物理AI开始大爆发！“杭州六小龙”群核科技启动招股！

江湖上一直流传着一个传说：实习生改变世界。

当年，谷歌的实习生搞出了Gmail的雏形；Facebook的实习生发现了惊天漏洞；百度的实习生创造了Minimax……如今，英伟达曾经的实习生黄晓煌，迎来他的IPO时刻。

4月9日，群核科技（00068.HK）正式启动全球招股。此次招股计划发行1.61亿股，其中香港发售1606.2万股，国际发售1.45亿股，每股最高发行价为7.62港元，预计总募资额不超过12.27亿港元，预计4月17日挂牌上市。泰康、阳光、广发、Redwood等全明星基石阵容火速包场，合计认购4.55亿港元。

券商数据显示，群核科技当前认购倍数逾百倍，融资申购额约135.92亿港元，募资额1.22亿港元。群核科技的市场热度还是不错的。

群核科技身上有很多标签，“空间智能第一股”、“六小龙第一股”、“英伟达的门徒”等等。今天，司机就来扒一扒这家公司背后的逻辑是什么。

老黄喊了三年“物理AI”，终于爆发了！

先科普一下什么叫“物理AI”。

你手机里的ChatGPT、文心一言，属于“数字AI”——它们活在云端，会写诗、会编代码、会胡说八道，但它们不知道一张桌子有多硬，不知道杯子掉地上会碎，不知道门不能穿墙。

而物理AI不一样。它要操控机器人、自动驾驶汽车、智能工厂里的机械臂，它必须理解现实世界的物理规则：重力、摩擦、碰撞、光影、材质……差一毫米，机器人就把咖啡怼你脸上。

黄仁勋从2023年就开始喊：“物理AI是AI的下一波浪潮。”英伟达已经配备了Omniverse、Isaac Sim等一系列工具，但缺一样最要命的东西——数据。

训练物理AI，需要海量“物理正确的三维环境数据”。你得让AI在虚拟世界里先摔一百万次，它才能在现实里站稳。可这种数据从哪来？自己建模？成本高到离谱。去真实世界采集？效率低到崩溃。

这时候，群核科技笑了。

群核科技想学英伟达，成为物理AI的基建狂魔？

AI的下一个时代不在虚拟世界，而在物理世界；不在语言与图像，而在空间、结构、物理规则与真实交互。

这就来到群核科技的优势圈。

过去15年，群核科技通过一套模拟物理世界的工具，沉淀了全球最大的物理正确三维数据集之一。这些数据，恰好是训练物理AI的“黄金饲料”。早在2018年，群核科技就推出当时全球最大的室内场景深度学习数据集InteriorNet，这个数据集的定位，是3D领域的ImageNet。

2025年，群核科技亮出了三张牌：

•模型层：空间语言模型SpatialLM：让AI理解“厨房水槽旁边应该有窗户”这类空间常识。空间生成模型SpatialGen：让AI能凭空生成一个符合物理规律的三维房间。

•数据层：开放3D高斯数据集InteriorGS、3D数据集InteriorAgent、3D高斯VLN具身学习数据集SAGE 3D。

•Aholo空间智能开发平台：把空间生成、空间重建、空间理解、空间编辑等空间智能的核心能力打包，开放给机器人、自动驾驶、AR/VR、影视创作、3D圈的开发者。

SpatialLM一开源，直接和DeepSeek、千问Qwen2.5-Omni一起冲上HuggingFace趋势榜前三。InteriorGS也登上HuggingFace数据集榜第一。

如今的合作名单，已经有了智元机器人、银河通用、PICO、禾赛科技、杭叉集团、华策影视这些各领域的头部企业，从具身智能到激光雷达，从工业孪生到影视制作，需要让AI理解物理世界的地方，群核都已经开始涉入。

就像当年英伟达还没被叫“AI第一股”的时候，大家都在玩游戏，只有老黄知道自己手里的是算力核弹。今天，群核科技手里的，是物理世界的“数字地基”。

“杭州六小龙”第一股，为空间智能“定价”

2025年以来，A股和港股的机器人、具身智能、自动驾驶板块轮番爆发。宇树科技带火了一波机器人概念，特斯拉Optimus即将亮相，而市场逐渐意识到：所有物理AI的上游，都是“空间智能”。

没有空间智能，机器人就是盲人摸象；没有物理正确的三维数据，自动驾驶就是闭眼开车。

群核科技与DeepSeek、宇树科技、游戏科学等并称“杭州六小龙”，而群核科技成为这当中第一家上市的。巧合的是六小龙里的这几家除了游戏科学，其他几家都是空间智能和物理AI的生态圈里。

从数据层面，很多AI公司讲的是“烧钱换增长”的故事，群核科技不讲。招股书显示：

2025年营收8.2亿元，毛利率82.2%。

经调整净利润5710万元，已经实现自我造血。

近三年研发投入超10亿元，占营收的一半左右。

这意味着，它不需要靠“物理AI”的概念活着，它本身就有一门赚钱的生意——室内设计软件。物理AI是它的第二增长曲线，而且是已经跑通的那种。

本次IPO最高发售价7.62港元，预计募资不超过12.3亿港元。基石投资者囊括了泰康人寿、阳光人寿、广发基金、Redwood、Mirae Asset Securities、雾凇资本、Hesai HK、国惠香港、华营建筑等头部保险、公募、私募、外资，合计认购4.55亿港元。

这个阵容释放了一个强烈信号：长期资金认可“空间智能”作为物理AI基础设施的底层价值。不是炒概念，是投基建。