2026年前三季度，新日股份已经靠着保本点在经营了？

再来更新一家主要经营电动自行车的上市公司财报，江苏新日电动车股份有限公司（股票简称：新日股份）2007年成立，2017年4月在上交所主板上市，是主要从事电动自行车的研发、生产与销售的大型民营股份制上市公司。

2026年前三季度，新日股份的营收同比下跌9.9%，再次进入下跌模式。几年来一次规则的折腾，再加上应对策略等差异，新日股份一直无法恢复至2020年那种50亿元以上的年营收规模。

净利润的波动就更大了，2026年前三季度同比近七成的大跌，并不让人意外。此时离同期峰值水平，已经有好几倍的差距了。

2026年前三季度的毛利率较2025年下跌了2.1个百分点，同比也是下跌的状态。相对来说，销售净利率和净资产收益率受到的影响还不是太大，通过“节流”等措施，还是消化了大部分的不利影响。

2026年前三季度的主营业务盈利空间同比下跌3.1个百分点，只剩下0.1个百分点，已经紧靠着保本点了。毛利率下滑2.6个百分点是主要影响因素，期间费用占营收比的上升也有一定的影响。

面对严峻的市场形势，新日股份也采取了降低费用的措施，但期间费用压缩的难度较大，而且一般会有较长时间的滞后，能操作成现在这种效果，已经是很努力了。

在非主营业务方面，2026年前三季度还算不错，靠投资收益等增长，抵消掉了政府补助等下降的影响，净收益同比有所增长，甚至成为2026年前三季度的主要利润源。

从2024年以来，“扣非净利润”都相当难看，2026年前三季度，扣非净利润同比下跌超99%，几乎就是紧贴着保本点的水平了。

分季度来看，从2025年四季度开始的营收同比下跌，已经持续了四个季度。由于基数已经是下降过的，后续季度止跌反弹的机会还是有的。

2026年的三个季度都有所盈利，只是盈利水平本来就低，而且环比也在下滑。按这种趋势发展下去，大概率就要开始亏损了。正好，前两年四季度本来就在亏损，接下来延续这种“传统”表现的可能性也是比较大的。

新新国标实施以来的近四个季度，毛利率明显比前要低，虽然也有过反弹，但仍然在高位稳不住。2026年一季度和三季度，主营业务都是小幅亏损的，二季度的盈利空间也极低，实际上就是在保本点附近徘徊。

经营活动的净现金流的表现还不错，这方面倒不用太过担心。固定资产投资规模稳中略增，但显然也是在有意控制着发展。

“经营性长期资产”和固定资产都是稳中有降，这当然也算是节约开支的措施之一。至于说会不会还有机会，应该还有，但需要相关的影响完全被市场消化和消费者接受之后才行。

新日股份的资产负债率不高，长期偿债能力还不错；但流动比率和速动比率都不到1倍，短期偿债能力还要结合着良好的经营活动净现金流表现，才能说是比较强的。

主要的欠款在供应链上，2026年三季度末与年初基本持平；预收性质的“合同负债”较年初仍有所下降，看着就不太像营收要止跌反弹的迹象。

“应收票据及应收账款”较年初有所下降，应收账款周转天数开始下降，销售策略上倾向于保守。

存货规模较年初也有所下降，存货周转天数略有增长，但影响不大。

新日股份几乎没有有息负债，其实际偿债能力方面暂时没有问题。

虽然新日股份现在面临的困难或压力，不能完全归因于政策的频繁变化，但说其是导火索是不为过的。

如何适应新规则，突破现有的限制条件，重新找回发展的节奏，当然是他们下一步，需要想办法去解决的问题。

数据来源：本文数据均来自上市公司公开披露信息。

风险提示：本文仅为财报解析，不构成投资建议，市场有风险，投资需独立决策、风险自担。

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