01 亚朵三季度财报，数据很能打

11月10日，亚朵集团发了2026年第三季度财报，几个数字先摆出来：

• 单季营收34.29亿元，同比增长30.5%
• 调整后净利润6.15亿元，同比增长26.2%
• 调整后EBITDA 8.83亿元，同比增长28.8%

不光自己涨，还把全年收入指引上调到同比增长33%—35%。

在整个酒店行业都喊"难"的时候，亚朵这个增速，确实有点扎眼。

但仔细拆财报你会发现，亚朵增长的秘密，根本不在房价上。

02 房价没怎么涨，入住率还掉了

先看住宿业务的核心指标：

• ADR（日均房价）453元，去年同期447元，同比+1.27%
• 入住率79.7%，去年同期80.2%，同比掉了0.5个百分点
• RevPAR（平均可出租客房收入）373元，同比+0.46%

看出来了吗？住宿主业基本是平的。房价微涨一点，入住率略降一点，RevPAR几乎没动。

也就是说，亚朵不是靠涨价、不是靠抢客流把营收拉起来的。

那30.5%的营收增长从哪来？

答案藏在收入结构里。

03 真正的增长引擎：零售卖了13.62亿

财报把收入拆成三块：

• 加盟管理酒店收入18.78亿元，同比+20.4%
• 租赁酒店收入1.34亿元，同比-18.6%
• 零售收入13.62亿元，同比+61%

最夸张的是零售：一个季度卖了13.62亿，占整个净营收的39.7%，同比占比提升了7.5个百分点。

什么概念？亚朵每赚100块钱，有将近40块是卖枕头、床品、香薰、周边这些零售产品来的。

这已经不是传统意义上的酒店公司了，更像一个"住宿+生活方式品牌"。

客人住过觉得枕头舒服，回家就下单买一个；觉得香薰好闻，直接在线上复购。住宿是体验入口，零售才是利润放大器。

加盟管理收入增长20.4%，说明开店扩张也在继续；自营租赁酒店收缩18.6%，则是主动重资产转轻资产。

04 对酒店人：亚朵这条路能复制吗？

亚朵的财报，给整个酒店行业提了个醒。

几个判断：

第一，单靠客房收入，天花板越来越明显。行业大盘RevPAR增长温和，房价涨不动、入住率见顶，只靠卖房很难有高增长。亚朵用零售打开了第二曲线。

第二，会员和复购是零售的基础。亚朵能把住客变成复购客户，靠的是会员体系和品牌认知。没有私域和会员沉淀，零售就是空谈。

第三，轻资产加盟是规模扩张的主路径。亚朵自营租赁酒店在收缩，加盟管理在扩张，这跟整个行业"从重到轻"的趋势一致。

第四，零售不是随便摆个货架。能卖动的前提是产品真的好住、体验真的打动人。先把住宿体验做扎实，周边产品才有复购。

当然，亚朵模式也不是谁都能抄。它的品牌调性、会员规模、产品设计，都是多年积累的结果。但方向值得所有酒店人琢磨：除了卖房，你还能给客人提供什么？