三大超市上半年营收对比：永辉240 亿，沃尔玛 897亿，胖东来如何

沃尔玛中国上半年897亿净销售额、永辉超市半年做240亿、胖东来仅在河南两城开十几家店半年也拿下117亿，规模差距如此悬殊，热度却是胖东来压过前两位，这背后到底藏着什么门道？

要读懂三条截然不同的道路，得先从胖东来近年来在中国民营企业中口碑登顶的秘密，以及那场轰动全国的分钱事件说起。

近年来若问中国范围内哪家民营企业口碑最好，经常关注新闻的人大多脱口而出——许昌的胖东来。这家知名的零售企业为何口碑最好？

首先，其商品利润较低，让利给顾客的比重非常大，所以在老百姓中口碑特别好。更主要的是，这家企业恐怕是全中国对员工最好的一家企业。

以保洁工作为例，一般单位里收入都属底层，可胖东来的保洁每月可以拿到八千以上；即使是一线员工，每月九千一万也是非常正常的事情。

对员工的关怀同样细致。每年有年假，还有十天"不开心假"——若员工今天不高兴不舒服，可以不去，店长一定会准假。

老板于东来在行业里几乎被称为圣人一样的道德楷模。他有句话：让任何一个员工一周工作超过四十小时就是不道德的。

也就是说，每天工作若高过八小时便是不道德。有人因此说，在于东来领导下的胖东来是一家坚持社会主义政策、逐步进入共产主义的良心企业、道德模范企业。

这两天新闻焦点再度集中在胖东来身上。今年2月11日，于东来宣布六十岁要退休；3月8日胖东来又抛出一枚可以说炸响整个中国企业界的重型炸弹——要把账上将近40亿的资产按员工的岗位或贡献比率分给员工。

12个店长每人2000万，一线员工8633人，每人可分到20万的股份。当全国媒体焦点都关注胖东来时，各方解读呈现出不同的角度。

一种认为这是刮共产风，老板仁慈，把钱给大伙分了，打工人无不拍手欢迎；另一种是阴谋论——凡是要分家时，基本是原来这家过不下去，或者有重大危险之时。

当前地方政府普遍缺钱，胖东来账面趴着40个亿，这是一块大肥肉，很难有哪个地方政府在困难情况下不动心。有数据显示，整个河南省财政亏空达到61%，只有39%财政能够自给自足，许昌市条件也好不到哪去。

但仔细分析，这两个方向都不准确。分给大伙的既不是资产，也不是股权，而是所谓"配额分红权"。

资产作股本放在盘子里，不能变现、不能拿走；每年利润的50%给团队奖励，50%归股东。也就是说利润的一半是股东的，一半才是员工的。

查阅天眼查上胖东来股权结构：于东来自己占69.83%，加上老于家人合计超过80%股权，胖东来赚的钱在老于家手里牢牢握着。

员工只是获得一张未来收益的支票——前提是企业正常运营且每年有利润，一旦企业黄了，一分钱同样拿不到。

那么图什么？其实是一颗定心丸。将利润分配制度化，无形间让所有员工在利益上牢牢地与胖东来捆绑在一起。谁敢动这家企业，就等于动了员工的饭碗，必然要闹。

在当前高度强调稳定的时代，这对地方政府来说起码是一个博弈的重要条件。胖东来提前给自己筑起一道人民群众的防火墙，来抵御政策不确定性可能带来的无妄之灾。

不过胖东来还有一大隐忧：没有于东来，主心骨似乎就没了。

中国有很多零售企业想跟胖东来学，可以学它的服务、选品、管理，最后没有哪家能学得像，因为整个胖东来完全构架在于东来个人魅力与道德凝聚力之上。

而眼下他要在许昌东城区启动投资65亿、60万平米的"梦之城"综合体——许昌是一个GDP不到4000亿、人口440万的三线以下城市，能否容纳如此规模的大购物中心，值得警惕。

由此再回头看那张三家超市成绩单，就会发现三条完全不同的路。

沃尔玛靠山姆与电商的双轮驱动跑通了新周期，山姆贡献超八成营收，单店年均销售突破20亿；

永辉在名创优品入主之后掉头调改，用关店与"胖改"止血，一季度综合毛利率同比提升1.27个百分点，归母净利润2.87亿元，但代价是2025年累计关店近400家，门店总数由775家腰斩到392家；

胖东来则把利润近半分给员工，用一种前现代的方式兑现古老的社会契约。

耐人寻味的是，2026年年初胖东来做过一次内部民主调研，问员工愿不愿意少拿一点钱、多放一点假，结果82%的员工都选择了钱。

于东来的企业哲学叫"自由与爱"，员工却用投票告诉他：老板，我们更需要钱。

他管理这家超市的方式，更像一个传统的中国乡绅——规定员工不能索要高额彩礼，要求员工把家里打扫干净，用极高道德标准规训每个人。

超市不单是工作场所，更像一个道德共同体，而于东来就是大家长。

胖东来真正的核心竞争力是"先垄断，再分钱"。许昌时代广场一家门店一年就能卖60亿，沃尔玛曾进入许昌又撤走，大润发也失败了。

在一个400万人口的城市里，胖东来是唯一选择，客单价258元，行业平均只有90元。因为垄断利润雄厚才能养出高工资，高工资带来低流失率，低流失率带来更好服务，好服务加固垄断地位——这就是飞轮效应，但第一推动力不是善良，而是稳固的市场地位。

2026年3月15日国际消费者权益日，职业打假人以雞飼料标准指责胖东来鸡蛋角黄素超标——中国目前并无鸡蛋角黄素残留国标，这个"超标"在法律层面并不成立，但舆论杀伤力已经到位。

造神时可以忽略所有缺陷，毁神时放大每一个瑕疵，两种极端，同一种心理。于东来曾说，胖东来被神化是一种悲哀。

他或许没有意识到，这份悲哀的底色究竟有多深。