南方瑞合三年定开混合LOF季报解读：净值增长29.89% 超额收益26.68%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：本期利润2.32亿元 期末净值10.06亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），南方瑞合三年定开混合LOF（以下简称“基金”）实现本期已实现收益8453.47万元，本期利润2.32亿元，加权平均基金份额本期利润0.6228元。截至报告期末，基金资产净值10.06亿元，基金份额净值2.7061元。

基金净值表现：过去三月跑赢基准26.68个百分点 长期业绩显著领先

报告期内，基金净值表现亮眼。过去三个月，基金份额净值增长率达29.89%，同期业绩比较基准收益率仅3.21%，超额收益26.68个百分点；净值增长率标准差2.01%，高于基准的0.66%，显示组合波动大于基准。长期来看，自基金合同生效以来（2018年9月6日至今），基金累计净值增长率281.72%，大幅跑赢基准的38.83%，超额收益242.89个百分点。

投资策略与运作：加仓AI产业链 减持资源金融 聚焦产业趋势

基金经理在报告中指出，二季度A股行情结构高度分化，AI产业浪潮驱动科技板块牛市（科创50上涨75%），但传统行业和中小市值个股持续下跌（全市场涨跌幅中位数-14%）。港股整体承压，工业、综合企业、金融业相对抗跌。

操作上，基金持续加仓AI产业链，减持资源和金融行业配置。投资逻辑聚焦“以上市公司价值创造能力为核心，寻找长期优质资产”，认为AI基建周期规模史无前例且集中于中美两国，需在产业链环节和估值水平中寻找“合理价格买入优质成长”的机会。同时提示，AI板块累计涨幅较大，波动加剧，需把握参与节奏和受益环节。

业绩表现：报告期内净值增长29.89% 大幅跑赢基准

截至2026年6月30日，基金份额净值2.7061元，报告期内（2026年二季度）份额净值增长率29.89%，同期业绩比较基准增长率3.21%，超额收益显著。报告期内基金未出现连续二十个交易日持有人数量不满二百人或资产净值低于五千万元的情形。

宏观与市场展望：A股震荡上行 港股维持承压

管理人对市场走势判断如下： - A股：预计继续震荡上行。当前整体估值不高，盈利增速改善，短期大幅下跌风险较低；但行业间盈利预期分化显著，叠加交易情绪亢奋、换手率高位，板块分化与波动或进一步放大。若科技板块短期调整，资金可能流入其他高景气但拥挤度低的赛道。 -港股：预计维持震荡承压状态。由于联系汇率制下港币利率绑定美元，港股对美债收益率、美元指数和全球风险偏好更敏感。

资产组合：权益投资占比79.61% 现金类资产20.37%

报告期末，基金总资产10.52亿元，资产配置高度集中于权益类资产。其中，权益投资（全部为股票）8.38亿元，占基金总资产比例79.61%；银行存款和结算备付金合计2.14亿元，占比20.37%；其他资产19.39万元，占比0.02%。基金未配置基金、债券、贵金属及金融衍生品。

行业配置：制造业占比50.09% 港股通科技配置9.13%

境内股票投资：制造业占主导

境内股票投资合计6.29亿元，占基金资产净值比例62.46%。其中，制造业配置5.04亿元，占比50.09%，为第一大重仓行业；租赁和商务服务业配置761.29万元，占比0.76%；采矿业、电力热力燃气及水生产和供应业等其他行业配置占比均不足0.1%。

港股通投资：科技、金融、材料为主

基金通过深港通投资的港股市值2.09亿元，占基金资产净值比例20.79%。行业分布中，科技板块配置9190.08万元（9.13%），金融板块6993.42万元（6.95%），材料板块4732.11万元（4.70%），其他行业配置为0。

重仓股明细：雅克科技、北京君正居前 拓荆科技因重大事项停牌

报告期末，基金前十大重仓股（含港股通）公允价值合计3.83亿元，占基金资产净值比例38.06%。其中，雅克科技（002409）、北京君正（300223）为前两大重仓股，占比分别为6.23%、6.11%；港股长飞光纤光缆（06869）、境内神工股份（688233）、澜起科技（688008）等AI产业链相关个股均进入前十。值得注意的是，拓荆科技（688072）因重大事项停牌，流通受限部分公允价值4915.08万元，占基金资产净值比例4.88%。

份额变动：报告期内无申购赎回 份额总额维持3.72亿份

报告期期初与期末基金份额总额均为371,862,955.53份，期间无申购、赎回及拆分变动，份额规模保持稳定。

风险提示与投资机会

风险提示

1. 高权益集中度风险：权益投资占比79.61%，股票市场波动可能导致基金净值大幅波动。
2. AI板块波动风险：基金重仓AI产业链，相关个股累计涨幅较大（如科创50二季度上涨75%），短期或面临调整压力，净值增长率标准差2.01%高于基准，波动风险需警惕。
3. 港股通投资风险：港股通配置占比20.79%，受美债收益率、美元指数及全球风险偏好影响较大，外围市场波动可能传导至组合。
4. 个股流动性风险：拓荆科技因重大事项停牌，占基金净值4.88%，复牌后或面临价格波动。

投资机会

1. AI产业趋势红利：基金深度布局AI产业链，管理人判断该产业周期规模史无前例，长期或持续受益于技术迭代与应用落地。
2. 超额收益能力突出：过去三个月超额收益26.68%，长期业绩显著跑赢基准，管理人行业配置与个股选择能力较强。
3. 低估值与高景气赛道切换机会：若科技板块短期调整，资金或流入其他高景气但拥挤度低的赛道，基金或具备灵活配置潜力。