长投红利ETF，先搞清这三点！

继续我们的“长投”系列，上一篇聊了宽基的长投）（《长投选ETF，宽基谁更稳？》）。而红利更是传统正牌长投品种，而现在长投红利，搞清三点选得准、投得坚决！

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01 | 投的是什么？

红利主题ETF，再怎么说也是股票ETF，这里有个问题：是投分红高的股票，还是成分股分的红？

如上图，中证红利（指数）今年以来其实基本打平，但中证红利收益指数也就是ETF的预期收益却有3.58%。这其中3.8%的差异，就是股票分红也就是红利带来的。

而过往五年的年化指数收益不足1%，但收益率（近似于ETF）则超过6%。所以对中证红利来说，分红是其最大价值。

那么权益也就是成分股价值变化，则体现在三点：

01-出现“中特估”热潮或弱市滋生的避险行情，成分股价上涨；

02-市场风格科技成长上风，则红利成分股价大概率窗口下跌；

03-红利基础行业进入景气或非景气窗口，则成分股价上涨或下降；

以上三点有涨有跌，其实难以把握。

那么对红利主题ETF，最确定的还是分红带来的附加价值，投红利ETF就不要多关注基础净值，等分红积累。这与科技成长类ETF追逐估值提升，是截然不同的。

02 | 红利基础行业

投红利还要避免“估值陷阱”、“股息陷阱”两大坑。

前者是名面上估值很低（拿着静态估值表格找所谓“低估”），但行业景气不佳（如基建），估值低不是因为“值了”。

后者则是只看股息高，却忽略了这是因为行业景气弱而带来的分母变小导致。比如酒ETF股息率高达4.6%，但今年净值跌了22%得不偿失。

以上两种情况，都是明面上很值但实际上净值损失远远超过分红收益，因此红利基础行业的景气非常关键。

主要的红利基础行业有金融、基建、能源、物流、电力、交通、酒等，那么谁更稳？我们看看具体的，此前也有具体数据分享，参考《这么多红利ETF，五张表可透视！》。

金融是红利主题最重要组成，但如上图不同的ETF差别很大。红利类ETF这么多，偏好金融的朋友就有据可依了。

金融长期稳吗？

确实稳。经过市场这么多波动，我们可以看到四大行为首的银行板块始终是定海神针。这里不但有业绩改善、避险抱团的因素，也因其是国有资产市值管理的核心标的。

从走势来看，只要不是科技虹吸行情，银行ETF保底震荡走势。而4-5%的股息率，则提供了超额收益。

另外一个大板块是能源。

以上是能源占比较高的红利ETF，也可作为选题的参考。与四大行一样，三桶油同样是机构抱团、维护市值的重点目标，其走势与国际油价的关联度其实在降低。

而能源中另外半壁江山煤炭其实也迎来景气转机，除了油价大涨后提升了煤炭替代价值和中报向好。更关键的是安监标准大幅加码后，龙头煤炭企业的中长期竞争力大幅提升。神华、陕煤、兖煤等也是机构抱团的龙头股，所以即使涨涨跌跌但中长期很难弱，为持续提供分红奠定了基础。

对于港股红利主题，航运业影响比较大。海运遇到大年，一年分红就能把ETF的股息率打到10%以上。但这个周期轮动是难以预测的，所以股息率并非固定的。

相对其他基础行业，金融、煤炭占比高的红利主题，长期高分红能力确定性稳一些。而行业占比相对均衡，有利于实现我们强调的“普通投资者不博弈产业周期”的目标。

03 | 分红与不分红

还有一点，选红利ETF不应根据过往净值收益。

比如，中证红利ETF是每季度分红，而不是把分红算在净值里。但并非所有的红利ETF，都分红，甚至可以说很多不分红。

如上图，分红与否、分红节奏差别是很大的。有的基金公司，为了让净值走势看起来更强或降低运营成本，干脆不分红。

那么对于投资者来说，要考虑是否需要定期获得现金、选ETF时要计算分红带来的净值增减（可粗略按4-5%计算）。

港股主题也是如此，有每月分红的，也有基本不分红的。前者把获得感当卖点，后者为了净值走势好看。

选择时要注意区别，切莫比比K线就说谁好，这里既有分红影响，也有周期轮动的偶然性，关键还是在于把握分红能力的持续性。

就是要比较长期实际受益，也应考虑到分红因素，这点要注意。可以到中证指数网站查找“收益指数”、在国证指数查找“R”来作为对比。

现在的红利ETF数量太多了，难以评价“谁更好”。以上几点辅助选择，是希望搞清投资动机、收益来源、选择依据，让选题有的放矢。

木鱼ETF原创分享，最后附上部分ETF的指数股息率，供参考。