【财经早餐】2026.03.25星期三

► 财经头条App：数据局局长刘烈宏日前明确，Token（词元）作为智能时代的“结算单位”，为AI商业模式落地提供了可量化基础。中国日均Token调用量两年增长超千倍。黄仁勋预判，“智能”本身将成为可规模化的产品，高端Token将实现高价值变现。阿里近日成立ATH事业群，全面押注Token经济。

► 第一财经：2025年央行数据显示，广东以38.72万亿元本外币存款余额居全国首位，江苏、北京、浙江、上海构成“20万亿”梯队。北京、上海人均存款分别达35.62万元和29.02万元，增量领跑全国。东北及部分中西部省份住户存款占比高达70%，呈储蓄型社会特征；京沪等地占比不足三成，反映金融中心多元资产配置特点。

► 航旅纵横：截至3月24日，2026清明假期国内航线机票预订量超190万张，同比增长约20%；出入境航线的机票预订超59万张，同比增长约12%。2026清明假期前往北京的机票预订量超14万张，同比增长约10%。

宏观经济

1、数据局局长刘烈宏：将加快建立全国统一数据产权登记制度。梯次培育数字产业集群，把数字产业集群作为塑造数字经济核心竞争力的综合载体，推动数据跨主体、跨区域的流通利用，培育壮大数字经济创新型企业。

2、新华社：自美以伊冲突爆发以来，全球能源运输“命门”霍尔木兹海峡航运严重受阻。3月1日至3月23日16时，商船通过霍尔木兹海峡的次数仅为144次，较2月28日冲突爆发前减少95%。其中91次通航为运输石油和天然气的船只，多数驶离海峡向东航行。

3、央视新闻：前两个月，上合示范区对上合组织其他成员国进出口163.5亿元，同比增长17.6%。其中出口89.2亿元，增长25.4%；进口74.3亿元，增长9.5%。

4、CCTV国际时讯：伊朗新任最高领袖军事顾问穆赫辛·礼萨伊3月23日强调，直到伊朗获得所有赔偿、所有经济制裁被解除，直到获得美国不干涉伊朗事务的国际法律保障，伊朗才会停止战争。

地产动态

1、央视新闻：今年以来，多地发布优化房地产市场政策。3月20日，江苏南京发布促进房地产市场稳定发展6条措施，涉及“以旧换新”贴息、首付比例调整、继续推行“房票”政策等内容。此次新政中，针对“卖旧买新”的购房人给予贷款总金额1%的贴息备受关注。

2、上海链家研究院：3月1日至23日，上海市二手房已成交2.24万套，同比增长11%。链家日均带看量较楼市新政前增长30%，日均新增客户量较新政前增长51%，新增房对比新政前日均水平增长85%。

3、四川省成都市：出台《关于进一步优化住房公积金有关政策的通知》《关于进一步支持住房消费有关事项的通知》等系列政策举措，最高贷款额度提升至120万元，贷款次数也不再限制，首套房认定也进一步放宽。

4、福建省厦门市：3月24日出让3宗宅地，总土地出让面积92140.99平方米，总规划建筑面积183885.57平方米，总起始价39.59亿元。最终建发、中海、国贸各斩获1宗，3宗地块总成交金额39.59亿元。

股市盘点

1、周二，上证指数报3881.28点，上涨1.78%，成交额9314.19亿。深证成指报13536.56点，上涨1.43%，成交额11514.49亿。创业板指报3251.55点，上涨0.5%，成交额5189.80亿。总体上个股涨多跌少，全市场超5100只个股上涨。两市成交额2.08万亿，较上一个交易日缩量3487亿。盘面上，中兵系、电力、环保、能源金属等板块涨幅居前；石油、工业气体、逆变器、氮肥等板块跌幅居前。

2、周二，恒生指数涨2.79%，报25063.71点。恒生科技指数跌2.51%，报4830.89点。国企指数涨2.31%，报8499.53点。盘面上，新消费概念大涨，老铺黄金涨超16%，泡泡玛特涨超7%，蜜雪集团涨近6%；GEO概念领涨，MINIMAX-WP、智谱涨超11%；有色金属走强，中国黄金国际、紫金矿业涨超7%；煤炭、石油回调，中国海洋石油跌超3%，中国神华、中煤能源跌超2%。南向资金净卖出273.61亿港元。其中，港股通（沪）净卖出171.24亿港元，港股通（深）净卖出102.37亿港元。

3、截至3月24日，北交所上市公司300家，当日无新增。总市值8086.75亿元，成交金额133.91亿元。

4、两市融资余额：截至3月23日，上交所融资余额报13237.94亿元，较前一交易日减少49.26亿元；深交所融资余额报12713.76亿元，较前一交易日减少64.73亿元；两市合计25951.70亿元，较前一交易日减少113.99亿元。

5、中证报：据悉，中证协已研究修订《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法（试行）》，并开始征求意见。此次修订并非简单调整，修订的核心目的是更好适配行业差异化经营、特色化发展的实际需要，持续提升服务金融“五篇大文章”的质效，促进行业高质量发展。

6、蜜雪集团：2025年营收335.6亿元，同比增长35.2%；毛利104.5亿元，同比增长29.7%；净利润58.8亿元，同比增长32.7%。截至2025年底，全球总门店约6万家，其中蜜雪冰城国内门店约4.4万家。

7、海底捞：2025年营收432.25亿元，自营海底捞餐厅整体翻台率为3.9次/天，全年接待顾客超3.8亿人次，顾客人均消费97.7元。除海底捞品牌之外，公司运营20个餐饮品牌，共计207家餐厅，其他餐厅经营收入达15.21亿元。

8、中国电信：2025年营收5239.25亿元，同比增长0.1%；净利润331.85亿元，同比增长0.5%。

9、海螺水泥：2025年营业收入825.32亿元，同比下降9.33%。净利润81.13亿元，同比增长5.42%。

10、农夫山泉：2025年营收525.5亿元，同比增长22.5%； 净利润158.7亿元，同比增长30.9%；每股末期股息0.99元。

11、复星医药：2025年营业收入416.62亿元，同比增长1.45%；净利润为33.71亿元，同比增长21.69%。拟10股派发现金红利3.90元(税前)。

12、源杰科技：2025年营业收入6.01亿元，同比增加138.50%；净利润1.91亿元，同比扭亏。拟每10股派发现金红利7元(含税)，同时以资本公积金每10股转增4.5股。

13、海天股份：与通威太阳能签署战略合作协议合作开发钙钛矿浆料等事项存在不确定性。

14、佰维存储：与某存储原厂签订15亿美元存储晶圆采购合同。

15、厦门钨业：拟2.95亿元收购九江大地69%股权。

16、天合光能：完成回购2.31%公司股份。

17、广和通：筹划收购航盛电子控制权，预计构成重大资产重组。

18、国发股份：大股东所持公司3.4%股份将被司法拍卖，或致实控人变更。

财富聚焦

1、中证报：中东地缘冲突仍在持续，全球债券市场被推入“风暴眼”。美国10年期国债收益率升至近8个月高位，澳大利亚10年期国债收益率攀升至2011年以来最高水平，新西兰国债收益率触及2024年5月以来的新高……多国国债遭遇猛烈抛售。相比之下，中国国债收益率波动温和，避险属性进一步凸显。

2、每经网：受国际金价高位回调影响，3月24日品牌金饰普遍跌至1350元/克左右。周大福原定“一口价”产品调价计划多次推迟，北京门店称已备新价签待命，因近期金价回调幅度较大，暂缓调价，后续以总部通知为准。

3、世界黄金协会：对冲去美元化及地缘风险的需求，正推动长期未购金的央行重新入场，危地马拉、印尼及马来西亚央行近月已入市，这一趋势或持续至2026年底。本月金价虽暴跌超1000美元至4426美元，但部分归因于保证金抛售。央行购金需求短期或因金价高企有所放缓。

4、上证报：伴随2025年年报密集发布，上市公司“红包雨”也纷纷落下。截至3月22日，共有101家沪市公司发布分红方案。其中70家主板公司发布分红预案，预计分红金额达765.24亿元；31家科创板公司宣布分红，预计分红总金额为37.88亿元。

5、证券日报：今年以来，科创债发行规模显著增长，已成为债券市场服务科技创新、做好“科技金融”大文章的重要工具。截至3月23日，年内全市场已发行212只科创债，发行规模达1811.86亿元，同比分别增长78%和60%。

行业观察

1、Wedbush：受AI基础设施需求激增及供应紧张影响，DRAM与NAND价格预计今年上半年较去年底涨超100%，其中DRAM涨幅或达130%-150%。美光等厂商受益明显，但PC与手机市场出货量或同比下滑20%，行业分化加剧。

2、证券时报：去年底、今年初以来，光伏组件价格出现一轮显著上涨，有厂商宣称，本轮组件涨价幅度最高已达50%。以银为主的原材料涨价大幅推高组件成本；此前“反内卷”未有效触及组件环节，组件企业亏损面扩大，有更强烈的利润诉求。

3、中汽协：1-2月，销量排名前十位的SUV生产企业共销售133.4万辆，占SUV销售总量的64.5%。除小米汽车同期没有数据外，特斯拉、上汽股份和广汽丰田销量同比呈不同程度增长，其他企业销量呈不同程度下降。

4、云南日报：今年清明假期与多地春假相连形成6天连休，家庭及学生出游需求集中释放。4月1-6日昆明入围热门飞行目的地前十；春假启动早于清明，形成错峰出行。昆明“追花”主题受青睐，多个春假城市通过免票等政策实现客源双向引流。

5、新华社：2025年，我国化妆品批准注册新原料和新增备案新原料同比增长近九成，我国化妆品市场规模超万亿元，国货占比近六成。

6、央视网：我国自主研发的首个新型储能人工智能数据分析平台近日正式投用。目前，平台已接入8座新型储能电站，覆盖广东、云南、海南等地，数据采集点超过230万个。经过一年试运行，8座电站的设备故障率降低34%，新能源消纳电量提升约30%。

7、央视新闻：前两月，长江经济带外贸规模创历史同期新高。11省市外贸进出口值达3.64万亿元，同比增长19%，占全国进出口总值47.1%。其中进口1.32万亿元，出口2.32万亿元。

8、国家电网：“十五五”时期，国家电网将加快抽水蓄能电站建设，规划新开工建设抽水蓄能装机容量超3000万千瓦。到2030年，在运在建抽水蓄能装机将超过1.2亿千瓦，可提供1.5亿千瓦以上的电力调节能力，比“十四五”末提升70%以上。

公司要闻

1、阿里巴巴达摩院：发布新一代旗舰CPU产品玄铁C950。采用开源RISC-V架构，单核通用性能在SPECint2006基准测试中突破70分，刷新全球RISC-V CPU性能纪录，适用于云计算、生成式AI、高端机器人、边缘计算等领域。

2、小米集团：这一轮内存上涨的速度、力度比公司原来想象得要高，对经营是一个很大挑战。内存成本占产品整体比例越低，对产品影响越小。小米“人车家全生态”走向均衡，可以让公司以更好的姿态应对内存涨价。同时手机越高端，影响也会越小。

3、梅赛德斯-奔驰集团：公司在全球150个市场运营，最终目标是实现零排放。至20年代末，公司将为每一个细分市场提供纯电车型，同时也会提供高效的电气化内燃机车型。正与宁德时代共同研发下一代电池技术。

4、SK海力士：拟从ASML韩国公司斥资11.95万亿韩元购买极紫外光刻机（EUV scanners）。

环球视野

1、央视新闻：尽管美国总统特朗普此前称“指示美国国防部将针对伊朗发电站及能源基础设施的军事打击行动推迟5天”，但一名美国官员透露，美军将继续对伊朗实施打击，“暂停打击”仅适用于对伊朗能源设施的攻击，不包括伊朗的军事基地、海军、弹道导弹以及国防工业基础。

2、欧洲汽车制造商协会：欧洲2月汽车销量同比增长1.7%至979321辆。其中特斯拉销量17664辆，同比增长11.8%，比亚迪销量17954辆，同比增加162.3%，比亚迪、特斯拉当月在欧洲市场占有率均为1.8%。

3、土耳其：考虑动用1350亿美元黄金储备以捍卫里拉。

金融数据

国内

1、新三板：3月24日，合计挂牌5931家公司，当日无新增，成交金额2.21亿。三板成指报753.16，涨0.25%，成交额1.58亿。

2、国内商品期货：截至3月24日下午收盘，涨跌不一，碳酸锂涨超6%，钯涨超4%，铂涨超3%，沪锡涨近3%，沪银、20号胶涨超2%，不锈钢、国际铜涨超1%。跌幅方面，LU燃油跌近9%，原油跌超8%，乙二醇跌超6%，集运欧线、丙烯跌超5%，PVC、对二甲苯、PTA跌超4%。

3、国债：3月24日，2年期国债期货主力合约TS2606下行0.02%至102.478；5年期国债期货主力合约TF2606稳定在105.915；10年期国债期货主力合约T2606上行0.02%至108.165。10年期国债利率跌0.44BP，至1.83%；10年期国开债利率跌0.6BP，至1.97%。

4、上海国际能源交易中心：3月24日，上海国际铜价格上涨，主力合约2604，以83170.00元/吨收盘，上涨1160.00元，涨幅为1.41%。全部合约成交7514手，持仓量减少392手至10085手。主力合约成交6412手，持仓量减少584手至4945手。

5、央行：3月24日开展175亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因当日有510亿元7天期逆回购到期，实现净回笼335亿元。3月25日将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。

6、Shibor：隔夜报1.3180%，上涨0.10个基点。7天报1.4170%，下跌0.50个基点。3个月报1.5160%，下跌0.22个基点。

7、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报6.8877，涨0.2679%，人民币中间价报6.8943，涨0.1419%。

国外

8、亚洲：日经225指数涨1.43%，报52252.28点。韩国KOSPI指数涨2.74%，报5553.92点。

9、美股：道指收跌0.18%，报46124.06点；纳指收跌0.84%，报21761.89点；标普500收跌0.37%，报6556.37点。

10、欧洲：英国富时100收涨0.72%，报9965.16点；德国DAX30收跌0.07%，报22636.91点；法国CAC40收涨0.23%，报7743.92点。

11、黄金：COMEX黄金期货涨1.19%，报4492.30美元/盎司

12、原油：WTI 5月原油期货收涨4.79%，报92.35美元/桶。 布伦特5月原油期货收涨4.55%，报104.49美元/桶。

13、波罗的海干散货指数：跌2.36%，报1989点。