【钢信早报】11月2日：政策托底叠加基本面共振！本周钢价或延续上涨！

来源：市场资讯

（来源：中联钢信网）

一、上周核心基本面速览

上周国内钢材市场呈现探底回升、窄幅筑底的运行特征，核心基本面呈现“供需双增、库存加速去化、成本跌势收窄”的边际改善态势，为本周走势奠定了坚实的底部支撑。

核心基本面关键数据：

1. 库存端：上周五大钢材品种总库存1404.78万吨，周环比下降42.97万吨，降幅3.0%；其中螺纹钢社会库存 350.03 万吨，周环比减少19.79万吨，降幅5.35%，连续多周保持较快去化节奏，社库与厂库实现双降。

2. 供应端：上周五大钢材品种周度产量797.80万吨，环比微增0.7%，结构性分化明显 —— 建材产量小幅回升，板材产量增幅有限，整体仍处于年内偏低水平，钢厂主动收缩的大趋势未发生扭转。

3. 成本端：焦炭第二轮提降全面落地，铁矿石价格进入震荡磨底阶段，原料快速下跌的阶段已近尾声，钢厂成本中枢逐步企稳，成材下方支撑进一步夯实。

二、本周走势核心驱动逻辑

综合供需、成本、政策、市场情绪四大维度判断，本周钢材市场将延续下有支撑、上有压力的区间震荡格局，整体运行重心有望小幅上移。

（一）正向支撑：四大托底因素持续发力

1. 供应收缩确定性强：当前多数钢厂主动检修的动力充足，从最新调研来看，华北、华东多家钢厂已安排11月上旬检修计划，板材产线范围也在逐步扩大，供应端边际收紧的趋势持续显现。

2. 库存去化超预期，供需格局边际改善：上周库存降幅明显超出市场预期，尤其建材品种在产量小幅回升的背景下仍保持高速去化，印证了“银十”旺季终端需求具备韧性，低价资源成交活跃度较高。进入本周，随着月末资金面边际宽松，终端项目采购节奏有望进一步加快，库存去化态势大概率延续，对市场情绪形成持续正向支撑。

3. 成本端跌势收窄，底部支撑逐步企稳：原料端下跌的阶段已基本结束，焦炭第二轮提降落地后，市场对第三轮提降的预期明显减弱，焦煤实际供应恢复速度不及预期，叠加蒙煤进口短期波动，焦价进一步下行空间有限；铁矿石价格已逼近部分海外矿山成本线，钢厂阶段性补库需求开始释放，矿价将进入震荡磨底阶段。成本中枢企稳后，成材端的成本支撑将重新生效，产业链负反馈压力显著缓解。

4.政策托底预期持续发酵，资金面边际改善：5500亿元地方政府债务结存限额资金正加快投放，重点投向交通、能源、水利等基建领域，四季度将逐步形成实物工作量，对钢材需求形成中长期托底。同时月末过后，市场资金面紧张局面将得到缓解，利于工程项目资金到位和终端采购释放，对市场情绪形成正向带动。

（二）反向压制：三大因素限制反弹高度

1. 旺季进入尾声，需求季节性回落压力显现：随着北方气温逐步下降，东北、西北等地户外施工将陆续进入收尾阶段，建筑钢材需求将出现季节性环比回落。

2.板材供需压力相对突出，品种分化延续：板材品种供应收缩幅度整体不及建材，而制造业下游订单增量有限，汽车、家电、工程机械等行业用钢需求保持平稳但缺乏弹性。

3. 市场心态偏谨慎，投机需求入场不足：当前贸易商普遍对后市持谨慎态度，操作以快进快出、降库避险为主，冬储意愿普遍偏低，投机性囤货需求不足。

三、分品种分析

1.建筑钢材：稳中偏强

核心逻辑：供应收缩效果显著，库存去化速度快，是全市场支撑较强的品种；叠加基建托底需求持续释放，抗跌性强，存在阶段性修复反弹的空间。预计本周建材市场周初受期货情绪带动有望小幅冲高，周中后回归基本面震荡整固，整体价格重心较上周小幅上移。

2.热卷：窄幅震荡

核心逻辑：供需压力大于建材，制造业需求平稳但增量不足，供应减量有限，价格弹性偏弱；但成本端企稳后，下行空间已基本封死，整体跟随建材与期货盘面被动波动。预计本周热卷市场整体维持窄幅震荡格局。

3.废钢：低位整理

核心逻辑：一方面电弧炉开工与产能利用率仍有回升空间，废钢刚性需求存在支撑，且价格已逐步接近回收成本线，进一步下跌阻力增大；另一方面随着钢厂库存逐步消耗，阶段性补库需求将对价格形成托底，个别区域或因集中补库出现小幅反弹，但受钢厂利润修复缓慢制约，整体反弹动能不足，将以低位震荡整理为主。

4.铁矿石：区间震荡

核心逻辑：短期铁矿石存在阶段性反弹动力，经过前期持续回调后估值处于相对低位，港口库存边际去化、钢厂冬储补库预期逐步升温，叠加澳巴发运边际回落，对盘面形成一定支撑，低位继续追空风险较大；但中期供需宽松格局尚未根本改变，铁水后续仍面临季节性下行压力，大幅上涨基础不牢，整体将在区间内震荡整理。