100万人一起等回本，结果越等越亏，这到底是坚持还是集体踩雷？

28万股民死扛，这家公司从173元跌到64元，还在继续扛，

赛力斯，28.72万股东，持股数量只少了1.73%。

什么意思呢？ 100个人里面，只有不到2个人割肉跑了。 剩下98个人，眼睁睁看着股价从173块跌到64块，跌幅63.5%，还在死死撑着。

这不是个例。

长城汽车跌了整整五年，从68.68元跌到17.65元，75%的市值灰飞烟灭。 16.6万股东，跑了3.4%。

通威股份更惨，64.1元跌到12.85元，跌了80%。 32.97万股东，亏得最惨的，反而跑得最少。

西藏天路一年跌掉65.5%，16.18万股东，基本没动。

这四个数字放在一起，你能发现一个残酷的真相——散户等回本，等来的往往是更深的套牢。

赛力斯：华为光环褪去，剩下什么？

赛力斯的故事，完美诠释了什么叫“逻辑变了”。

2025年9月，它还站在173元的高位。 华为独家合作伙伴，问界销量一路高歌，市场给它戴上科技成长股的帽子，市盈率冲到40倍以上。

现在呢？ 股价跌到64元附近，市盈率掉到18倍左右。 表面看便宜了，但你得看里面。

2026年一季度，营收增长了34.46%，扣非净利润却暴跌73.87%。 卖得越多，赚得越少。

钱去哪了？ 大部分进了华为口袋。 2025年，赛力斯向华为支付采购费约750亿，渠道费229.5亿，加起来快1000亿。 毛利率被压缩得越来越薄。

以前赛力斯是华为智选车的独生子，现在华为跟奇瑞、江淮、北汽全合作了，智界、享界陆续上市。 问界在鸿蒙智行里的销量占比，从90%以上掉到了84.8%。

竞争也在收紧。 理想L6、小米SU7、比亚迪宋L，全在30到50万价位段抢订单。 5月问界交付约2.5万辆，环比已经放缓。

摩根士丹利、花旗等外资投行近期集中下调了多家车企目标价，整个汽车板块都被看空。

散户还在等回本。 6月10日，赛力斯单日暴跌4.21%，市值一天蒸发超50亿。 大单明细里全是卖单砸盘，买盘只有几十手。

等什么呢？

长城汽车：五年下跌，利润崩了

长城汽车其实更典型。 跌了五年，时间足够长，跌幅足够大，但就是不见底。

2026年一季度，净利润9.45亿，同比减少46.01%。 原因很直接——去年有汇兑收益撑着，今年没了。

摩根士丹利点评得很干脆：业绩低于预期，盈利缺乏惊喜，股价还有下行压力。

整个汽车行业都不好过。 5月汽车类消费零售额同比下降16.1%，1到5月累计下降11.8%。 新能源渗透率突破六成后，增速明显放缓。 价格战还在打，车企利润空间持续被压缩。

长城汽车16倍的市盈率，在这个背景下，一点都不便宜。

16.6万股东，等了五年，还要等多久？

通威股份：自己挖的坑，33万人跳进去了

通威股份的故事，是典型的“周期收割”。

2021年到2023年，光伏行业最火的时候，通威砸下千亿资金疯狂扩产。 硅料产能从18万吨干到90万吨，全球市占率超过30%。 股价被“硅料王者”的故事推上64.1元的历史高点。

大股东那边，通过减持可转债套现超12亿。

等到产能集中释放，供需彻底反转。 硅料价格从30.6万元每吨，暴跌到3.4万元每吨，直接击穿所有企业的成本线。

通威第一个爆出巨亏。 2024年亏70.39亿，2025年亏95.53亿，亏损还在扩大。 2026年一季度，硅料业务毛利率负18.3%，每生产一吨硅料倒贴6000多块。

主力资金连续12个季度净流出。 32.97万股东，90%以上的人亏着钱，死死锁在高位。

这就是周期股最深的坑——景气高点时看着便宜，实际上利润不可持续，一旦反转，跌起来没有底。

西藏天路：概念炒完，一地鸡毛

西藏天路，跌得最快，逻辑也最简单。

去年7月，股价被题材炒作推到19.5元。 没有业绩支撑，公司连续四年亏损，主营水泥行业需求疲软。 一年不到，跌到7.02元，跌幅65.5%。

近一个月还在加速下跌。

16.18万股东，追高进去的，基本没跑。

跌多久才能见底？ 三个信号一个都没出现

判断个股是否见底，有三个核心信号：基本面改善、技术面不再创新低、股东户数持续下降。

对照这几只股票：

赛力斯，扣非净利润还在暴跌，基本面没企稳。 股东户数只降了1.73%，筹码高度集中，根本没法交换。 技术面上，日线周线月线全部空头排列。

长城汽车，利润还在下滑，行业看不到拐点。 股东户数降了3.4%，远远不够。

通威股份，亏损还在扩大，硅料价格没有任何反弹迹象。 股东户数基本没动。

西藏天路，亏损公司，连讨论见底都没意义。

典型的“价值陷阱”——你以为越跌越便宜，实际上越跌越贵，因为基本面在持续恶化。

邱国鹭说过，有四类价值陷阱要避开：技术进步淘汰的、赢家通吃行业里的小公司、分散的重资产夕阳产业、景气顶点的周期股。

这几只股票，几乎全踩中了。

散户为什么死扛？

这个问题，比股票本身更值得想。

赛力斯28.72万股东，长城16.6万，通威32.97万，西藏天路16.18万。 加起来快100万人。

他们不是没看到下跌。 跌幅63%、75%、80%、65%，数字清清楚楚。

但大多数人就是不动。 等回本，等反弹，等奇迹。

等来的却是更深的坑。

2026年6月，赛力斯还在创新低，长城已经创了六年新低，通威还在加速下跌，西藏天路根本没停。

100万人等回本，100万人同时错了。

还是说，总有对的那一天？