据证券之星公开数据整理，近期ST联合（600358）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入4.27亿元，同比上升17.12%，归母净利润-3750.78万元，同比上升41.12%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.05亿元，同比上升37.97%，第四季度归母净利润-574.91万元，同比上升84.08%。本报告期ST联合盈利能力上升，毛利率同比增幅0.28%，净利率同比增幅47.44%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率5.01%，同比增0.28%，净利率-9.53%，同比增47.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计7101.91万元，三费占营收比16.63%，同比减3.61%，每股净资产0.11元，同比减36.05%，每股经营性现金流-0.15元，同比减767.18%，每股收益-0.07元，同比增41.13%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 货币资金变动幅度为87.31%,原因:本年投资及筹资活动现金流量净额增加。
- 固定资产变动幅度为-27.08%,原因:本年本期合并报表范围变化即国贵出表。
- 预付款项变动幅度为-39.25%,原因:本期预付货款减少。
- 其他流动资产变动幅度为-58.96%,原因:本期控股子公司新线中视因经营需要，消耗返货增加，期末留存返货减少。
- 其他权益工具投资变动幅度为-45.81%,原因:八达岭及南通慕华公允价值变动。
- 长期待摊费用变动幅度为-98.71%,原因:本年本期合并报表范围变化即国贵出表。
- 应付职工薪酬变动幅度为16.2%,原因:公司中层管理人员增加。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为37.73%,原因:本期一年内到期的租赁负债增加。
- 资本公积变动幅度为11.75%,原因:本期向控股股东转让应收毅炜投资业绩补偿款及国贵公司股权。
- 营业收入变动幅度为17.12%,原因:控股子公司新线中视深化与国内头部大游戏类客户的合作，以及海际购公司强化渠道建设、拓展客户资源共同驱动。
- 营业成本变动幅度为17.1%,原因:随收入同步增长。
- 销售费用变动幅度为12.7%,原因:随收入同步上升。
- 管理费用变动幅度为13.74%,原因:与公司重大资产重组事项相关的中介机构费用增加。
- 财务费用变动幅度为10.55%,原因:本年借款增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-767.18%,原因:控股子公司新线中视销售回款减少，海际购存货采购付现支出增加。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为1682.51%,原因:本期收到关于新线中视业绩补偿相关债权转让款以及重庆颐尚债权清偿款。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为207.02%,原因:本期借款增加，上期发生同一控制下企业合并，支付现金对价5,088.06万元。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-9.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-3.6%，中位投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-37.6%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份10次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-1830万/-6613.57万/-4071.25万元，净经营资产分别为2.89亿/2.51亿/2.31亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.34/0.36/0.43，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.98亿/1.31亿/1.84亿元，营收分别为5.8亿/3.65亿/4.27亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.53%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.17%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达75.89%、近3年经营性现金流均值为负）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
- 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
