全国两会临近，周期板块怎么看？

2月尾声，全国两会时间临近。每年此时，市场总会格外关注政策的风向。而在近期多家券商发布的展望报告中，一个共同的观察是：部分周期品正在经历深刻的供给端变化，新一轮产能优化或许正在路上。

我带大家一起聊聊最近一些政策、产业和市场的微妙变化。

一、为什么说周期新篇章？

当下的市场，与几年前有几分相似，却又本质不同。相似的是，资金在急切地寻找方向；不同的是，这次的风向标，藏在了几个深刻的底层变化里。

政策定调变了。全国两会临近，市场对稳增长与产业政策的期待持续升温。而“十五五”规划建议中“综合整治内卷式竞争”的提法，已然指明方向：从“价格战”转向“优质优价”。有行业人士指出，这一政策导向已初步带动中上游工业品价格回升，今年这一趋势有望延续并扩散，带动名义GDP增长筑底反弹。（资料来源：证券时报，2026.2.24。）

资金“没处去了”。当无风险利率降到历史低位，庞大的资金就像水，总要流向价值洼地。那些跌透了的、出现供给收缩迹象的“池子”，吸引力或正在悄然上升。

产业自己“瘦身”了：这是最坚实的变化。长达两年的价格下跌，把很多周期性商品的价格打到了成本线。企业亏怕了，资本开支大幅收缩，新增产能的闸门被关上。多个行业的产能利用率已接近历史低位，供给出清的信号灯，开始闪烁。

当政策、资金、产业形成共振，周期的齿轮，可能已经开始缓慢转向。

二、周期品扫描，哪些方向正在“蓄力”？

逻辑有了，我们落到具体的行业上。它们都曾辉煌，都曾沉寂，如今可能正呈现不同的“蓄力”姿态。

先看锂矿（锂电上游）。还记得60万元/吨的碳酸锂吗？随后暴跌超90%，让上游锂资源行业经历了一场寒冬的故事。

但极致的价格往往催生转折。近期，碳酸锂价格已从底部企稳。更重要的是，产业的心态从“拼规模”转向“拼生存能力”。

再看光伏产业链。上游（多晶硅）压力仍在，但下游组件价格已现暖意。更关键的是，一场“技术替代”的暗战正在打响。

在银价暴涨的背景下，谁有望能率先突破新技术（如银包铜、HJT降银），谁就有望能大幅拉开成本差距。中信证券指出，这或许会导致行业成本梯度分化，加速落后产能淘汰，行业格局有望优化。（资料来源：中信证券，2026.2.11。）

钢铁行业也在经历深层次变化。信达证券2月19日发布研报指出，当前五大材累库压力较为有限，整体库存处于历史相对低位，累库速度也慢于往年。

在“反内卷”政策基调下，行业更重视盈利而非份额，普钢公司的盈利修复与价值重估空间有望被打开。

还有养殖板块。这个板块逻辑较为经典——猪周期。当前，生猪价格再次跌穿成本线，养殖户亏损加剧。华安证券判断，行业将迎来再次去产能。每一次深度亏损，都是新一轮周期的播种期。（资料来源：华安证券，2026.2.23。）

回复过往，周期的韵律更加清晰。2014-2015年钢铁涨256%、有色涨155%；2016年煤炭供给侧改革涨60%+；2019年化工触底反弹57%——每一次起落背后，都是供给端的变化。而最近一轮上涨，正是“供给出清→价格修复”逻辑的初步兑现。

图：2014年6月30日以来周期品种的表现

注：红色区间内数据为区间最大涨幅，指数净值整体呈上涨趋势；灰色区间内数据为区间最大回撤，指数净值整体呈下降趋势。

数据来源：Wind，统计区间为：2014.6.30-2026.2.13。最大涨幅=Max{(Pi-Pj)/Pj)*100%};Pi和Pj分别为i和j日的指数点位，其中i>j；最大回撤=Min{(Pi-Pj)/Pj)*100%};Pi和Pj分别为i和j日的指数点位，其中i>j。统计区间分别为，有色金属 (000819.S):20140630-20150612、20150612-20181019、20181019-20210910、20210910-20240205、20240205-20260213; 煤炭指数 (000820.CSI):20140630-20150612、20150612-20160527、20160527-20180202、20180202-20200522、20200522-20220909、20220909-20230818、20230818-20240529、20240529-20250407、20250407-20260213; 农林指数 (399231.SZ):20140630-20150612、20150612-20181019、20181019-20210222、20210222-20240918、20240918-20260213; 化工指数（801030.SI）：20140630-20150612、20150612-20190103、20190103-20210915、20210915-20240205、20240205-20260213；钢铁指数（801040.SI）：20140630-20150615、20150615-20200203、20200203-21210909、20210909-20240918、20240918-20260213。指数过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。

如今，锂矿、光伏、钢铁、养殖正经历类似的供给端重构。万物皆周期，价值皆可循，或许正是这个道理。

三、如何捕捉周期“蓄力”红利？

面对这些蓄力的方向，挑战在于：拐点难预判，过程漫长。对于普通投资者，既要深入研究又要耐心等待，并非易事。更省心的方式，或许是借助专业视角，让自己在“蓄力”中保持在场。

南方周期优选混合发起基金，正是聚焦这类周期品中的结构性机会。该基金通过“周期优选”的方式，深入研究资源品、新能源上游资源和农业周期，寻找持续高景气度的行业投资机会。

该基金策略清晰、知行合一。重点关注锂矿、钢铁等“反内卷”行业，根据基金2025年四季报，前十大持仓为相关行业优企。

如果说蓄力是等待，那专业的投研能力，或许就是帮你保持在场、保持清醒的方式。

投资的世界里，热点的钟摆总是从一个极端荡向另一个极端。当大部分人的目光都聚焦在科技成长的星辰大海上时，那些经历漫长调整、供给悄然重塑的传统周期领域，或许正积蓄着不容忽视的“地平线”力量。

投资有风险，入市需谨慎。