递表 | 聚焦眼科创新药领域的「维眸生物-B」递表港交所，核心产品

递表 | 聚焦眼科创新药领域的「维眸生物-B」递表港交所，核心产品进入临床3期

2026年2月13日，维眸生物-B首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金。

公司是一家聚焦眼科领域的生物科技企业，2024年收入0.09亿元，净亏损2.02亿元。2025年前9月收入0.03亿元，净亏损1.31亿元。

公司是一家聚焦眼科领域的生物科技企业，致力于成为创新眼科疗法研发与商业化领域的全球领军企业。公司拥有两款核心产品VVN461（高剂量）及VVN001。

VVN461（高剂量）为VVN461滴眼液的高剂量制剂，是一款全新的Janus激酶1(JAK1)及酪氨酸激酶2(TYK2)选择性双靶点抑制剂，效价达亚纳摩尔级别。公司已在中国启动VVN461（高剂量）在非感染性前葡萄膜炎(NIAU)患者中的III期临床试验。

VVN001为第二代淋巴细胞功能相关抗原-1(LFA-1)拮抗剂，是用于治疗干眼症(DED)的创新滴眼液。公司亦已在中国启动VVN001的III期临床试验。

截至最后实际可行日期，除公司的核心产品外，公司另有六项其他候选药物，其中三项处于临床阶段。

截至最后实际可行日期，公司在中国拥有5项专利，在海外拥有11项专利。截至同日，公司在中国有15项专利申请，在海外有37项专利申请。

除由启元授权予公司的一项涉及VVN461、VVN432及VVN481的化合物专利外，截至最后实际可行日期，公司核心产品的所有专利及专利申请均为自主开发及自有。

弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）一直是助力企业赴港上市的领导者，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。根据LiveReport大数据，2025年1-12月，以及过去36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为82家（市占率73%），180家（市占率71%）港股IPO成功上市企业提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一。

财务业绩

截至2024年12月31日止1个年度、2024及2025年前9个月：

收入分别约为人民币0.09亿、0.03亿、0.03亿，2025年前9月同比+16.75%；

研发分别约为人民币-1.28亿、-0.91亿、-0.65亿，2025年前9月同比-28.56%；

净利分别约为人民币-2.02亿、-1.48亿、-1.31亿，2025年前9月同比-11.35%；

研发费用率分别约为1,496.28%、3,092.51%、1,892.51%；

净利率分别约为-2,351.08%、-5,028.17%、-3,818.09%。

截至2025年9月30日，公司账上现金约0.36亿元，短期贷款0.05亿元。2025年前9月经营现金流约-0.66亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）报告，全球NIAU药物市场由2020年的1,506.4百万美元增至2024年的1,798.2百万美元，复合年增长率为4.5%，预计市场规模将于2029年增长至2,605.9百万美元，并于2034年增长至3,803.6百万美元。

在中国，NIAU药物市场规模由2020年的122.9百万美元增至2024年的177.6百万美元，复合年增长率为9.6%。预计于2029年将达到362.0百万美元，并于2034年达到700.4百万美元。

截至最后实际可行日期，中国境外并无创新药物获批准用于治疗NIAU及有三款用于治疗NIAU的活性创新候选药物处于II期或以上研发阶段。

截至最后实际可行日期，中国并无获批用于治疗NIAU的创新药物及有两款处于II期或以上阶段的用于治疗NIAU的活性创新候选药物。

可比公司

同行业IPO可比公司：

兆科眼科-B（6622.HK）、欧康维视生物-B（1477.HK）、拨康视云-B（2592.HK）

董事高管

公司董事会由七名董事组成，包括两名执行董事、两名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

沈旺博士为单一最大股东，持股约15.92%；雇员持股平台湖州修睐持股约9.22%；厦门国资旗下龙磐实体持股约13.21%；HSG Venture持股约7.15%；杭州千岱持股约6.50%；其他投资者合计持股约48.00%。

融资历程

公司上市前经历了多轮融资，累计融资约7.35亿元人民币。在最后一轮D2+轮融资中，公司的投后估值约为18.25亿人民币。