年赚358亿到巨亏230亿，美团怎么会沦落至此，难怪国家禁外卖大战

美团2024年还在狂赚几百亿净利润，到了2025年直接巨亏两百多亿。一正一负之间，利润落差接近六百亿。这个数字摆出来，估计王兴自己都得愣一下。

我们今天就来聊聊，美团到底怎么了。

事情得从2025年春天说起。那会儿外卖市场的格局其实挺稳的，美团当老大，饿了么当老二，两家虽然一直在竞争，但整体上谁也没把谁逼到绝路上去，各过各的日子。偏偏美团不满足于只做外卖，它盯上了即时零售这块大蛋糕。啥叫即时零售？说白了就是万物到家，手机、电脑、家电、日用品，统统半小时送到你手上。美团通过品牌官旗闪电仓、自营前置仓这些模式，把配送范围从餐饮外卖拓展到了日用百货、3C数码各个品类。

这一下可就捅了马蜂窝了。3C家电是谁的地盘？京东的。快消零售呢？阿里的。美团等于端着碗跑到别人桌上抢菜吃，换谁都得急眼。

京东最先坐不住了。2025年2月，京东外卖正式上线，开局就打出商家免佣金的旗号。这招太狠了，美团靠的就是商家佣金赚钱，京东直接冲着命根子来的。京东还给所有全职骑手上了五险一金，大批骑手立马动了心。要知道，外卖骑手缺乏保障这事被吐槽了多少年，京东一出手就把这块短板变成了自己的优势。

刘强东也没藏着掖着，直接说京东外卖的逻辑是生鲜供应链，前端送饭可以永远不赚钱，靠供应链赚钱。这话听着云淡风轻，实际上杀气十足。人家压根没打算靠外卖本身赚钱，这仗怎么打？

京东还推出了七鲜小厨，主打透明厨房、现炒现做、拒绝预制菜，每家门店开业三个月后日均单量都不错。这一招又把美团多年来被消费者诟病的预制菜问题摆到了台面上。到了2025年底，京东外卖累计服务超过两亿用户，市场份额已经突破了一成多。

京东这头还没消停，阿里那边更猛。

2025年4月，阿里把＂小时达＂业务升级为＂淘宝闪购＂，还在淘宝APP首页给了一级流量入口。这个动作的含金量极高，相当于阿里把自己最大的流量池直接灌进了即时零售赛道。阿里中国电商事业群CEO蒋凡透露，淘宝闪购的日订单峰值达到了上亿单级别，月度交易买家数也突破了数亿。

阿里的打法跟京东完全不一样。京东走品质路线，阿里则是真金白银往里砸。那段时间打开手机，各种零元购奶茶、大额满减铺天盖地。几块钱就能吃一顿像样的饭，谁能不心动？

更厉害的是，到了2025年底，饿了么这个用了十几年的品牌直接更名为淘宝闪购，战略意图再清楚不过了。阿里要的不只是外卖市场那点份额，而是要做涵盖餐饮、日百、3C的全品类即时零售平台。饿了么的履约能力、骑手网络全部并入淘宝体系，从一个独立外卖平台，变成了支撑整个阿里系即时零售的＂配送底座＂。

我们仔细想想，过去美团面对的是一个单打独斗的饿了么，现在面对的是淘宝十几亿用户流量池加持下的阿里全生态。这个对手的量级完全不同了。

三家巨头就这样杀成了一团。为了应对京东与淘宝闪购的全面进攻，美团不得不持续加大补贴力度。你出一块钱补贴，我就出两块；你搞免单券，我就搞更狠的满减。谁也不肯先认输。

这场被称为＂中国互联网史上规模最大的补贴战＂，烈度前所未有。三大平台累计投入达到千亿级别。美团这边光是营销费用就比前一年暴增了六成以上，配送成本也跟着水涨船高。美团在外卖市场的成交额占比从常年超过七成，收缩到了六成出头。市场份额虽然勉强守住了，但代价是从盈利巅峰一头栽进了亏损深渊。

更让美团焦虑的是，阿里管理层年初明确表态，2026年要继续大投入淘宝闪购，＂直至份额超过美团＂。阿里账上的现金储备远超美团，拼持久战美团根本耗不起。

面对这种被围攻的局面，美团也在想办法自救。2026年2月，美团宣布收购叮咚买菜中国业务的全部股权。叮咚在华东地区深耕多年，手里攥着上千个前置仓以及数百万月活用户。有分析人士指出，美团真正担忧的是叮咚买菜那张覆盖华东核心城市的仓网落入竞争对手手中，这笔交易与其说是进攻，不如说是防御——堵住对手可能的收购路径，顺便补强自己在即时零售的基础设施。

王兴在财报电话会上也提出，2026年要全力进攻AI赛道，把美团APP升级成AI驱动的应用。他想用技术创新来对冲补贴战的消耗，用更聪明的方式花钱，而不是无差别撒钱。同时美团还关停了美团优选，砍掉低效业务，把资源集中在外卖、即时零售以及AI这几条主赛道上。

但即便做了这么多调整，美团预计亏损趋势还将在2026年第一季度延续。

聊到这里，我们该说说这场大战真正伤害了谁。

表面上消费者薅了不少羊毛，但羊毛出在谁身上？餐饮商家普遍面临＂不参与就没订单，参与就牺牲利润＂的两难困境。低价竞争逼着商家拼命压缩成本，有的换了更便宜的食材，有的悄悄减少了菜品分量。这场大战直接将餐饮堂食客单价打回了十年前的水平。

当补贴大战让实体餐饮门店无法在价格上竞争时，无数街边小店、社区餐厅正在悄然消失。那些小店承载的可不光是一碗面、一盘菜，那是一座城市的烟火气。

这场仗再打下去，没有赢家。国家也看透了这一点。

2026年3月25日，市场监管总局披露了外卖平台反垄断调查的最新进展，监管部门已进驻相关平台开展现场调查。同日，国家市场监督管理总局转发《经济日报》评论文章《外卖大战该结束了》，这个信号已经非常明确了。此前，北京市市场监管局已联合多部门约谈了京东、淘宝闪购以及美团等多家平台企业，集中通报＂内卷式＂竞争中发现的问题。2026年的政府工作报告更是直接写下了＂深入整治内卷式竞争＂。

这些表态绝不是走过场。消息发布当天，美团股价一度飙涨超过一成，阿里与京东也同步上涨。资本市场用真金白银投了票，大家都盼着这场烧钱战赶紧停下来。

我们回头看整件事，你很难说美团完全是受害者。它确实被三家围攻了，但这把火也是它自己一步步点起来的。当初急于扩张即时零售，闯入京东与阿里的核心地盘，才引爆了这场全面战争。

话又说回来，即时零售市场规模正在逼近万亿级别，这么大的蛋糕摆在面前，哪个巨头忍得住不伸手？美团不去抢，京东与阿里早晚也会主动出击。美团只是提前引爆了一个迟早要来的事情，代价是自己先挨了最重的一拳。

不过美团手里也不是没牌了。外卖基本盘虽然缩了，但六成以上的市场份额依然是行业第一；收购叮咚买菜补强了即时零售的基建；海外业务Keeta已经在中东与巴西展业；AI以及无人机配送也在持续推进。这些都是翻盘的筹码。

健康的竞争应该是技术创新、效率提升、服务优化的良性角逐，而不是靠资本堆砌的烧钱游戏。回顾过去这些年，从网约车到共享单车，从社区团购到长租公寓，每一次资本驱动的补贴大战，都经历了同样的剧本：烧钱、扩张、垄断、提价，最终买单的永远是消费者以及产业链上的普通从业者。

靠资本、靠补贴快速扩张的时代，真的过去了。接下来比拼的是谁能把服务做好，谁能让商家赚到钱，谁能让骑手有尊严地工作，谁能让消费者花的每一分钱都值得。补贴可以换来一时的订单狂欢，但换不来用户的真心留存。

国家这次出手喊停，说到底就是一个意思——别再卷了，回去好好做服务。商家能赚钱，骑手有保障，消费者吃上放心饭，这才是本地生活行业该有的样子。