兆新股份 深度分析：双主业转型初显成效，新能源布局开启成长新篇

2026年4月14日晚间，深圳市兆新能源股份有限公司（股票代码：002256，简称"兆新股份"）发布了2025年年度报告。

这份恰逢公司成立30周年的成绩单显示，公司全年实现营业收入4.97亿元，同比增长43.4%；归属于上市公司股东的净利润达4258.77万元，同比扭亏为盈。

这一业绩标志着兆新股份历经多年业务重整与战略转型，终于走出了经营困境，"精细化工+新能源"双主业协同发展战略取得了阶段性成果。

一、公司概况：三十而立，重整焕新 兆新股份成立于1995年12月，2008年6月在深交所上市，总部位于深圳南山科技园。公司早期以精细化工业务为主，旗下"7CF"品牌在气雾剂市场拥有较高知名度。2014年起，公司开始布局新能源光伏发电业务，逐步向清洁能源领域转型。

然而，转型之路并非一帆风顺。2018年至2024年间，公司经历了多次业绩波动，曾因连续亏损被实施退市风险警示。2020年以来，公司管理层进行了重大调整，确立了"精细化工+新能源"双主业协同发展的战略方向，通过剥离非核心资产、优化债务结构、聚焦优势业务等一系列举措，逐步改善了经营状况。

截至2025年末，公司总资产达16.9亿元，股东权益12.1亿元，资产负债率32.39%，较上年有所上升但仍处于合理水平。公司股东户数达15.17万户，市场关注度较高。

二、双主业战略成效显著

（一）精细化工：稳健基石，品牌出海

精细化工是兆新股份的传统优势业务，主要产品包括环保功能涂料及辅料、绿色环保家居用品、环保节能汽车养护用品以及相关气雾剂等。2025年，公司精细化工业务实现营业收入2.39亿元，同比增长17.72%，占总营收的48.17%。

值得关注的是，公司精细化工板块海外营收大幅增长，完成了从"产品出口"到"品牌出海"的战略升级。"7CF"品牌在东南亚、中东、非洲及欧洲市场的影响力不断提升，正在成为全球气雾剂市场中一张越来越亮的中国名片。公司通过持续的技术创新和产品升级，不断优化产品结构，提高高附加值产品的占比，增强了市场竞争力。

（二）新能源：增长引擎，多点布局

新能源业务是兆新股份近年来重点发展的方向，2025年实现营业收入2.58亿元，同比增长89.26%，占总营收的比例首次超过50%，成为公司名副其实的增长引擎。

光伏业务方面，公司在全国多省份运营管理11座太阳能光伏电站，累计并网装机容量约133.33MW。2025年，公司光伏发电量达1.4亿kWh，全部并网销售至国家电网及合作企业。依托成熟的运维体系，公司正推动从规模扩张向精益运营、从单一资产持有向"资产+数据+服务"综合智慧能源服务商升级，构建"投资-建设-运维"全产业链闭环。

储能业务表现尤为亮眼。公司自主研发的液冷储能柜成功拿下欧洲6亿元采购合同，首批订单已进入生产阶段并预计于2026年交付，标志着其储能产品打入欧美高端市场。公司自主可控的储能BMS系统降低了对外依赖，进一步提升了盈利空间。目前，公司正规划将储能产能扩至5GWh，目标配套车企，直接切入新能源汽车储能需求爆发的赛道。

战略布局持续深化。2025年12月，公司通过司法程序以股抵债获得青海锦泰钾肥有限公司15%股权，成功切入盐湖资源领域。2026年3月，公司拟通过全资子公司股权认购进一步增持至18.3750%。青海锦泰拥有丰富的盐湖锂资源，其1万吨/年电池级碳酸锂产能满产后，年营收有望达8-10亿元，将为公司带来显著的业绩增量。此外，公司还与亿扬能源合资设立公司，聚焦煤矿低浓度瓦斯氧化销毁及余热综合利用业务，打造"瓦斯+光伏+储能"多能互补模式；通过增资控股内蒙古慧科新能源，切入BIPV（光伏建筑一体化）领域。

三、财务深度解析：扭亏背后的真相

2025年兆新股份成功实现扭亏为盈，这一成绩值得肯定，但深入分析财务数据可以发现，公司的盈利质量仍有待提升。

从利润构成来看，公司2025年扣除非经常性损益后的净利润仍为-3909.01万元，虽较上年同期亏损7785.24万元减亏49.79%，但表明公司主营业务尚未实现真正盈利。公司净利润主要来源于非经常性损益，其中债务重组损益5577.24万元，单独进行减值测试的应收款项减值准备转回1332.86万元。

现金流方面，公司2025年经营活动产生的现金流量净额为1793.74万元，同比大幅增长1890.27%，这是一个积极的信号，表明公司主营业务的造血能力正在逐步恢复。然而，公司应收账款高达3.65亿元，同比上升38.13%，应收账款与归母净利润的比例高达857.81%，回款压力较大。

资金状况方面，截至2025年末，公司货币资金为1.02亿元，较上年的4529.33万元增长125.90%，但货币资金与流动负债的比例仅为62.04%，短期偿债能力偏弱。公司总债务为3.37亿元，其中短期债务占比100%，广义货币资金与总债务的比值为0.37，资金压力仍然存在。

四、未来增长看点与潜在风险

（一）未来增长看点

1. 新能源业务持续发力：随着全球能源转型加速，光伏和储能行业仍处于高景气周期。公司光伏电站运营业务现金流稳定，储能业务订单充足，产能逐步释放，有望继续保持高速增长。

2. 盐湖提锂业务贡献增量：青海锦泰1万吨/年电池级碳酸锂产能满产后，将为公司带来可观的投资收益。未来碳酸锂价格如能维持在合理区间，这部分股权将成为公司重要的利润增长点。

3. AI技术赋能降本增效：公司正推动AI产业化在集团运营、精化研发、矿区管理、能源运维四大场景落地，用数据驱动决策，用算法优化流程，有望进一步提升运营效率，降低生产成本。

4. 精细化工业务稳步增长：随着"7CF"品牌海外影响力的不断提升，公司精细化工业务有望继续保持稳定增长，为公司提供坚实的现金流支撑。

（二）潜在风险

1. 主业盈利能力不足：公司扣非净利润仍为亏损，表明主营业务的盈利能力尚未完全恢复。如果未来新能源业务增长不及预期，公司业绩可能再次面临压力。

2. 应收账款风险：高企的应收账款不仅占用公司大量资金，还存在坏账风险。如果下游客户经营状况恶化，可能导致公司应收账款无法及时收回，影响公司现金流。

3. 资金压力：公司货币资金相对有限，而新能源业务尤其是储能和盐湖提锂业务需要大量的资金投入。如果公司无法获得足够的融资支持，可能会影响项目的推进进度。

4. 行业竞争加剧：光伏和储能行业竞争日益激烈，技术更新换代速度快。如果公司不能持续保持技术领先和成本优势，可能会在市场竞争中处于不利地位。

5. 盐湖提锂项目不确定性：青海锦泰的生产经营状况、碳酸锂价格波动以及公司与其他股东的合作关系等因素，都可能影响公司盐湖提锂业务的收益。

五、投资价值总结与展望

总体而言，兆新股份2025年的业绩表现表明公司的双主业转型战略已经取得了阶段性成果。精细化工业务稳健发展，新能源业务快速增长，公司的经营状况正在逐步改善。

然而，我们也应该看到，公司的盈利质量仍有待提升，资金压力和应收账款风险仍然存在。

展望未来，随着新能源行业的持续高景气以及公司各项战略布局的逐步落地，兆新股份具备较大的成长潜力。如果公司能够成功解决主业盈利问题，有效控制应收账款风险，合理安排资金使用，那么公司有望进入一个新的发展阶段。

对于投资者而言，兆新股份是一家处于转型期的公司，既存在较大的成长机会，也面临一定的投资风险。

建议投资者密切关注公司新能源业务的发展进度、盐湖提锂项目的推进情况以及财务状况的改善情况，理性做出投资决策。