2026年3月6日大金重工（002487）业绩说明会调研资料，本次机构调研的核心要点。
本次调研共有181家机构参与，显示出市场对公司的高度关注。公司在会上详细阐述了从“产品供应商”向“全球海上风电系统服务商”的战略转型，并回应了关于欧洲市场份额、汇率管理及未来订单节奏等关键问题。
以下是本次调研的详细解读：
2025年经营业绩回顾
2025年是大金重工跨越式发展的一年，核心财务指标表现亮眼：
指标 | 数值 | 同比变化 | 备注 |
归母净利润 | 11.03 亿元 | +132.8% | 历史最好经营业绩 |
毛利率 | 31.18% | 大幅提升 | 受益于高附加值出口产品占比提升 |
净利率 | 17.87% | 大幅提升 | 经营质量显著改善 |
分红方案 | 每10股派0.87元 | - | 全年累计分红占净利润10% |
业绩增长核心驱动力：
- 海外交付放量： 海外海风项目交付量和金额快速增长。
- 产品结构优化： 出口海工产品建造标准提升，带来更高附加值。
- 服务价值提升： 提供“制造+运输+安装”系统化服务，提高了单体项目价值量。
- 汇率管理得当： 通过套期保值和理财等手段，汇率管理取得正向收益。
全球市场布局与订单进展
公司明确了“以欧洲为主体，辐射日韩澳”的高价值市场战略，并针对各区域的具体进展进行了回应：
1. 欧洲市场（核心基本盘）
- 竞争策略： 不依赖低价竞争，而是依靠技术实力和交付能力，承接竞争对手难以完成的复杂项目（如紧急转单）。
- 英国市场： AR7项目： 公司深度参与全部投标，入围排名靠前。凭借快速响应和保供能力，多次承接因当地产能不足而转出的订单。 AR8项目： 预计今年年中启动，节奏快于AR7，公司预期将有较高参与度。
- 德国市场： 约16GW项目处于推进阶段，今年将有部分项目发布中标结果。公司已参与单桩基础投标，并利用德国码头优势提供本地化服务。
- 订单储备： 过去五年欧洲海风拍卖规模达60GW，为未来订单释放提供了充足储备。
2. 日本市场（新兴增长点）
- 节奏预期： 第二轮招标预计今年完成，第三轮已启动，市场将进入集中放量阶段。
- 竞争优势： 日本本土供应链能力有限，公司凭借成熟的解决方案和稳定交付能力，有信心获取较好份额。
3. 2026年开局
- 一季度发运： 根据排单情况，2026年一季度发运保持高景气度。
⚓ 产业链延伸：从制造到服务
公司正致力于解决深远海风电开发中“成本高、效率低、协同难”的痛点，通过以下布局实现战略升级：
- 码头布局（风电母港）： 西班牙码头： 公司在欧洲持有的第三个码头（前两个在丹麦、德国）。 战略目的： 形成战略协同，分别覆盖北海、波罗的海及西班牙周边（深远海/漂浮式）市场。这是前瞻布局深远海漂浮式项目的关键一步。
- 特种船舶： 自建船舶： 自行建造的超大甲板驳已顺利下水并首航，正在执行首个出口运输任务。 外部订单： 具备特种船舶设计制造能力，未来将择优承接与公司业务匹配、高附加值的外部造船订单。
️ 风险管理与未来展望
- 汇率风险： 建立了专业化、常态化的汇率风险管理体系，通过套期保值、控制结汇节奏等工具，有效对冲波动，去年取得了较好的正向收益。
- 政策风险： 针对欧洲潜在的政策限制，公司内部有专业合规团队，外部聘请法律顾问，全程管控合规风险。强调依靠技术壁垒而非低价抢占市场，以平衡高市占率带来的关注。
- 未来愿景： 协同“研发-采购-制造-运输-集港-总装-安装-交付-运维”全产业链，成为全球深远海风电开发的先行者和系统服务商。
