今天的博通，很难用一种产品概括。手机里有它的射频器件，机房里有它的网络芯片，大企业的软件系统里还有它的 VMware。

这些看起来相隔很远的生意，为什么会聚在同一家公司？

把时间倒回去，就会发现一条很特别的成长路线：一家从惠普体系走出来的半导体公司，借助接连不断的并购，把自己做成了数字基础设施的关键供应商。

它的本事，是找到客户很难换掉的技术，再把这些技术经营成能持续赚钱的业务。

一、名字叫博通，主线从安华高说起

博通的历史里，有两条原本独立的线。

一条是亨利·萨缪利和亨利·尼古拉斯在 1991 年创办的 Broadcom Corporation，也就是老博通。它擅长有线、无线通信芯片。这是上一篇我们讲过的内容。

另一条是 Avago Technologies，中文通常称安华高。今天这篇讲的，就是这一条线如何长成“新博通”。

它的技术血脉可以追溯到 1961 年。那一年，惠普设立 HP Associates，研究和开发半导体等固态器件。惠普本身则由比尔·休利特和戴维·帕卡德于 1939 年创办，这是另外的故事。

当时的惠普以测量仪器见长。要把微弱信号测准、把高频信号处理好，需要可靠的器件。这个出身，给后来安华高的模拟、射频和光电业务留下了技术基础。

1999 年，惠普启动安捷伦分拆和上市，把测量仪器、半导体等业务划入安捷伦。2000 年 6 月，惠普分配所持安捷伦股份，安捷伦才成为完全独立的公司。

2005 年，安捷伦进一步聚焦测量业务，决定出售半导体产品部门。KKR 和银湖牵头的财团接下了这门生意：交易于 12 月 1 日完成，对价约 26.6 亿美元，涉及约 6500 名员工。

安华高作为独立公司的起点就在这里。其法律实体于 2005 年 8 月在新加坡设立，12 月接下安捷伦半导体业务。

后来，安华高又把另一条历史接了进来：2015 年宣布收购老博通，2016 年 2 月完成交易。合并后的集团由新的控股公司 Broadcom Limited 统领，沿用“博通”这个名字，股票代码则保留安华高的 AVGO。今天所说的“新博通”，就是以安华高为收购主线，结合老博通的业务和品牌形成的。

所以，1961 年是技术血脉的起点，2005 年是安华高独立公司的起点，2016 年，博通和安华高两条线合并，这才是新博通品牌形成的节点。

二、安华高的生意：先赚“小器件”的钱

安华高最初的拿手好戏，并不是电脑里最显眼的处理器。

它做的是模拟、射频、光电等器件，处理电流、无线电波和光信号这些真实世界里的东西。

手机要收发信号，不能让不同频段互相干扰。射频滤波器负责把需要的频率留下，把干扰挡住。安华高的重要技术之一，是 FBAR 薄膜体声波谐振器，可以用来制造高性能射频滤波器（可以简单理解成手机天线）。

光纤传输靠光，但设备里的芯片处理电信号。光电器件负责在两者之间转换，让数据能够通过光纤跑得更远。

工厂里的电机和控制系统，常常需要传递信号又隔开高压。光耦等隔离器件就承担这种任务，减少高压和噪声对控制电路的影响。

这些零件不一定昂贵到引人注目，却不能随便替换。手机厂、通信设备厂和工业客户要重新设计、测试、验证，代价往往超过一个器件本身的价格。

这就是安华高的生意基础：进入客户产品之前很难，进入之后，只要技术、质量和交付跟得上，关系就可能持续很久。

这条路线的价值在于，安华高把业务扎进了客户换起来很麻烦、又必须持续升级的环节。器件看着小，背后却有技术积累、验证门槛和长期订单。这为后来的扩张打下了基础。

不过，站稳一个细分市场，与把多个细分市场连成一家巨头，是两种能力。决定接下来买什么、留下什么、把钱投向哪里的人，起了关键作用。

这个人，就是 2006 年接掌安华高的陈福阳。

三、陈福阳：从工程师到科技公司的经营者

陈福阳（Hock Tan）

陈福阳的英文名叫 Hock Tan。他在马来西亚长大，1971 年拿到奖学金赴美国麻省理工学院求学，1975 年获得机械工程学士和硕士学位。

毕业后，他先在联合碳化物公司做研究工程师，随后进入哈佛商学院，1979 年获得工商管理硕士学位。工程与管理，是他职业生涯最早的两块底子。

此后，他在不同行业积累经营经验，也曾在百事和通用汽车担任管理职务。1983—1988 年，他担任马来西亚 Hume Industries 的董事总经理；1988—1992 年，转到新加坡风险投资机构 Pacven Investment，担任董事总经理。

从工业企业到风险投资，他接触的不只是产品怎么做，也包括资金怎么投、业务值多少钱。

1992—1994 年，他在电脑公司 Commodore 担任财务副总裁。1995 年起，他在芯片公司 Integrated Circuit Systems（ICS）担任财务负责人，后来兼管运营，1999 年升任总裁兼 CEO。

ICS 做的是时钟与定时芯片，帮助电子系统里的各个部件按照准确节奏协同工作。这也是一种普通消费者不熟悉、设备却离不开的器件。

2005 年，ICS 被另一家芯片公司 IDT 收购，陈福阳随后担任 IDT 董事长。2006 年 3 月，他又接下了刚独立不久的安华高，出任总裁兼 CEO。

到这里，他已经做过工程、财务、运营、投资，也掌管过芯片公司。理解陈福阳后来的决策，这份跨行业履历很有帮助：他既要看技术能否站住，也要看客户是否愿意长期付费，以及投入最终能否收回来。

2009 年 8 月，安华高在纳斯达克上市，股票代码是 AVGO。陈福阳接下来的动作，则是通过并购，一步步把这家器件公司的业务扩大到数据中心。2016 年形成新博通后，他继续掌舵，后来又把公司带进企业软件领域。

从经营一家器件公司，到整合多种关键技术，陈福阳把自己的财务、运营和产业经验，放进了同一套经营方法里。

四、从零件商走进数据中心

2014 年 5 月，安华高完成对 LSI 的收购，宣布的现金交易价值约 66 亿美元。这一步带来了企业存储相关的芯片和技术。

存储控制器可以理解为服务器与硬盘、固态硬盘之间的调度员。数据放到哪里、怎样读出来、如何组织多块硬盘，都离不开这些控制能力。

这让安华高从手机和工业器件，进一步进入服务器机房。

随后发生的那笔交易，直接改写了公司的名字。

2015 年 5 月 28 日，安华高宣布收购老博通，按宣布时股价计算的交易对价约 370 亿美元，包括现金和股票。2016 年 2 月 1 日，收购完成。

合并后的顶层公司使用 Broadcom Limited 这个名字，陈福阳继续掌舵，股票代码保留 AVGO。老博通的品牌和通信芯片能力，接到了安华高的经营主线上。

从法律结构看，新设的控股公司成为安华高和老博通的共同母公司；从商业沿革看，这是安华高主导的收购。将它概括成“老博通自然长成今天的公司”，会漏掉真正的转折。

安华高原有的射频、光电和存储产品，加上老博通的以太网交换、宽带接入、Wi-Fi、蓝牙等技术，使新博通横跨了手机、家庭网络和数据中心。

交换芯片负责把数据送往正确的端口。宽带接入芯片把运营商网络接进家庭。Wi-Fi 和蓝牙则让手机、电脑、耳机连接起来。它们共同解决的，是数据如何流动。

2017 年 11 月，博通完成收购 Brocade。留下的核心方向是企业存储网络，包括 Fibre Channel，也就是光纤通道技术。它让服务器和存储设备之间建立专门的数据通路，服务对可靠性要求很高的机房。

这里也能看出陈福阳的取舍：买下一家公司，并不意味着把所有业务永远留着。Brocade 的部分 IP 网络业务在相关交易安排中被出售，博通聚焦自己看重的存储网络。

2018 年 4 月 4 日，公司完成从新加坡到美国的迁册，顶层公司变为特拉华州注册的 Broadcom Inc.。这是法律注册地和公司结构的变化，与 2016 年的品牌变化是两回事。

五、为什么芯片公司开始买软件

2018 年 11 月，博通完成收购 CA Technologies。2019 年 11 月，又完成收购赛门铁克的企业安全业务。

CA 的重要业务包括大型机软件和企业运维软件。银行、保险等机构的大型机要长期稳定运行，这些软件负责管理、监控和自动化。企业安全软件则保护员工终端、网络和重要数据。

博通买的是赛门铁克企业安全业务，没有把面向个人消费者的诺顿杀毒软件一并买下来。

乍看之下，这像是芯片公司突然转行。把客户的账本翻开，就能看见共同点：这些技术已经深深嵌入企业日常运转，迁移很麻烦，停机更麻烦。

芯片业务的黏性来自难替换的器件、接口和验证关系，企业软件的价值在于难搬走的业务系统。两者都靠长期使用关系赚钱。

2023 年 11 月 22 日，博通完成对 VMware 的收购，这条路线又往前跨了一大步。

VMware 最容易理解的能力是虚拟化：一台实体服务器，可以分出多台彼此隔离的虚拟机器，运行不同系统和业务。这样，企业就不用给每个小应用单独买一台服务器。

在这个基础上，VMware 又把计算、存储、网络和管理组合成私有云平台。企业能够把自家机房里的资源集中管理，并与公有云环境衔接。

对博通来说，它获得了一批长期经营企业数据中心的客户，以及一套处在机房核心的软件平台。对客户来说，供应商从卖某个芯片，走到了管理整个基础设施的关键位置。

六、AI 到来，它卖两种关键能力

AI 把数据中心变成了一个巨大的增长市场，而博通恰好站在两处重要位置。

第一处是定制 AI 加速器。

大型云公司有自己的模型、软件和工作负载。当规模足够大，它们可能希望定制芯片，在特定任务上优化成本、功耗和效率。博通提供芯片设计、接口、集成等能力，与客户共同把这种想法做成可以部署的产品。

这类芯片常被归入 ASIC，也就是面向特定用途设计的集成电路。博通在披露中也使用 XPU 来指称相关定制加速器。客户并不只是买现成货，还深度参与定义产品。

第二处是 AI 网络。

一万个计算芯片一起干活，需要不断交换数据。算得再快，数据送不过去，也会等待。交换芯片、高速电连接和光连接，决定这些机器能否有效地协同工作。

博通的 Tomahawk 系列就是数据中心以太网交换芯片。2025 年公司宣布 Tomahawk 6，单芯片交换容量达到 102.4 Tbps；2026 年进一步宣布进入批量生产出货阶段。这个数字描述的是数据交换能力，不是 AI 算力。

安华高时代的高速信号和光电能力，与老博通的交换网络技术，在这里汇到了一起。

成绩可以用两个不同口径来看。

Gartner 在 2026 年 1 月公布的 2025 年全球半导体收入初步统计中，把博通排在第七位，收入约 342.79 亿美元，市场份额约 4.3%。这是半导体供应商口径，不包含博通的软件业务，也不是按股票市值排座次。

博通在 2026 年 9 月 2 日公布的 2026 财年第三季度业绩中，报告截至 8 月 2 日的季度总营收约 295.91 亿美元，其中 AI 半导体收入约 167 亿美元，同比增长 221%。这已经超过当季总营收的一半。

公司同时预计下一季度 AI 半导体收入约 217 亿美元。前一个数字是已公布业绩，后一个是管理层指引，还需要实际交付来兑现。

截至 2026 年 9 月 26 日，这些公开数据说明，AI 已经成为博通的重要收入来源。但“AI 半导体收入”包含定制加速器和网络相关产品，不能全部算成某一款芯片的销售额。

七、成功有方法，也有代价

把新博通的历史压缩成“买买买”，会低估技术；把它写成一个人的商业神话，又会忽略代价。

实际情况是，陈福阳做对了三件相互配合的事。

首先，挑选已经在客户系统里站稳位置的技术。射频、存储网络、大型机软件、虚拟化平台，产品形态差别很大，共同点是出了故障会直接影响客户运转。

其次，把投入集中到能建立长期竞争力的领域。

并购扩张的同时也出售部分业务，说明博通追求的不是产品目录越长越好，而是留下的生意足够重要、能够持续回收研发投入。

最后，用经营产生的现金支撑下一步研发。技术形成客户关系，客户关系带来收入，经营现金再用于研发、偿债和资本配置。并购只有接进这个循环，才可能长久。

但同一套方法，也会碰到边界。

2018 年 3 月 12 日，美国总统以国家安全为由，禁止博通收购高通。博通随后撤回提议。已经具备资金、交易经验和产业互补关系，也不能保证获得监管许可。

这是一笔没有完成的收购，它留下的教训是：通信等关键技术的控制权，本身就处在产业政策和国家安全审查之中。

另一种代价，出现在完成收购之后。

VMware 于 2023 年 12 月宣布加快转向订阅授权，并精简产品组合。原来习惯永久授权的企业，需要重新计算续费、功能组合和未来迁移的成本。永久授权的存量使用权，与后续支持和订阅购买，也需要分别处理。

从供应商看，精简组合有利于集中开发和销售；从客户看，如果只需要部分功能，组合销售和授权变化就可能改变采购账本。具体涨幅必须看合同、产品和部署规模，不能拿个别案例替所有客户下结论。

博通的年报也披露了 VMware 整合涉及的人员调整、重组及相关费用。利润率改善并不意味着整合没有成本，更不意味着员工、渠道和客户都同步受益。

客户迁移困难，既能成为供应商的优势，也会让客户更积极地寻找替代方案。 这种张力会不会侵蚀长期信任，是评估博通经营模式时不能跳过的问题。

AI 业务同样有自己的限制。定制芯片需要大客户承诺、长期联合研发，以及先进制造和封装供应。客户越大，订单可能越大，议价能力和订单变化对供应商的影响也越大。

新博通的故事，最值得看懂的地方就在这里：许多科技公司的力量，不在消费者能喊出名字的产品上，而在整套系统离不开的环节里。

能把这些环节做深、连起来、持续升级，就能做成很大的生意。

八、挑战者们

今天的博通，到底算一家什么公司？

通信与连接仍是它的技术底盘：交换芯片让机房里的数据流动，Wi-Fi、蓝牙和宽带芯片连接终端，射频器件处理无线信号。但现在只叫它“通信芯片公司”，已经装不下它的业务了。

博通已经形成三块相互关联的生意：让数据流动的连接技术、参与处理数据的定制 AI 芯片，以及管理企业基础设施的软件。

看一个完整年度更容易理解这种变化：按博通 2025 财年年报，半导体业务贡献约 58% 的收入，基础设施软件约占 42%。软件已经是公司的一大支柱。这个比例是全年业务结构，和前面 AI 快速增长的单季度口径不同。

它有多强？要看具体市场

博通在商用以太网交换芯片领域，是行业龙头。这里的“商用”，指把芯片卖给不同设备厂商，由它们再做成交换机；它与某家设备厂只给自己使用的芯片，要分开看。

它的优势也不只是单颗芯片快。多代产品积累的软件工具、设备厂适配、客户验证和供货能力，使下游厂商很难仅凭一张参数表就决定换供应商。

博通在定制 AI 芯片领域处于头部阵营，面对的是少数大客户逐个项目的竞争；在无线连接、射频和企业软件领域，又有各自不同的对手。

所以，更准确的判断是：博通在若干关键细分市场拥有很强的话语权，尤其是商用交换芯片。

美国的对手，已经从几条路围上来

Marvell（美满电子）是业务形态最接近的一类挑战者。 它同样为云计算客户开发定制芯片，也做数据中心交换和高速连接产品。云公司准备开发下一代 AI 加速器时，选择谁共同设计，就是双方争夺的机会。项目一旦确定，影响可能延续好几代产品。

英伟达争的是整套 AI 基础设施。 它既有计算芯片，也有网卡、交换机和配套软件。Spectrum-X 就是它的以太网平台。客户采购 AI 集群时，如果连网络也选用英伟达方案，留给博通网络芯片的空间就可能被挤压。双方的竞争已经延伸到“这座机房按谁的方案来建”。

思科则把压力直接推到了高端交换芯片。 2026 年 2 月，它发布 Silicon One G300，标称交换容量同样达到 102.4 Tbps。思科有自己的网络设备和客户基础，也向市场提供芯片选择。带宽数字相同，不代表实际性能完全相同，但足以说明这个赛道存在有实力的竞争者。

其他业务也有人紧盯：无线连接领域有高通；企业虚拟化与私有云领域有 Nutanix，其 AHV 平台和迁移工具给 VMware 客户提供了另一条路。这些公司各自争夺一部分业务，并不需要复制整个博通。

中国的形态，更像是分头突破

中国大陆目前更值得关注的，是几条不同的路线。

一条是商用芯片公司往上走。盛科通信专注以太网交换芯片，面向设备厂商供货。其 2026 年半年报披露了交换芯片及配套软件工具的建设。这类公司的机会，是在企业网络、运营商网络、工业网络和数据中心等场景逐步获得客户，再向更高端产品推进。

另一条是设备厂把芯片与系统一起做。华为等厂商的自研交换芯片，主要服务自身设备与系统。这种路线与博通向多家设备厂供货的模式不同，但当客户选择整套网络时，同样可能改变底层芯片的采购格局。

还有一批公司从更具体的环节进入：乐鑫做物联网 Wi-Fi、蓝牙芯片，唯捷创芯做射频前端；软件侧，深信服提供虚拟化、超融合和 VMware 迁移方案。它们与博通业务的重叠程度不同，也不能把物联网无线芯片直接当成高端手机连接芯片的同级替代。

这说明，国内的竞争正在多个环节展开。难点也很具体：高端交换芯片不仅要把带宽做上去，还要处理功耗、拥塞、软件兼容和大规模组网；软件替代不仅要能运行虚拟机，还要接住客户多年积累的应用、运维和容灾体系。

做出产品，是进入赛场；让客户敢把重要业务长期交给它，才是站稳市场。

博通下一步，还能继续做大吗？

我的判断是，它仍有很大的增长空间，但竞争会越来越集中在大客户和整套系统上。

AI 集群越大，数据交换和高速连接就越重要；大型云公司越想为自己的工作负载定制芯片，博通的联合设计能力就越有用。连接与定制计算这两项能力，可以相互带动。

压力也来自同一批大客户。他们既能扩大订单，也有动力增加第二供应商、扩大自研范围，避免长期依赖一家。英伟达推动整套平台，Marvell 和思科争夺芯片与网络，中国厂商逐步建立替代方案，都会影响博通的议价空间。

软件业务则要回答另一个问题：客户付出更高的迁移成本之后，继续留下来，究竟是因为产品越来越好，还是暂时搬不走？前者能支持长期增长，后者会给挑战者创造机会。

往后看博通，可以盯住三件事：定制 AI 项目能否持续转成量产收入，交换芯片能否在性能、功耗和客户适配上保持优势，软件客户是否愿意继续续约。

博通的优势很深，但每一块优势都有对手在挖。它能走多远，最终取决于下一代产品还能不能让客户觉得：继续选它，值得。

《爱丽丝梦游仙境》中，红皇后对爱丽丝说：

在这里，你必须拼命奔跑，才能留在原地。

对博通来说，也一样。

附录：几个名词，方便回查

手机与连接

射频前端：手机天线附近处理无线信号的一组器件，包含功率放大、滤波、开关等功能。

FBAR：薄膜体声波谐振器，可用于制造射频滤波器，帮助选出所需频段。

以太网交换芯片：交换机里的核心器件，决定数据包从哪个端口进入、向哪个端口转发。

存储与企业软件

Fibre Channel：光纤通道，一种常用于企业存储网络的通信技术。名字包含光纤，但概念不等同于所有光通信。

虚拟化：把物理计算资源抽象成多个可独立使用的运行环境，提高资源利用率并方便管理。

VMware Cloud Foundation：把计算、存储、网络虚拟化和管理能力组合起来的私有云软件平台。

AI 与经营

ASIC：为特定用途设计的集成电路。定制 AI 加速器是其中一类应用。

迁册：更换公司法律注册地或通过公司重组改变顶层注册主体，不等于所有员工和生产设施同时搬家。