一季度还剩3个交易日，这个核心线索你可能不知道

近期中东局势波动，全球资本市场也随之起伏，上周黄金创下了1983年以来的最大周跌幅，前两日又大幅上涨，坐了把“过山车”。今日亚太主要股指收盘多数下跌，咱们大A也有所回调。

话说回来，中东局势不是咱们能预测的，今日富二觉得不妨回归本源，看看大A自身的逻辑，一季度还有3个交易日便要收官，今年市场的核心线索藏在哪儿？

咱们先来复盘下今年以来的行业表现，富二拉了下数据，可以看到：年初以来，以公用事业、石油石化、煤炭、电力设备、有色金属等为代表的周期资源板块领涨，通信、电子等科技行业表现紧随其后，整体呈现出周期&科技双轮驱动的行情。

申万一级行业年初以来表现（%）

数据来源：Wind，截至2026年3月25日。

倘若细看年初以来涨幅居前的Wind热门概念指数，答案“呼之欲出”：涨幅居前的概念指数几乎全部与涨价相关，并由有色向油气、化工、建材、科技等更广阔的范围扩散。

年初以来涨超20%的Wind热门指数

数据来源：Wind，截至2026年3月25日。

为何涨价交易成为了今年A股的核心线索？富二来捋一捋背后的逻辑。

首先，今年的国内外宏观环境较为适合涨价交易。富二回溯了下历史，“五年规划”的开局之年，往往也有着“开门红”效应，经济表现通常都偏强。今年作为“十五五”首年，伴随重大项目集中落地，对总需求扩张存在支撑，继而也将对价格端形成提振。叠加全球流动性宽松，有望形成“输入性涨价+内需扩张”的共振，涨价动力是比较强的。

其次，近期的中东冲突推高石油价格，带来输入性通胀，能源危机可能会显著抬升今年的通胀中枢，也有望使得今年国内PPI的转正时点和全年水平超出市场的预期，进一步有利于周期板块的演绎。

PPI上行为啥利好周期板块？从大周期运行规律来看，涨价交易和PPI运行趋势往往是高度相关的，富二简单梳理了下其传导路径：

PPI驱动下的价格上行，
带动企业盈利优势持续扩大

↓

盈利改善进一步转化为股价的超额收益

↓

形成“价格上涨→盈利修复→股价抬升”的传导链条

从历史数据来看，PPI上行期，顺周期板块表现确实更占优，化工、钢铁、建材、交运、石油石化、有色等顺周期行业通常最先受益。

PPI上行期，涨价链相对TMT存在超额收益

数据来源：Wind，截至2026年3月13日。

行文至此，客官大概也意识到了，涨价交易的逻辑，可不就对应着近期市场热门的概念和行业吗？

HALO交易

在AI颠覆担忧下，全球资金正从“成长溢价”转向“确定性溢价”，HALO（Heavy Assets, Low Obsolescence）交易盛行。A股中兼具“硬资产”属性与高股息特征的资产，以原材料、能源、公用事业为代表，正成为本轮领涨的主力。

煤炭

海外供给、地缘政治多重约束叠加，全球能源成本曲线整体上移，后续在避险情绪与供给担忧的双重驱动下，包括煤炭在内的广义能源价格或将进一步上行。且国内“反内卷”政策导向下，煤炭后续产量或将持续受到制约，也对煤价形成了支撑。未来伴随电力时代需求结构向上，煤化工行业或带来增量，兼具红利与周期双属性的煤炭行业业绩与估值有望同步修复。

电力

在政策引领电力转型的背景下，定价机制改革与电网基建同步提速，AI发展正重塑电力系统价值，算电协同打开了成长新空间，未来随着行业盈利模式与估值体系重塑，行业配置价值也会逐步提升。

农业

随着猪周期底部渐明，今年农业板块有望迎来上行拐点。本轮商品周期中，贵金属、基本金属已显著上涨，能源价格启动，农产品结构性行情也或将到来。

聊完了涨价的核心逻辑，客官想必对今年以来市场的走势有了更多了解。需要留意的是，本轮涨价交易的核心在于“供给约束”而非单纯的需求过热。在“反内卷”和全球供应链重构的大背景下，供给侧的刚性为涨价提供了比以往更强的韧性。

基于此，如果说科技板块后续可能需要中东局势明朗以及美联储政策明晰后才可能有更好的表现，那么周期板块无疑更有可能成为当前顺势布局的主线。有意捕捉涨价交易带来的投资机会？咱们既可以通过布局上游资源（如煤炭、有色）博取价格弹性，也可以通过绿色电力等公用事业板块争取相对稳定的现金流回报。根据不同的风险偏好，富二整理了自家相关的部分产品，供大家“按图索骥”。

主动权益

周期资源

富国资源精选（A类：021642，C类：022167）

基金经理：王建润

富国周期优势（A类：005760，C类：011565）

基金经理：沙炜

风险提示：富国资源精选可以投资于存托凭证、股指期货、国债期货、股票期权、信用衍生品、科创板股票、港股通标的股票、资产支持证券等品种，将面临相关投资品种和业务的特有风险。富国周期优势可以投资于存托凭证、股指期货、国债期货、港股通标的股票、资产支持证券等品种，将面临相关投资品种和业务的特有风险。

被动ETF

当市场还在为短期波动焦虑时，那条藏在今年大A背后的核心线索——“涨价”链或许已为全年投资指明了方向。与其被一时震荡牵着走，不如顺着趋势，从容布局。

风险提示：以上内容仅供参考，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成具体投资操作建议或任何形式的收益保证。

投资有风险，基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。