文|朝子亥

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大家好，欢迎观看【小亥点评】，全球金融市场发生了两件引人注目的大事，这两件事一反常态，却清晰地指向同一个趋势：全球资本正在重新调整方向，从美国转向中国。

一场货币领域的深刻变革，似乎正在上演。

资本大挪移

大量资本正在集体抛售美元资产，根据公开数据，自2026年2月底以来，全球官方机构连续五周净卖出美债，累计规模高达909亿美元。

就连向来被视为市场风向标的 “股神” 巴菲特，也紧急抛售了大量美元资产，这并非孤例，而是一股明显的资金流出潮。就在美元资产被大量抛售的同时，全球资本正在加速布局中国资产。

今年2月，中国财政部在香港发行了140亿元人民币国债。结果一经发售，就受到全球投资者热烈追捧，总认购金额达550多亿元人民币，超额认购倍数3.94倍。

这仿佛是一个信号，全世界都在争抢一切与中国相关的优质主权债券。更惊讶的是，在全球主流货币因各种因素普遍承压、面临贬值压力时，人民币汇率却在不断走强。

离岸人民币汇率持续走强，5月7日单日上涨超140个基点，创下了三年来的历史新高。与此同时，人民币跨境支付的单日交易额也创造了历史纪录，达到了1.22万亿元。

种种迹象叠加，一个清晰的画面浮现：全球资本正在加速涌入中国。

三大核心原因

以前局势动荡，大家不都是抢购美元、美债、黄金来避险吗？现在风向怎么就突然变了，都来押注中国资产了呢？原因其实很扎实，主要有三大核心。

中国政策稳定，信用可靠， 相比起某些国家政策的朝令夕改和信用透支，中国的政策环境具有高度的稳定性和连续性。

对于国际资本而言，确定性就是最大的安全感，中国承诺的事情一定会兑现，这种信誉是经过时间检验的。

同时，中国拥有足够强大的军事实力来保障区域安全与稳定，这为投资提供了一个坚实的 “安全垫”。这里，正成为一个绝佳的资本 “避风港”。

中国能源结构多元，抗风险能力强，在其他许多地区投资，一旦遭遇大规模的能源危机，就可能面临缺油、缺气甚至断电的窘境。

工厂无法开工，生产停滞，货币贬值，资本的投资很可能打水漂，但中国不一样。

近年的全球能源危机已经证明，由于中国能源进口渠道的多元化，再加上在新能源应用领域处于世界领先地位，我们不会因为单一能源的短缺而严重影响整体的经济运行和投资环境。

这种韧性，对追求长期稳定回报的资本极具吸引力。中国拥有独立自主的全产业链，这是中国无可比拟的硬核优势。

很多国家都存在明显的产业短板：日本缺乏石油和天然气，印度缺乏化肥和稳定的能源供应，越南则面临电力短缺和工业原材料不足的问题。

只有中国，拥有全球最齐全、最完整的工业门类和产业链条，从任何一种基础原材料，到任何一个复杂的工业成品，几乎都能在中国境内实现高效的生产、加工和流通。

这种 “万事不求人” 的产业生态，意味着外部冲击很难打断中国的经济脉搏，反而可能将全球订单推向这个最可靠的生产基地。

中国制造的全面崛起，以及无数像长城汽车这样的中国品牌苦练内功、穿越周期，共同铸就了这种优势。越是全球风雨飘摇，中国这个 “独立避风港” 的产业优势就越发凸显。

人民币升值

未来人民币汇率有望保持稳健升值态势，但这背后，还牵扯到一个更深刻的问题：我们如何看待巨大的贸易顺差？

众所周知，中国的贸易顺差规模巨大，2023年中国货物贸易顺差约8200亿美元，很多人一直认为这是天大的好事，意味着我们 "赚了全世界的钱"。但实际情况远没有这么简单。

所谓贸易顺差，简单说就是我们卖给国外的商品，比我们从国外买进的商品多，多出来的那部分外汇收入。

一般情况下，外汇储备多是好事，但现在我们面临两个棘手问题，人民币汇率曾被长期低估。这导致 “中国货太便宜，外国货太贵”，所以才会持续出现 “卖出去的多，买进来的少” 的局面。

表面看是顺差，是赚钱，但从某种角度看，这是在用中国劳动者的辛勤劳动，去补贴国外的消费者，让他们能以极低的成本享受中国工业发展的红利。

我们赚到的贸易利润，有相当一部分并没有回流国内。 根据一些国外机构的估计，中国每年向外输出的资本流动性规模巨大。

自 2008 年取消强制结汇制度以来，巨额的外贸红利中，有相当比例流向了西方市场进行再投资。

很多企业在海外赚到钱后，并未将这些资金拿回国内来涨工资、扩生产、搞研发，而是留在了海外寻求更高的资本回报。

这就导致了一边是中国外贸规模连年创新高，但另一边，国内却面临内需不足、消费不振的压力，许多普通劳动者感觉收入增长缓慢，没有充分分享到外贸发展的红利。

而另一边，西方国家既享受着来自中国的物美价廉的商品，又享受着中国资本涌入带来的金融市场繁荣。某种程度上，美股、美债市场的持续扩张，与中国工业产能和资本的流入密切相关。

因此，人民币升值到其合理水平，意义重大，这不仅仅是一个汇率数字的变化，更意味着 “顺差红利” 背后那种不平衡模式的终结。

人民币价值回归，意味着我们的劳动力不再被严重低估，我们创造的财富能够更多地留在国内循环。

同样的收入，我们将能购买更多的进口商品，人民的购买力会提升，资产价值会得到更合理的体现。

只有这样，发展带来的财富效应才能真正惠及国内大众，推动内需和消费的良性增长，而不是持续地对外进行 “隐性补贴”。

全球资本的 “用脚投票”，已经指明了方向。人民币的走强，不仅反映了市场对中国经济韧性和前景的信心，更可能成为推动国内经济结构优化、让发展成果更好惠及人民的一个重要契机。

这场货币变局，才刚刚开始。对此你有什么看法？欢迎评论区留言讨论。

参考资料：超说财经｜如何看待今年以来人民币升值？——2026-05-30 16:44·人民日报

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