最近几家西方媒体公开算了一笔账，称中国在电网建设上投入超过30000亿元，按照现有电价和利润，100年都收不回成本，甚至断言中国电网会被债务拖垮。

很多读者也感到困惑：投这么多钱真的是赔本买卖吗？

一、外媒算的烂账

最近这几年，包括彭博社在内的一些西方财经机构，调出了中国国家电网和南方电网公开发布的财务报表。

他们把最近10年中国在电网基础设施上的总投资金额加在一起，数字直接突破了30000亿元。不仅如此，两家电网公司每年在电网基础设施上的固定资产投资，依然稳定保持在5000亿元上下。

接着，外媒又开始计算两家电网公司的利润率。中国目前的居民用电价格，平均维持在每度电0.5元到0.6元，工业用电价格大多在每度电0.6元到0.8元。

这套电价机制已经稳定运行了超过10年时间，并没有随着国际化石能源价格的大幅度上涨而频繁上浮。

这就导致电网公司的账面净利润率常年只有1%到2%，在某些大额设备集中折旧的年份，净利润甚至还会出现负数。

按照西方投资机构通用的现金流贴现模型和投资回报率计算公式，他们得出了一套推导逻辑：投资30000亿元本金，如果全部通过商业银行贷款或者发行企业债券获得，哪怕按照每年3%的极低贷款利率来计算，光是每年的利息支出就要达到900亿元。

然而，电网公司每年收取的过网费和购销差价扣除人员工资、日常维护以及设备折旧后，能够剩下的自由现金流非常有限，有些偏远区域的线路甚至连支付每年的利息都不够。

于是，这些分析师在研究报告中写下结论：按照这种商业模式，投下去的30000亿元在100年内根本不可能收回投资成本。

他们据此认定这是一种资源错配，会在未来形成无法化解的财务负担。

为什么外媒会得出这种判断？

原因在于西方国家几乎所有的电力公用事业都是由私营股份制企业运营的。比如美国的杜克能源、太平洋燃气与电力公司，以及英国的国家电网公司。

这些公司的第1目标是向华尔街投资人和股东按季度分发股息，他们内部通行的投资规则非常简单：净资产收益率通常必须达到8%到12%，达不到这个利润率的项目绝对不会开工建设。

西方分析师用他们习惯的私营商业标准来套用这个模式，自然会得出中国电网严重亏损、无法收回成本的结论。

二、钱到底去哪了

那么，这30000亿元资金到底用到哪里去了？只要把资金的实际流向摊开来看，就能发现钱全部变成了分布在9600000平方公里土地上的具体工程设备。

第1笔大钱，花在了全国100%全人口通电工程上。

在2015年年底，青海省果洛州班玛县最后39800名农牧民通上了电。

到这一天，中国完成了全国14亿人口100%通电的目标。

在全世界人口超过1亿的国家中，中国是唯1做到这一点的国家。

我们可以对比一下其他国家的客观事实：在印度，目前全国仍有超过20000000人处于无电可用的状态；而在基础设施私有化的美国，2021年2月得克萨斯州发生极端低温天气，气温降到零下18摄氏度，当地私营电网因为几十年来不愿出资改造老旧设备的防冻系统，导致电网系统连续瘫痪72小时以上，造成246人死亡，直接经济损失超过1950亿美元。

在断电期间，当地私营电网公司甚至把即时电价上调到每度电9美元，折合人民币超过60元。

中国电网把资金投在偏远地区和基础电网上，核心作用就是在这种极端自然灾害面前，避免出现大面积断电停摆的情况。

第2笔大钱，花在了38条特高压输电工程的建设上。

中国的能源资源分布具有非常明确的客观特征：80%的煤炭、风能和太阳能资源集中分布在西部和北部省份，而全国70%的用电需求集中在东部和南部沿海省份。

如果用货运火车运送煤炭到东部发电，每吨煤炭的铁路运费在150元到200元之间，不仅占用大量铁路运输能力，还会产生额外的燃料消耗。

直接用高压电线输送电力是成本更低的方式。

为了把新疆、内蒙古、宁夏、四川的电力输送到2000公里甚至3000公里之外的上海、江苏和广东，中国累计建设了38条特高压交流和直流工程。

特高压技术把电能远距离输送的损耗率控制在2%到4%之间，而常规的500千伏输电线路在同样距离下的损耗率达到10%到15%。

建设1条特高压输电线路的投资金额通常在200亿元到400亿元之间，这38条特高压线路的总投资加在一起，就消耗了接近10000亿元的资金。

第3笔大钱，花在新能源的大规模并网改造上。中国目前的风力发电和光伏发电装机容量已经突破了12亿千瓦。

风力和太阳能发电的物理特性是间歇性和波动性，有风有光的时候发电量瞬间上升，无风阴天的时候发电量迅速归零。

这种不稳定的电流如果不经过技术调整直接输入电网，会导致工厂设备跳闸和变压器烧毁。为了接收这些新能源电力，电网公司建设了数以千计的自动化变电站、柔性直流换流站以及大规模的储能调度系统，每一座大型换流站的建设成本都在10亿元以上。

第4笔大钱，花在庞大线路网络的日常维护和设备防灾升级上。

全国110千伏及以上电压等级的输电线路总长度已经超过了1100000公里。在2008年南方低温雨雪冰冻灾害之后，电网公司把所有铁塔和电线的机械设计抗压标准提高了2个到3个等级，电线全部改用抗覆冰的新型材质，铁塔的钢材用量增加了一倍。

电网公司每年用于设备检修、老旧线路更换以及人工防灾巡视的硬性开支，每年就超过4000亿元。

三、谁被断了财路

外媒在这个时候集中发文指责中国电网投资不划算、债务无法收回，并不是因为他们真的关心中国国企的财务报表，而是因为这套不以单纯获取短期商业利润为目的的电力系统，直接影响了全球跨国公司的商业利益和盈利渠道。

首先受到冲击的是西方制造业的成本优势。电力对于工业生产而言不是简单的消费品，而是所有实体工厂每天必须消耗的基础生产资料。

在中国，工业用电价格长期保持在每度电0.6元到0.8元之间。而在欧洲主要国家，在2022年到2024年期间，工业用电价格一度上涨到每度电2.5元到4元人民币；即便是能源自给率较高的美国，工业用电的平均价格也在每度电1.2元到1.6元人民币左右。

在电解铝、钢铁冶炼、基础化工、多晶硅以及精密机械制造等行业中，电费开支占到了整个生产成本的15%到35%。

中国工厂凭借每天24小时不间断供应且价格低廉的电力，在终端工业品上直接形成了20%到40%的成本优势。

外媒希望中国电网按照西方私营企业的模式运作，把工业电价提高到每度电1.5元到2元，以此实现8%的资本利润率。

如果中国这样做，西方制造业在国际市场上的成本劣势才能被抹平。

其次受到冲击的是欧美电力设备巨头的垄断市场。

在2000年之前，全球高压电网的核心设备，包括换流变压器、特高压套管、六氟化硫封闭式组合电器等，几乎全部由瑞士ABB、德国西门子、美国通用电气和法国阿尔斯通这4家跨国企业生产。

当时外企卖给中国1台大型换流变压器，售价在80000000元以上，后期更换零部件的价格由外企单方面决定，外籍工程师来现场检修的日薪超过10000元。

正是因为中国电网通过这3w亿元的投资，拉动了国内装备制造产业链的技术攻关，国内企业完全掌握了特高压设备的制造技术，同类型变压器的采购价格下降了60%到70%。如今，中国企业不仅在国内实现设备自给，还开始参与海外电力基础设施建设。

国家电网在巴西建设运营了美丽山特高压直流输电项目，输电总里程达到2539公里，全线采用中国的技术标准和装备。

国际电工委员会内部关于高压输电领域的国际标准，大部分都由中国工程师主导制定。

西方跨国设备巨头失去的不只是中国市场，更是全球高压输电市场的定价权。

最后受到影响的是跨国化石能源资本的定价机制。

国际石油和天然气巨头长期通过操纵能源产销量和期货交易来获取高额收益。中国是全球第1大原油进口国，每年进口原油超过500000000吨。

现在，中国通过30000亿元构建起的高效输电网络，正在加快用电能替代石油燃料。

目前中国境内的纯电动汽车保有量超过20000000辆，每年消耗电能超过1000亿度，直接减少了数千万吨成品油的需求。

当越来越多的工厂运转和交通出行使用来自国内西部输送的风电、光电和水电，国际能源炒家通过推高石油天然气价格来影响中国实体经济的能力就随之减弱。

结语

外媒用看3个月财报的视角来审视一个服务于整个国家工业体系的电力网络，得出100年收不回成本的结论，只能说明他们所代表的利益方，已经无法继续从中国电力市场和制造业身上赚取过去那种高额的垄断利润了。