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一家六口，五个美国人，一个持美国绿卡。住波士顿大别墅，孩子上常春藤名校，一年到头回不了几次国。但他们兜里的钱，全是从中国老百姓身上赚的。

这个人叫李晓明，云南前首富、恩捷股份董事长。他一手缔造了全球锂电隔膜龙头，巅峰时期公司市值突破2800亿，个人身家一度冲上725亿。

2021年胡润百富榜上，李晓明家族以440亿财富拿下云南首富，弟弟李晓华家族以325亿排在第二。

六口人，五个美国人，剩下那个也拿着绿卡，常年定居海外。可他们兜里的钱，全是从中国市场上赚的。

公派留美，转身换了美国籍

李晓明的起点不算低。父亲是云南第一塑料厂厂长，靠着这层关系，26岁就当上了昆明塑料研究所副所长。

1989年，国家搞公派留学，选拔优秀人才去美国学先进技术。李晓明抓住了机会，去了美国马萨诸塞大学读高分子材料专业。

公派留学的逻辑很简单——国家出钱送你出去学技术，学完了回来报效祖国。

1992年，李晓明毕业了，没回来。他留在了美国，进了Inteplast Corporation做技术部经理。就在这段时间，他把中国国籍换成了美国国籍。研究所等来的不是归国人才，是一本美国护照。

1996年，李晓明回来了。但回来的身份不是“归国学者”，是美籍华人，以外商身份落地玉溪。他跟当地合资搞了红塔塑胶，专攻卷烟包装薄膜。

90年代国内烟厂的高端包装薄膜几乎全靠进口，李晓明把美国的技术带回来，质量够用、价格低一大截，红塔集团、红云红河的订单很快就堆了过来。

烟草包装这个赛道利润厚、壁垒高，兄弟俩踩中了一个时代的缝隙。

真正让这个家族一飞冲天的，是新能源。2010年前后，国内新能源汽车刚起步，锂电池核心材料湿法隔膜几乎全部依赖进口。李晓明看准机会，成立上海恩捷，专攻湿法隔膜。

2016年借壳上市，2018年正式更名恩捷股份。那几年赶上国内新能源汽车销量井喷，宁德时代、比亚迪产能急速膨胀，隔膜供不应求。

恩捷股份凭借先发优势，一举拿下国内过半市场份额，全球市占率一度逼近50%。巅峰时公司市值一度接近3000亿，李晓明家族连续多年坐稳云南首富位置。

在中国市场喂出来的财富有多大？《2021胡润全球富豪榜》上，李晓明家族财富高达625亿元。2021年胡润百富榜上，李晓明家族凭借725亿身家蝉联云南首富。

年赚4亿，账上130亿，钱去哪了？

恩捷股份2024年年报显示，公司营业收入101.64亿元。李晓明家族作为实控人，每年拿的分红加薪酬稳定在4亿元左右。公司账上货币资金峰值一度高达130亿。

但钱从哪来，人往哪去，形成了鲜明对照。钱从中国市场的工人、供应链、客户手里来；人往美国波士顿的豪宅、常春藤名校的学费、海外账户里的美元资产去。

2020年8月11日，恩捷股份宣布实控人家族完成减持，这也是李晓明家族首次公开套现。

李晓明、李晓华、及合益投资通过大宗交易和集中竞价，共计减持1421万股。此后两年，减持一直没有停过。

具体来看：2020年2月至8月，李晓明、李晓华分别减持5.08亿元、0.17亿元；2020年11月至2021年5月，李晓明再减4.39亿元；2021年12月至2022年6月，李晓华减持6.99亿元。

据公开数据统计，李晓明、李晓华及一致行动人2020至2022年累计减持约37.67亿元。另外有媒体报道称，李晓华通过合力投资和上海恒邹间接减持套现约4.72亿元。

一边减持套现，一边股权质押。据公开信息，李晓明持股1.28亿股，质押比例高达47.80%。有媒体将恩捷股份称为李氏家族的“取款机”。

网传“套现345亿后移民美国”的说法，恩捷股份官方出面辟谣。但即便按官方承认的数据算，几十亿的真金白银从A股二级市场拿走这件事，本身就已经摆在那里了。

违规减持被罚，报应来得不慢

2024年7月24日，云南证监局连发行政监管措施决定书，对恩捷股份及实控人李晓明家族采取责令改正并出具警示函措施。

原因是实控人家族对一致行动人认定及权益信息披露不准确，存在未按规定及时披露简式权益变动报告书、超比例违规减持股份的情形。

2024年7月25日，恩捷股份连发四份公告，实控人及其一致行动人就违规减持行为致歉。

承诺以自有和自筹资金在未来12个月内购回超比例减持和违规减持的股票，并将购回产生的收益上缴上市公司。

截至2025年7月，李晓明家族完成了股份购回承诺。但此时的恩捷股份已今非昔比——股价从2021年减持时的均价240元左右，跌至2025年购回时的均价28元左右。

公司2024年归母净利润亏损5.56亿元，2025年上半年继续亏损。昔日市值一度接近3000亿的恩捷股份，如今已不到300亿元。李晓明家族财富从2022年的625亿元缩水至2025年的100亿元。

李晓明的故事，藏着一条清晰的操作链：公派留学出去、美国国籍回来、中国市场上捞钱、海外账户里存钱、高位套现离场。

这不是他一个人的故事，而是一套在资本圈里反复上演的操作逻辑。风口过去了，潮水退了，留下来的是一地鸡毛。而那些被他套走的钱，最终由A股的散户和中国的产业生态一起买了单。

2026年深交所的换届公告显示，李晓明依然是恩捷股份的董事长，公司官网上的管理团队介绍里，他的名字后面依然写着“美国国籍”。

公司还在运转，工厂还在生产，工人还在上班。只是掌控这家企业的决策者们，国籍那一栏填的已经不再是“中国”了。

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