形式实施临时反倾销措施，国产电子特气迎增长机遇。

当前化工板块的机会并非来自单一产品涨价，而是三股力量同时作用：地缘冲突扰动原油与炼化供给，AI产业扩张打开高端材料需求空间，传统化工资本开支放缓则推动行业供需关系逐步修复。

逻辑一：地缘冲突反复，原油供给及运输扰动不断，炼化资产有望受益。随着俄乌、美伊等地缘冲突持续发酵，中东能源设施、炼厂及运输通道面临多重风险，市场对全球原油供应稳定性的担忧升温。

一方面，霍尔木兹海峡通航受限等事件可能在短期内影响原油运输效率，推升运费和油价风险溢价；另一方面，炼化设施遭受物理破坏后的修复周期更长，造成的产能损失难以快速恢复。据国联民生证券统计，截至2026年8月8日，全球受袭炼厂涉及炼油产能合计达到981.5万桶/日，约占全球炼能的9.5%。在原油运输受阻与炼化产能受损的双重扰动下，国际油价及海外成品油裂解价差可能维持高位，对石油化工产品价格形成支撑，并进一步强化优质炼化资产的稀缺性及价值重估预期。

（来源：国联民生证券20260809《海外地缘冲突超预期：炼化的历史性投资机会》）

逻辑二：AI基础设施扩张，打开电子化学品需求空间。

如果说地缘冲突改变的是化工行业的供给和成本，那么AI产业扩张改变的则是部分高端化学品的需求结构。化工行业的增长动力，正在从传统周期需求延伸至半导体、算力基础设施等新兴领域。

当前，全球AI算力基础设施投资持续增长，相关需求正由芯片、服务器和数据中心向上游材料环节传导。先进制程、高端封装及高速通信硬件对材料纯度、稳定性和散热性能提出了更高要求，有望增加电子树脂、湿电子化学品、电子特气及冷却液等产品的使用量和价值量。叠加半导体供应链安全要求提升，国内企业在客户验证、产品升级和产能建设方面持续推进，电子化学品有望同时受益于下游需求扩容、技术迭代和国产替代。

（来源：招商证券20260729《化工行业2026年中期策略报告：把握化工品产能转移机遇，AI浪潮下电子化工品需求高增》；国海证券20260727《基础化工行业周报：地缘冲突导致国际油价上涨，看好全球化工反内卷大周期+AI需求大周期》）

逻辑三：传统化工扩产周期进入尾声，供需格局有望逐步改善。

自2025年6月起，化学原料和化学制品制造业固定资产投资累计同比转负，化学纤维及橡胶塑料制造业投资增速也先后回落，显示全行业大规模扩产周期逐渐收尾，未来新增供给压力有望减轻。

天风证券指出，“反内卷”有望在短期通过优化开工、控制无序竞争促进供需再平衡，中长期则推动低效产能退出，引导企业向技术升级和高附加值产品转型。随着新增产能放缓、落后产能出清和下游需求逐步修复，传统化工产品价格、价差及企业盈利中枢有望迎来改善。

（来源：天风证券20260806《化工行业运行指标跟踪-2026年6-7月数据》）

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（截至2026/6/30，成分股仅做展示使用，不构成投资建议）

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