前言：

8 月 20 日上午，深圳中院正式一审宣判，许家印数罪并罚获无期徒刑，一同受审的还有数十名恒大相关人员，各被判处不同刑期。

回想当年，恒大风光上市，许家印站到财富顶端，可短短十几年，就落到这般境地。

更让人感慨的是，过去和他有深度交集的三位重量级人物，结局也是天差地别，一死、一病、一死缓。

昔日的人脉靠山纷纷落幕，这背后究竟藏着怎样的故事？

人脉悉数崩塌

翻看恒大早期发展的过往，有三个人的名字绕不开，郑裕彤、刘銮雄、刘连舸。

这三个人，分别给许家印带来了圈层人脉、大额资金、融资渠道，是恒大扩张路上关键的外部助力。

而在这三人中，郑裕彤是最先拉了许家印一把的。

2008年金融危机席卷全球，恒大第一次赴港上市受阻。

全国三十多个在建项目同时资金吃紧，企业走到生死关口。

经杨受成从中牵线，许家印进入了香港富豪的牌局，认识了郑裕彤、刘銮雄等人。

同年6月，郑裕彤联合多家海外投资机构，合计拿出5.06亿美元投资恒大，其中单单郑裕彤通过周大福就投入1.5亿美元，拿到恒大3.9%的股份。

这笔资金，帮恒大扛过了最难熬的一段日子。

2009年恒大顺利登陆港交所，郑裕彤亲自到场，

在当时圈内人看来这不只是在捧场，更像是替许家印向资本市场递上了一张信用担保，让很多投资机构愿意重新看待这家内地房企。

2016年9月29日，郑裕彤因病离世，终年91岁。他没有亲眼看见后来恒大万亿债务风险彻底爆发的那一幕。

而刘銮雄和恒大的资金绑定，要比郑裕彤更深。

2017到2018两年时间，其名下的华人置业持续买入恒大股票，前后累计拿下大约8.6亿股，整体投入成本达到135.96亿港元。

在恒大初步暴雷之际妻子甘比就曾提醒他，尽早卖出恒大股票降低风险，可他并没有采纳。

原因很简单，他担心如果自己带头大规模抛售，会引发市场恐慌，恒大的处境会变得更加艰难。

作为混迹资本市场几十年的老玩家，刘銮雄罕见的把私人交情放在了理性前面。

在恒大暴雷后，其股价直接暴跌八成，刘銮雄亏损超过110亿港元。

可即便如此他也没有怪罪恒大，而是将过错全都揽在了自己身上，称投资赚亏都是自己的决定。

现如今75岁的刘銮雄，被多种慢性病纠缠，出门出行离不开轮椅，公开露面次数已经变得极少，家族大部分生意交由家人接手打理。

如果说许家印前面两个“靠山”都是资本层面的，那第三个人——刘连舸，则是其体制内的靠山。

2024年11月26日，中国银行原党委书记、董事长刘连舸被判处死刑，缓期二年执行。

法院审理认定，他受贿折合人民币1.21亿余元，还在企业不满足贷款条件的情况下，违规推动发放贷款合计33.2亿余元，最后造成本金损失1.907亿余元。

虽然判决书文本没有直接写明贷款流向哪一家企业，但不久前许家印也被控罪名，很难说二者没有什么关系。

如今曾帮恒大铺路的三人，一位早已离世，一位重病缠身，一位身陷牢狱。

可即便如此属于恒大的麻烦也远远没有结束，接下来资产追缴才是真正的难题。

追缴困局

自从恒大暴雷之后其资金的去向，就成了大众心里最关心的问题。

关于恒大的资产追缴工作，很早就已经启动。

早在2024年1月，香港高等法院就下达了恒大清盘令，企业正式进入清盘流程。

接着在2024年6月，香港法院向许家印下发全球资产冻结令，上限为77亿美元。

时间来到2025年9月，香港高院做出裁决，授权清盘人接管许家印名下资产。

不局限于登记在他本人名下的财物，采用穿透核查的方式，把十多家离岸公司间接掌控资产，还有信托架构内相关资产，一并纳入监管范围。

这次接管，覆盖了恒大旗下的33家境外公司，7个银行账户，香港、英国、美国多处物业，私人飞机、豪车、游艇这些贵重实物资产，全部包含在内。

可即便如此，也很难填上那个2.44万亿的债务窟窿。

那么2.44万亿这笔债务，最后会如何解决呢？

谁来承担代价

如今这笔债务分摊到了三类群体身上。

第一类就是各大金融机构，他们的有息债务规模大约为6124亿元。

不过这些大多都是坏账，只能慢慢等待后续处置结果。

其次是是普通购房者，他们的合同负债大约有7210亿元，关联接近160万套还没有交付的房子。

这也是最扎心的一笔债——当初无数购房者交了几百万首付，背了几十年房贷，房子却还在工地上。

关于这笔债务，相关部门一直在努力解决，全国各地都在推进的保交楼工作就是最好的证明。

第三类则是数量庞大的供应商和中小企业。

他们的应付账款加上逾期商票总额突破一万亿元，占债务比例接近一半。

相比于还有些盼头的购房者，他们的债务才是真的遥遥无期。

由于恒大的资金缺口太大，如今大量中小企业手及时握胜诉判决书，也很难收到现金回款，很多小企业被这笔拖欠货款拖垮经营，部分企业直接走向破产倒闭。

据市场估算，恒大事件带来直接经济损失超过1.5万亿元，资不抵债缺口大概6000亿元。

一纸判决书虽然完成了对许家印个人的惩处，但2.44万亿的窟窿，还没填上。