2026股东年会，95岁巴菲特最后警告： 市场变赌场，崩盘是早晚的事

2026 年 5 月 2 日，奥马哈的伯克希尔股东大会现场，95 岁的巴菲特站在台上，说出了一句让全场 4 万人起立鼓掌的话："10 年前我们拿出伯克希尔 10% 的家底，350 亿美元全买了苹果，10 年过去这笔钱变成了 1850 亿美元，而我什么都不用做。

很多人记住了 1850 亿这个数字，却没听懂背后的重点："我什么都不用做才是真正的值钱之处"。

这可能是巴菲特最后一次公开主持股东大会，他聊苹果、聊伯克希尔的操盘、聊 2026 年的市场，也给普通人留下了最实在的投资建议。

不少人看完会后纳闷：为什么巴菲特能躺赢，我追涨杀跌一年却白忙一场？

2016 年，86 岁的巴菲特在奥马哈买冰淇淋时，看到排队的每个人都拿着 iPhone—— 当时他还在用翻盖手机，连短信都不会发。

但他瞬间想通：这玩意不是高科技，就是日用品，就像可口可乐一样，人们离不开它。

那年他做了多数基金经理不敢做的事：拿出伯克希尔 350 亿美元，也就是 10% 的家底，all in 苹果。没有试手，没有分批，直接梭哈。

巴菲特那一年只做了一个决定，然后等了 10 年。差距从来不是钱多钱少，而是 "越少决策，质量越高"。

用 7 万美元首付买苹果，今天能值 37 万；但拿着 7 万做 50 次交易，十年后可能连本金都没保住。会后库克也被请上台，全场再次鼓掌。

他接手苹果时市值 3500 亿，14 年干到 4 万亿，翻了 10 倍，巴菲特说这是 "美国商业管理的奇迹"。

而今年库克也要退休，和伯克希尔新任 CEO 格雷格・阿贝尔一起完成交接，两家万亿级公司同一年换人，这场面藏着巴菲特的底气：苹果交给下一个人，他放心。再看伯克希尔第一季度的操作：净卖出 81 亿美元其他股票，同时回购 2.35 亿自家股票。

别人在赌桌上加注的时候，他们已经在收筹码准备离场。阿贝尔也把 1500 万美元税后工资全买了伯克希尔的股票 —— 这不是巧合，是他们认准的事："当所有人都在抢筹码时，守住自己的牌才是关键"。

巴菲特的投资秘诀从来不是 "躺平"，而是在对的时机出手。60 年里他只出手五次，每次都踩中了市场的恐慌节点：1973 年石油禁运、水门事件、通胀起飞，美股暴跌 48%，华尔街一片哀嚎。

巴菲特花 1060 万美元买下华盛顿邮报，当时市场给它的估值只有 8000 万，相当于打了两三折。之后股价又跌了 25%，他扛了整整两年，1985 年这笔投资变成 2.21 亿，21 倍回报。

1988 年黑色星期一，道指一天跌 22.6%，美股崩得稀碎。巴菲特花 10 亿美元买下 7% 的可口可乐股份，朋友问他是不是疯了，他说 "大家都在逃的时候，我买糖水"。

38 年后这笔投资变成 260 亿，光分红就拿了 100 多亿。2008 年雷曼兄弟倒闭，全球金融海啸，华尔街没人敢接电话。

78 岁的巴菲特主动打电话给高盛，砸了 50 亿美元换 10% 固定股息和认股权证，又给通用电气投了 30 亿，高盛这笔投资后来光利润就超 37 亿。

2016 年的苹果，2020 年疫情暴发时，他趁全球恐慌用 63 亿美元买下 5 家日本公司，不到 6 年市值涨到 400 亿，翻了 6 倍。这五次出手，有一个共同点："别人恐惧时我贪婪，而贪婪的前提是提前攒够子弹"。

从 2024 到 2026 年，伯克希尔连续 12 个季度净卖出股票，攒下 4000 亿美元现金。

六十年里，他真正出手的年份只有 5 年，剩下的 55 年都在做什么？喝可乐、看年报、等机会。

99% 的人熬不住这种日子，不是能力不行，是性子不行。巴菲特在会上说，现在的市场已经变成了赌场。

标普 500 的席勒 CAPE 估值涨到了近 40 倍，过去 150 年只有 2000 年互联网泡沫峰值时更高。当时纳斯达克从 5048 点跌到 1114 点，跌了 78%，花了 15 年才回本。

更吓人的是，零日到期期权占了标普 500 期权交易量的近 60%—— 也就是超过一半的交易都是当天开奖，要么赚翻要么归零，和去赌场压大小没区别。

巴菲特说："人们从来没有像现在这样热衷于赌博"，这话他憋了 60 年，第一次说得这么重。

他讲了 1970 年代的故事：内布拉斯加的农民用 12% 的利率借钱买地，觉得通胀会一直涨，土地不会贬值。结果美联储主席沃克尔把利率拉到 20%，大批农民直接破产。

这一幕和 2021-2022 年的市场何其相似：太多人用低利率加杠杆买房买股票，美联储加息后，多少人亏得底朝天。那普通人该怎么做？

巴菲特给了三个最实在的建议，留 10%-20% 的现金当弹药，没人知道崩盘哪天来，但当估值逼近历史峰值时，留现金不是空仓等暴跌，是给自己留一个选项。

当哪天市场恐慌到没人敢接电话，你手里的现金就能变成筹码。巴菲特的 4000 亿，就是这么用的。

二，认清你站在哪里，教堂和赌场只隔着一道门。一天到期的期权、社交媒体上的荐股、所有人都在抢的概念股，巴菲特管这叫赌博。

第三，少动手，巴菲特 60 年出手 5 次，你一年出手 50 次，每多做一次交易，就多交一次手续费，多经历一次情绪起伏。

下次想点买入键之前，停三秒问自己：我是因为看到了价值，还是因为看到别人在赚钱？

投资最贵的能力不是判断，而是等待。有时候你最赚钱的一笔操作，就是你忍住没做的那一笔。

整个大会上，阿贝尔还展示了 AI 合成的巴菲特视频，台下 4 万人看了几十秒才反应过来。巴菲特说，现在连他都能被伪造，普通人更要学会验证信息来源。

这可能是巴菲特最后一次站在股东面前讲课，他没有讲复杂的财报，没有讲晦涩的公式，只讲了一个道理：你的对手从来不是市场，是你自己。

管住自己的手，离噪音远一点，才是普通人最稳妥的赚钱方式。