全球金属市场巨震！铜铝冰火两重天，中东冲突搅动铝价创四年新高

受中东地缘政治冲突加剧导致的供应中断恐慌影响，3月6日伦敦金属交易所（LME）铝价暴力拉升，创下近四年新高，并刷新了2023年初以来的最大单周涨幅。然而，同为基本金属的铜却因库存压力陷入泥潭，上海期货交易所铜库存飙升至历史新高，LME铜价承压收跌。与此同时，美国非农就业数据意外“爆冷”，为美联储的下一步决策增添了更多变数。

中东烽火“点燃”铝市：供应链面临断崖风险

周五（3月6日），LME三个月期铝成为全球商品市场的绝对焦点。铝价盘中一度飙升至每吨3,449.50美元，触及2022年4月以来的最高点，最终收报每吨3,446美元，单日暴涨150美元，涨幅高达4.55% 。

推动铝价暴涨的核心动力，源自中东持续升级的冲突。随着上周六冲突爆发，局势在周末持续恶化，市场对供应中断的恐慌情绪急剧升温。据消息显示，位于卡塔尔的Qatalum冶炼厂和巴林铝业（Aluminium Bahrain）已相继宣布，由于霍尔木兹海峡的航运安全受到严重威胁，无法正常履行铝产品运输合同，正式启动不可抗力条款 。

霍尔木兹海峡是全球最重要的能源与大宗商品通道之一，这一物流“大动脉”的受阻，直接掐住了全球铝供应的咽喉。中东地区在全球铝产业中占据举足轻重的地位，其铝产量约占全球总产量的9% 。美银在最新的报告中警告，鉴于供应链风险骤增，已将2026年全球铝供应短缺的预测从此前的100万吨上调至150万吨 。

市场恐慌情绪迅速传导至现货市场。LME现货铝合约较三个月期铝合约的升水扩大至每吨18.75美元，这一结构表明市场对近期可供应的铝需求极为迫切 。同时，作为美国市场风向标的中西部铝升水也暴涨3.1%，达到创纪录的每磅1.10美元（约合每吨2,425美元），凸显了当地供应的极度紧张 。

一位交易商在解释周五的暴涨行情时表示：“投资者根本不敢在充满不确定性的周末来临前持有任何铝的空头头寸。”

铜价“负重前行”：库存双高压制反弹空间

与铝市的烈火烹油形成鲜明对比的是，铜市正遭遇“库存大山”的沉重打压。周五，LME三个月期铜下跌40美元，收报每吨12,862美元，跌幅0.31% 。

压垮铜价的直接导火索来自库存数据。上海期货交易所周五公布的数据显示，铜库存单周暴增33,616吨，增幅高达8.6%，总库存量达到425,145吨，这一数字刷新了历史最高纪录 。如此巨大的库存堆积，清晰地表明在当前价格水平下，中国市场的下游需求消化能力远远不及供应增长。

祸不单行，全球库存压力同样巨大。LME铜库存也在持续攀升，当日达到284,325吨，为2024年10月以来的最高水平 。报告特别指出，新加坡和新奥尔良地区的库存流入，进一步加剧了市场的下行压力 。

非农“爆冷”与美联储的两难

加剧市场复杂性的还有宏观经济的意外冲击。美国劳工部周五公布的数据显示，美国2月季调后非农就业人口意外减少9.2万人，而市场此前预期为增加5.9万人；2月失业率也略升至4.4%，高于预期的4.3% 。

这份冰冷的就业报告引发了市场对美国经济前景的新担忧。经济学家分析认为，持续的冲突和由此引发的股市波动，可能会促使高收入家庭——这些家庭是消费支出增长的核心引擎——开始削减开支 。这为美国经济前景蒙上了一层阴影。

然而，这一数据将美联储置于一个更加进退维谷的境地。一方面，劳动力市场出现疲软迹象，理论上需要降息来刺激经济；另一方面，以铝和原油为首的大宗商品价格因中东冲突而飙升，正带来巨大的输入性通胀压力 。美联储理事沃勒虽淡化战争对持续通胀的影响，但波士顿联储主席柯林斯则强调需对通胀保持耐心，目前“没有必要急于降息” 。市场普遍预期，在3月17日至18日的政策会议上，美联储将大概率维持指标隔夜利率在3.50%-3.75%区间不变 。

这个周末，全球投资者无疑将在铝市的供应恐慌、铜市的需求忧虑以及宏观经济的迷雾中，紧张地等待中东局势的下一步演变。

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