AI 一把刀：砍了高通的旧生意，喂大了新生意

引言：Q4 营收同比降 8%、手机芯片暴跌 26%，但汽车翻倍、数据中心剑指 150 亿——一份"撕裂"的芯片巨头财报

【赛迪网讯】11 月 4 日美股盘后，高通交出 2026 财年第四财季成绩单。数字一出来，市场先跌为敬：盘后一度跌超 7%。

但如果你只盯着"营收降 8%、利润降 28%"这几个标题数字，会错过这份财报里最精彩的故事——

AI 这股浪潮，正在同一家公司的身体里同时干了两件相反的事：它推高内存价格，把高通最赚钱的手机芯片生意砍掉一块；又亲手喂大了高通的汽车和数据中心新业务。

同一把刀，一砍一喂。

一、财报速览：营收降 8%，手机拖了后腿

先看家底（截至 2026 年 9 月 27 日的第四财季）：

总营收 103.22 亿美元，同比下降 8%（Non-GAAP 口径 104.42 亿，降 7%）；

调整后每股收益 2.17 美元，同比下降 28%，但略高于市场预期；

芯片业务 QCT 收入 90.15 亿美元，降 8%；技术授权 QTL 收入 13.04 亿美元，降 7%。

真正刺眼的是手机芯片：单季收入 51.37 亿美元，同比暴跌 26%（上年同期 69.61 亿）。这是高通的核心基本盘，塌了一块。

二、第一刀：AI 怎么"误伤"了手机生意

手机芯片为什么掉这么狠？两重挤压，源头都和 AI 有关。

第一重，是存储涨价。 AI 数据中心对高带宽存储（HBM）的需求持续飙升，把整个内存市场的水位都抬上去了。内存一贵，智能手机的物料成本就跟着涨，中低端机型首当其冲，出货被压制。研究机构 Counterpoint 的数据很说明问题：2026 年第三季度，全球智能手机应用处理器出货同比下降 21%，全球智能手机出货同比下降 20%，创 2012 年以来同期最低。

副作用还体现在利润上：QCT 税前利润率从上年的 29% 掉到 24%，降了 5 个百分点。高通管理层承认，从 2026 年 9 月起已全线提价，但完整的毛利率修复要等到 2027 财年下半年才能体现。

第二重，是苹果的"去高通化"。 苹果正在加速把调制解调器（基带）切换成自研方案。高通管理层在电话会上说得很直白：2027 财年第一财季来自苹果的收入预计环比下滑约 50%，当季指引里甚至已不再计入来自苹果的潜在销售收入。

不过高通留了后手——它与苹果、华为、传音的长期专利许可协议已完成续签。换句话说，芯片可以分手，但"专利收租"还在，QTL 这道现金流不会被切断。

三、第二刀（其实是喂）：AI 喂大了新生意

旧生意在收缩，但高通第一次给出了非手机业务清晰的"接棒节奏"。

汽车芯片单季收入 19.90 亿美元，同比增长 89%，首次突破 20 亿美元大关，年化运行率约 80 亿美元。驱动力是第五代骁龙数字底盘，已于 9 月所在财季启动商用出货。高通的目标很明确：按收入跻身全球最大汽车半导体供应商之列。

数据中心 / AI 业务则进入了"收入确认期"。高通重申：2027 财年数据中心收入目标 50 亿美元，到 2027 财年末年化运行率约 70 亿美元，2029 财年目标进一步上调至 150 亿美元以上。其中大部分来自亚马逊 AWS 及另一家全球超大规模云厂商，与亚马逊的十年潜在收入机会高达 600 亿美元。

CEO 安蒙一句话点破了这层关系："上行空间受限于供应，而非需求。"——言下之意，AI 数据中心给的订单，高通接都接不完。

四、一个被忽略的拐点：手机占比将首次跌破 50%

把这些拼起来，会看到一条清晰的转折线。

高通执行副总裁帕尔基瓦拉预期：2027 财年 QCT 部门的非手机业务营收同比增长将超过 60%；同时，手机业务占总营收的比重，将首次降到 50% 以下。

这意味着，高通正在从"一家手机芯片公司"，切换成"汽车 + IoT + 数据中心的多元化芯片公司"。这个身份切换，比单季的涨跌更值得写。

五、市场的担心：新业务还填不上旧缺口

但卖方比公司更谨慎。

伯恩斯坦分析师 Stacy Rasgon 直言，高通业绩"仍需要经历一次重置"，将目标价从 165 美元下调至 155 美元，维持"持有"。他的核心担忧是：手机芯片仍占高通芯片销售的大头，而内存涨价对智能手机出货的"有害影响尚未被市场充分定价"。

逻辑很清楚：汽车业务现在只有手机的约 39%，就算保持高增速，要完全补上手机缺口也需要时间；数据中心虽然空间大，但客户验证、规模交付和盈利能力的考验才刚开始。

结束语：同一股 AI 力量，两种相反作用

把高通这份财报放回整个 11 月科技股财报季，故事特别清楚——

AMD 数据中心收入同比近乎翻倍、Arm 数据中心授权费翻倍，证明 AI 算力需求是真的；但高通手机芯片掉 26%、苹果因存储成本承压，又证明 AI 热潮的另一面：它推高的内存价格，正在挤压消费电子终端厂商的利润。

高通恰好站在两条线的交叉点上：AI 用同一只手，既掐住了它的过去，也托起了它的未来。

市场现在纠结的，无非是——托起未来的速度，能不能跑赢过去坍塌的速度。（文/孙姗姗）