这个行业，创本轮牛市以来的新低了

继白酒新低后，中证消费(399932.SZ)今天也创了本轮牛市以来的新低。

中证消费在2024年924，也就是本轮A股牛市起点时，最低价为13068，而今天盘中最低到12965。

中证消费的上一个高点在2021年2月，最高点是32504，今天的新低就意味着，中证消费目前仍然处于自2021年2月以来的熊市中，至今已长达5年多，最大跌幅超60%。

与白酒只是一个细分行业不同，中证消费是一个大行业指数，覆盖范围广，它是11个中证800一级行业之一。

下图是中证消费的细分行业构成，它包括了白酒、非白酒(如啤酒、黄酒、红酒)、调味品、饮料乳品、养殖业、饲料、食品加工等。

中证消费的新低意味着，上述这一堆细分行业，基本都好不到哪里去。

作为A股市场历史上ROE最高、也是回报最高的行业，消费在一轮牛市中不涨反跌的情况，还是首次出现。

上面说的这些，都是反映中证消费现在的股价很低，但股价不是唯一，我们也要看看估值和企业盈利能力。

中证消费的最新PE为21.69%，处于历史极低区域，上次这么低的PE，还是2013~2014年期间，当时的大熊市末期。

中证消费的最新股息率高达4.01%，历史上首次首先达到这么高的水平，已经达到红利投资的选股标准了。

再看企业盈利能力，净资产收益率ROE最新值为15.34%，这两年下滑明显，但从绝对的较大看，15%级别的ROE仍然算高的，仍然可以排到所有行业的前列，大幅高于市场平均水平。

本轮A股牛市是以AI芯片为代表的科技牛，消费不在风口上，可以理解它的涨幅有限，也可以理解它跑输市场，但是无法想象在一轮快持续2年的牛市里，它居然不涨反跌。

这是历史上没有过的情况，也是以往的逻辑无法解释的，以往的市场逻辑是"水往低处走"，牛市里，资金会主动去填平估值洼地，从而实现高低切。

而现在的情况正好相反，资金还在持续不断地从低位板块流向高位板块，只要在牛市风口上的行业，价格再高都不是问题，相反，不在牛市风口上的行业，再便宜也不要，投资不再讲究性价比。

牛市的顶，无法预测，原因是人性的疯狂无法预测，所以股价涨到哪里，没人知道，但是顶部终会在某天出现，这个是没有例外的，就看到时候谁能及时离场，而谁又在高位接盘买单了。