康惠股份子公司签订约17.2亿元算力服务合同、约11.41亿元服务器采购合同，付款与回款周期错配

9月16日晚间，康惠股份（603139.SH）披露，全资子公司北京康惠智创科技有限公司与客户A公司签订五年期算力服务合同，含税总金额约17.20亿元，收入分五年确认；同时与供应商G公司签署算力服务器购销合同，含税金额约11.41亿元，两笔合同合计约28.61亿元。

从收付款安排看，北京康惠智创向G公司的采购款须在每批服务器交付后50日内结清，而A公司按月付费、分五年执行，付款与回款周期形成错配。公告亦提示，若资金未及时足额落实，公司存在承担违约责任的风险。

公司提示，设备采购资金除少量自有资金外，绝大部分依赖金融机构融资，资产负债率预计由6月末的69%升至78%左右。算力交付自2026年三季度末起分批实施，预计当年度新增收入约3000万元，对净利润影响尚无法确定。

老牌药企康惠股份2026年上半年营收2.05亿元，同比下降17.05%；归母净利润909.25万元，同比扭亏但主要依赖约4273万元资产处置收益，扣非净利润仍亏1976.29万元。期末货币资金6115.56万元，远低于采购金额。

2022年至2025年，康惠股份归母净利润和扣非净利润连续四年亏损。2026年上半年，其算力服务营业收入2951.62万元，占总营收14.38%，此前该公司尚无这一业务收入。

康惠股份对北京康惠智创的授信担保由2025年12月的1.7亿元，扩容至2026年4月的不超过11亿元。

G公司系A+H股上市公司的控股子公司，具备充足履约保障能力。

康惠股份年内已落地三笔融资：6月25日经产国际融资租赁1亿元直租、8月中旬兴业银行3000万元授信、8月下旬冀银金融租赁约3亿元直租。

稍早前，粤万年青（301111.SZ）控股子公司万宏智算亦获得一笔超十亿元的长周期算力租赁框架订单，显示药企跨界算力并非孤例。

算力租赁行业呈现“高端持续紧缺、中低端趋于过剩”的分化格局，五年期合同面临毛利率受压风险。业内人士称，高端AI芯片配额稀缺短期难扭转，头部厂商凭借规模与货源优势，与中小厂商的毛利率差距大概率进一步拉大。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

本文源自：市场资讯

作者：知叙