董事突然辞职！营收近乎腰斩，为何这家LED企业净利反而大涨？

近日，乾照光电披露了两份公告：董事申晓军因个人原因辞职，补选张婷为第六届董事会非独立董事候选人；公司公告一笔8000万元的闲置募集资金现金管理产品到期赎回，收益3.156万元，随即又用6000万元闲置募集资金买入新的保本型收益凭证。

董事更替与闲置资金理财，放在上市公司日常运营中都是常规动作。但如果把这两份公告与乾照光电2026年上半年的经营数据放在一起看，会发现它们指向同一个问题：当主业收缩、现金流承压时，一家LED芯片企业究竟在把资源投向哪里。

一、营收“腰斩”背后的真实图景

乾照光电2026年上半年营收8.90亿元，同比下降48.94%。这个数字乍看触目惊心，但公司在半年报中给出了解释：营收下滑并非核心业务收缩，而是受黄金税收政策调整影响，公司将LED芯片生产过程中产生的含金废料由“对外销售”改为“委托提纯复用”，不再确认废料销售收入。

剔除这一会计口径变化后，核心主业“外延片及芯片”收入约8.67亿元，同比微增0.06%，主业规模基本平稳。归母净利润9044.72万元，同比增长30.64%，二季度净利环比改善105.15%。

这组数据呈现了一个容易被误读的图景：乾照光电的主业没有“崩”，但它的利润结构正在发生变化。扣非净利润仅62.76万元，同比下降97.87%，意味着归母净利润的大幅增长主要来自非经常性损益——其中非流动性资产处置损益5308.98万元，金融资产公允价值变动及处置损益3693.35万元。

二、闲置资金的“去向”，比利润数据更值得细读

回到那笔闲置募集资金。根据公告，公司于2026年2月审议通过使用不超过7亿元闲置募集资金进行现金管理的议案。截至9月，公司先后赎回8000万元广发证券收益凭证，又买入6000万元华泰证券收益凭证。

单看金额，这是常规的资金管理操作。但结合乾照光电当前的业务布局，这笔钱的“去向”就多了一层含义。

乾照光电当前聚焦“LED+商业航天+光通信”三大板块。在LED业务上，公司与晶合光电、思坦半导体等上下游合作方达成战略合作；在商业航天上，联合多家机构发起设立商业航天产业基金，出资1.53亿元，持有50.83%份额，已完成对蓝箭鸿擎Pre-B轮投资；在光通信上，VCSEL数据光通信100G产品进入流片阶段，CW-DFB光芯片与海信旗下公司合作落地，Micro LED光通信与高校开展产学研合作并进入送样验证阶段。

三大板块中，商业航天产业基金出资1.53亿元，是乾照光电近年来最大的一笔战略投入。而闲置募集资金的现金管理规模上限为7亿元，实际动用的6000万元买入收益凭证，收益率区间为1%至4.2%。对比之下，商业航天基金和光通信研发的投入需求，显然远不止于此。

这未必是问题——上市公司在募集资金尚未全部使用时进行现金管理，是合规且常见的做法。但它确实反映了一个事实：乾照光电正处于“旧业务平稳、新业务投入”的过渡期，而过渡期的资金纪律，往往比战略方向更能决定一家企业的韧性。

三、董事补选：一次人事安排的信号

申晓军辞去董事职务，补选张婷为非独立董事候选人。张婷的履历值得留意：1989年出生，曾任山西高科华杰光电科技股份有限公司总经理，2025年2月起任山西高科华烨电子集团有限公司总经理。

山西高科华烨是LED显示领域的知名企业。一位具有LED显示产业运营背景的年轻管理者进入乾照光电董事会，或许意味着公司在LED显示方向的布局正在加强。乾照光电的Mini LED背光芯片已应用于海信RGB-Mini LED背光电视，Micro LED芯片与海信联合研发并应用于136英寸Micro LED电视。LED显示，尤其是Micro LED方向，正是乾照光电从传统照明芯片向高附加值应用延伸的关键路径。

结语

乾照光电的两份公告，一份关于人，一份关于钱。人来自LED显示产业，钱流向闲置资金理财。两者放在一起，勾勒出一家LED芯片企业在主业平稳期面临的典型抉择：一方面，商业航天和光通信的投入需求在上升；另一方面，账面资金的管理仍以“保本”为优先。乾照光电的“LED+商业航天+光通信”战略能否在资金纪律与业务扩张之间找到平衡，将决定它能否从一家传统LED芯片供应商，真正转型为化合物半导体平台型公司。