乙二醇主力涨超9% ！还能涨多久？

财经要闻

1.《经济日报》在头版头条刊发题为《驳“中国经济见顶论”》的评论员文章。这是该报连续第四天在头版重要位置刊发评论员文章，驳斥外媒炒作的涉中国经济错误论调。

2.为保持银行体系流动性充裕，2026年4月7日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（89天），到期日为2026年7月5日（遇节假日顺延）。

3.美国3月非农就业岗位大幅增加17.8万，失业率下降至4.3%，本期就业数据创下2024年12月以来最强单月表现。

4.乘联分会数据显示，2026年1-2月汽车行业利润435亿元，同比下降30%；1-2月中国汽车出口155万辆，同比增长61%；3月全国乘用车新能源市场零售78.4万辆，环比增长69%。

5.中东最大铝生产商阿联酋环球铝业表示，其位于阿布扎比的AlTaweelah冶炼厂在遭受导弹和无人机的重大破坏后进入紧急停产状态，全面复产或需一年。

股指

股指期货：市场情绪可能有所修复

研究员：孙锋

期货从业证号：F0211891

投资咨询证号：Z0000567

【投资逻辑】

上周股指波动明显下降，上证指数回补前期跳空向下的缺口后止步不前，清明假期前再度回落，上证指数3900点得而复失。后半周，市场成交回落至2万元以下，周五港股通暂停之下，仅成交1.67万亿元，出现阶段性地量。成交低迷板块轮动加快，个股普跌，情绪低迷。

后市展望：超跌反弹暂告段落。上周初市场低开高走，上周三受美股影响跳空高开后保持高位震荡，但回补缺口之后技术压力再度显现。而市场期待的中东停火并未出现，市场信心再度受挫，特别是港股休市之后，市场成交大幅萎缩。清明假期之后，市场情绪有可能略有修复。首先，美国3月非农就业岗位大幅增加17.8万，失业率下降至4.3%，创下2024年12月以来最强单月表现，可能短暂提振市场对经济不衰退的信心。其次，A股对油价的敏感度有所下降，周五早盘在油价大涨之下保持窄幅震荡，未来可能进一步脱敏。但是，市场成交不济将制约股指高度，前期密集成交区也需要时间消化。因此，股指仍可能保持震荡走势。

期货方面：股指期货基差总体小幅收窄，持仓与基差出现负相关关系，贴水加大时增仓，贴水收窄时减仓。

【交易策略】

1.单边：震荡整理，网格操作。

2.套利：IMIC多2609+空ETF的期现套利

3.期权：观望

风险因素：伊朗局势的不确定性，油价与通胀超预期，市场资金面逆转，美股AI泡沫破裂，国内经济增长不及预期。

原油

原油：关注特朗普最后期限

研究员：赵若晨

期货从业证号：F03151390

投资咨询从业证号：Z0023496

【市场回顾】

WTI原油期货上涨0.78%，报112.41美元/桶；布伦特原油期货上涨0.68%，报109.77美元/桶；NYMEX汽油期货上涨0.61%，报3.3082美元/加仑；NYMEX柴油期货下跌0.75%，报4.3284美元/加仑；NYMEX天然气期货上涨0.39%，报2.811美元/百万英热单位。

【相关资讯】

1.美国总统特朗普表示，与伊朗达成的任何协议都要包括霍尔木兹海峡航行自由。他还升级威胁称，如果德黑兰未能在美东时间周二晚上8点的最后期限前满足华府的要求，将摧毁伊朗的关键基础设施；

2.Axios报道称，巴基斯坦、埃及和土耳其正推动促成一项可能的45天停火协议，但德黑兰拒绝临时停火，要求按照伊朗的关切永久停战，并表示特朗普的威胁不会影响伊朗对美国和以色列的军事行动；

3.随着更多国家与伊朗看似达成安全通行安排，霍尔木兹海峡的航运已升至战争初期以来的最高水平。伊朗军方称伊拉克船只获准使用霍尔木兹海峡。两艘载有卡塔尔液化天然气的货轮自战争以来首次驶向霍尔木兹海峡；

4.特朗普表示，他宁愿由美国收取霍尔木兹海峡的通行费，而不是伊朗。

5.沙特将面向亚洲销售的主要原油品级价格上调至纪录高位；

6.马来西亚廉价航空公司亚航长程将机票价格最高上调40%，并将燃油附加费提高20%；

7.OPEC+成员国计划提高5月份产量配额，此举仅具象征意义，因为中东冲突限制了该联盟几个最大成员国的石油产量和运输；

8.美国3月非农就业人数增加17.8万，创2024年底以来最大增幅，失业率意外下降，表明在伊朗战争开始之际劳动力市场在企稳。旧金山联储行长戴利表示良好的就业报告将为决策者争取时间；

9.供应管理学会3月份的数据显示，美国服务业扩张速度放缓，就业指标降幅为2023年以来最大，并且受伊朗战争影响，投入成本指标创下近14年来最大升幅；

10.中东战事持续推升通胀预期，叠加国内基本面改善，推动中国的再通胀趋势逐渐浮现。

【逻辑分析】

特朗普暗示对伊朗的打击行动最早可能在周二升级，令市场进一步担忧即将到来的军事行动将破坏在恢复霍尔木兹海峡能源流动方面取得的初步进展，国际油价将维持高波，Brent预计在102～115美元/桶。

1.单边：高位震荡。

2.套利：月差偏强，裂解偏强。

3.期权：观望。

沥青

沥青：供应低位需求疲弱成本支撑

研究员：吴晓蓉

期货从业证号：F03108405

投资咨询从业证号：Z0021537

【外盘情况】

4月3日，BU2605收4411点（+0.71%），BU2606夜盘收4403点（+0.62%）。

现货市场，4月3日山东主流成交价下跌10至4400-4570元/吨。华东地区主流成交价持稳4720-4880元/吨。华南地区主流成交价格持稳4500-4700元/吨。

【重要资讯】

百川，山东市场，沥青期货盘面价格回落，打压市场信心，市场低价资源增多，不过炼厂今日沥青价格暂时走稳，目前地炼沥青价格运行在4250-4400元/吨。不过，随着价格回落，市场提货积极性好转，带动炼厂发货量提升，部分终端项目有望在清明假期后逐步开工，短期或利好沥青价格走势。长三角市场，主力炼厂开工低位，且无库存，部分贸易商出东海牌沥青价格仍坚挺。但近期沥青期货盘面走势欠佳，镇江地区部分社会库出货价随之下跌至4400元/吨，且考虑到后市江苏新海以及宁波科元均有复产计划，沥青价格涨势有限。华南市场，近日华南部分地区节前有少量备货，社会库出货量较前期略增加，个别社会库限量发货，其中佛山库主流报价在4500-4550元/吨，成交量较前期略有增加。短期，随着项目逐渐启动，将带动一定需求，但有一定社会库存有待消耗，沥青价格涨势有限。

【逻辑分析】

近端供应低位，但需求始终疲弱，炼厂及社会库存均小幅累库，成本端中东冲突局势变换快速，油价波动风险增大，当周沥青价格中枢环比上周持平，日内波动加剧。供应端，南方炼厂低开工维持，北方炼厂开工小幅回升，但市场消息存在要求地方炼厂提高整体负荷的通知，预期沥青产量有随炼厂总开工上升而增长的可能性。需求端仍疲弱维持，防水卷材开工小幅上行至中位水平，道路改性和重交沥青产能利用率扔处于同期低位。沥青盘面价格预期仍随成本高位波动，现货价格开始受到需求端的小幅压力，后期关注沥青增产与需求回升下的库存情况变化。

【策略建议】

1.单边：BU2606逢低布多。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

燃料油

燃料油：俄罗斯供应收紧

研究员：吴晓蓉

期货从业证号：F03108405

投资咨询从业证号：Z0021537

【市场回顾】

4月6日，新加坡纸货市场，高硫Apr/May月差49.6至60.8美金/吨，低硫Apr/May月差50.9至56.3美金/吨。

【相关资讯】

1.哈萨克斯坦能源部称，俄罗斯新罗西斯克港Novorossiysk遇袭事件未对哈萨克斯坦石油出口量造成影响

2.路透，4月份俄罗斯黑海港口图阿普谢的石油产品出口量将增至79.4万吨，比3月份计划的75.5万吨日增长8.7%。其中燃料油出口26.6万吨，环比增长5.6万吨（+30.9%）

3.新加坡现货窗口，4月3日，高硫燃料油380无成交，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油成交1笔。

【逻辑分析】

中东冲突局势变幻，油价波动风险增大。高硫燃料油近端供应环比收缩，俄罗斯近期能源设施受袭加剧，波罗的海主要港口受袭，影响近端油品装载出口；同时炼厂开工负荷也因无人机轰炸下行。新加坡燃料油库存连续三周累库后开始小幅去库但仍处于同期高位水平，进口量开始下行。临近二季度关注南亚孟加拉国和巴基斯坦、沙特及埃及地区发电备货进口需求启动情况。近端低硫供应紧缩维持，AL-Zour炼厂出口仍受到霍尔木兹海峡封锁影响短期内暂无出口，Dangote炼厂二次装置2月中旬检修回归后稳定运行，低硫产量及出口明显减少，3月暂无低硫出口物流。南苏丹低硫重质原油出口受到曼德海峡封锁预期的扰动。船燃加注需求2月季节性低位，3月预期小幅回升但仍受到地缘扰动，总量偏稳定无强力驱动。

【交易策略】

1.单边：高位偏强。

2.套利：高低硫价差关注低硫减产及高硫旺季需求启动节奏。

3.期权：观望。

乙二醇

乙二醇：海内外停车增多，供应收紧

研究员：温健翔

期货从业证号：F03118724

投资咨询从业证号：Z0022792

【市场回顾】

1.期货市场：上周五EG2605期货主力合约收于5237（+85/+1.65%）。

2.现货方面：目前现货基差在05合约升水67-70元/吨附近，商谈5292-5295元/吨，下午几单05合约升水70元/吨附近成交。5月下期货基差在05合约升水80-85元/吨附近，商谈5305-5310元/吨，下午几单05合约升水80元/吨附近成交。

【相关资讯】

1.据CCF统计，上周五江浙涤丝产销局部提升，至下午4点附近平均产销估算在6成略偏上。直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销65%。

2.据CCF统计，截至4月2日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.85%（环比上期下降1.98%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在74.76%（环比上期上升1.48%）。

【逻辑分析】

国内受原料供应影响，国内乙烯裂解制乙二醇企业的开工率有不同程度的下降，目前了解浙江、江苏、海南、福建等地区的企业均有涉及，浙石化负荷环比下降，海南炼化、福炼偏低负荷运行中。合成气制榆林化学、榆能化学均按计划执行检修，海外沙比克宣布不可抗力，马来西亚石油近期按计划执行检修，预计持续至5月底。乙二醇华东港口库存高位基差弱势，海外供应损失量逐步显现，4月进口量预计大幅缩减，去库幅度较大。

【交易策略】

1.单边：震荡偏强。

2.套利：正套。

3.期权：观望。

短纤

短纤：终端开机局部下调

研究员：温健翔

期货从业证号：F03118724

投资咨询从业证号：Z0022792

【市场回顾】

1.期货市场：上周五PF2606期货主力合约收于8402（+76/+0.91%）。

2.现货方面：上周五江浙直纺涤短工厂报价维稳，半光1.4D主流报8500~8550现款出厂，贸易商优惠缩小，半光1.4D主流商谈8200~8500元/吨出厂。福建直纺涤短报价维稳，半光1.4D主流报8300~8500元/吨现款短送，成交商谈8200~8400元/吨现款短送。山东、河北市场直纺涤短优惠缩小，半光1.4D主流商谈8350-8650送到，下游观望。

【相关资讯】

1.据CCF统计，上周五江浙涤丝产销局部提升，至下午4点附近平均产销估算在6成略偏上。直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销65%。

【逻辑分析】

江浙加弹综合开工率下降至69%，江浙织机综合开工下降至60%，江浙印染综合开工率提升至81%。福建一套10万吨聚酯装置计划于开始停车检修，预计本月下旬重启，该装置主要配套生产涤纶短纤和切片。26年短纤出口同比增长，1-2月表现较好，纺织服装同样表现较好，运费上涨后海外客户接受能力弱，短期跟随聚酯原料走势。

【交易策略】

1.单边：震荡偏强。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

瓶片

瓶片：库存持续去化

研究员：温健翔

期货从业证号：F03118724

投资咨询从业证号：Z0022792

【市场回顾】

1.期货市场：上周五PR2605期货主力合约收于8468（+80/+0.95%）。

2.现货方面：上周五聚酯瓶片市场交投气氛清淡，高低成交价格相差较大。市场4-5月订单多成交在8570-9100元/吨出厂不等，局部贸易商略低8500-8550元/吨出厂不等，品牌不同价格略有差异。

【相关资讯】

CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多有上调，实单实谈为主。但因近期行情波动大，各工厂报价可能随时变化，请密切关注。华东主流瓶片工厂商谈区间至1215-1260美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至1210-1250美元/吨FOB主港不等，个别略低1185-1190美元/吨FOB，整体视量商谈优惠。韩国方面，目前出口报至1400美元/吨FOB。

【逻辑分析】

华润江阴工厂年产120万吨聚酯瓶片装置3月初重启。三房巷一套年产75万吨装置3月中旬附近重启，瓶片负荷前上升，一季度去库幅度有限。近期受不可抗力影响，部分企业瓶片生产及交货表现出不确定性，3-4月为瓶片采购旺季，旺季启动、下游提货加速的背景下，供给缺口与刚性需求形成错配，国内聚酯瓶片工厂库存整体平均下滑至9天略偏下附近，局部略高或略低。工厂库存持续去化。

【交易策略】

1.单边：震荡偏强。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

纯苯苯乙烯

BZ&EB：纯苯供应减量，苯乙烯负荷回升

研究员：温健翔

期货从业证号：F03118724

投资咨询从业证号：Z0022792

【市场回顾】

1.期货市场：上周五BZ2605期货主力合约收于8850（+191/+2.22%），EB2605期货主力合约收于10596（+265/+2.57%）。

2.现货方面：上周五华东纯苯现货商谈区间8550-8950元/吨，较上一交易日涨200元/吨。江苏苯乙烯现货商谈在10650-10860，4月下商谈意向在10665-10910，5月下商谈意向在10560-10800。江苏苯乙烯现货商谈意向在05盘面+（260-280），4月下商谈在05+（300-310），5月下商谈在05+（190-200）。

【重要资讯】

1.据卓创资讯统计，2026年4月1日华东纯苯港口贸易量库存28.2万吨，较3月25日减少0.8万吨，环比下降2.76%，同比去年提升110.45%。较3月25日相比，苯乙烯华东主港库存总量减少2.46万吨在13.73万吨（含宏川库）。华东主港现货商品量减少2.15万吨在8.04万吨。

2.本周期纯苯开工率在72.23%，环比上周下降3.72%，苯乙烯开工率在74.07%，环比上周上升2.30%。

【逻辑分析】

受上游原料供应稳定担忧影响，国内部分炼厂已进行了预防性降负措施，贸易物流冲击亚洲炼厂关键原料石脑油供应，韩国、日本炼厂全面降负。青岛丽东30万吨3月31日停车，预计检修2个月，英力士20万吨，3月25日开始停车检修，开车时间待定，浙江石化307万吨，2026年3月23日停车，计划检修40天，广东石化70万吨，常减压负荷小幅下降。纯苯进口相对去年同比下降，26年纯苯1月、2月进口量39.89、41.52万吨，同比下降约15.1%、19.8%。

在霍尔木兹海峡受到影响下中东苯乙烯货源进出欧亚将受到限制，伊朗苯乙烯装置处于临时停工状态，将带动国内苯乙烯出口行情，据海关数据26年苯乙烯1月、2月出口量分别在6.06、5.41万吨，同比增长。宁夏宝丰20万吨/年装置、唐山旭阳30万吨/年装置重启，恒力石化、天津渤化、利华益装置提负荷运行，苯乙烯负荷上升。下游EPS近期利润走扩，开工中性水平，买盘对高价认可度不足，PS、ABS开工低位，去库压力较大，苯乙烯下游进入旺季，负荷预计回升。

【交易策略】

1.单边：震荡偏强。

2.套利：逢高做缩EB-BZ价差。

3.期权：观望。

丙烯

丙烯：负荷继续下降，出口预期增加

研究员：温健翔

期货从业证号：F03118724

投资咨询从业证号：Z0022792

【市场回顾】

1.期货市场：上周五PL2605期货主力合约收于8980（+162/+1.84%）。

2.现货方面：山东丙烯市场主流参照9000-9500元/吨，较上一工作日上涨445元/吨。中石化华东销售公司丙烯挂牌价上调300元/吨至9400元/吨。上述价格自4月3日起开始执行。

【相关资讯】

1.沙特阿美公司5月CP预期丙烷685美元/吨，丁烷710美元/吨。

2.据卓创资讯统计，丙烯开工负荷在72.43%，环比下降1.46%，丙烷及混烷脱氢周度开工在59.78%，环比下降5.33%。

【逻辑分析】

国内丙烯负荷下降，国内部分厂家被动减产。原材料普遍上涨情况下装置亏损扩大导致丙烯企业停工及减负情况增多，PDH负荷预计继续下降，日韩也有丙烯装置停车或降负损失产能，伴随企业原料消耗，装置降负及停工数量或延续，行业负荷预计进一步下调。供需面存在支撑。1-2月丙烯进口量同比增加，环比下降，1月出口量明显增加，需持续关注中东局势与霍尔木兹海峡通航状态。

【交易策略】

1.单边：震荡偏强。

2.套利：观望。

3.期权：观望。

PVC

PVC：震荡偏弱

研究员：张孟超

期货从业证号：F03086954

投资咨询从业证号：Z0017786

【市场回顾】

华东常州市场为基准，华东地区电石法五型现汇库提价格在5150元/吨，环比前一日下跌70元/吨。国内PVC现货市场情绪偏弱，区域紧张局势缓和对大宗石化产品预期欠佳，盘中价格均明显下跌，华东地区电石法五型现汇在5150-5350元/吨，乙烯法价格较为混乱价格在6500-7800元/吨区间。华东地区PVC基差05合约基差在-50/-100区间不等，市场点价成交，一口价价格略高。

【相关资讯】

本周PVC生产企业产能利用率在80.79%环比减少0.13%，同比增加0.77%；其中电石法在86.01%环比增加0.78%，为21年7月以来最高值，同比增加3.61%，乙烯法在68.42%环比减少2.28%，同比减少5.35%。

【逻辑分析】

国内PVC现货价格重心在心态及供需矛盾下震荡寻低，国内乙烯法企业生产负荷并未如预期明显下降，且电石法开工提升，国内市场供应相对充足，叠加周内中东区域紧张局势缓和利空石化产品预期，周内价格偏弱震荡下跌，四月市场担忧情绪及印度进口关税临时豁免影响，国内电石法出口预期向好继续推动现货市场重心回升。区域冲突形势走向对石化产品影响仍较为直接，然短期及时能源运输有恢复或预期，但区域内乙烯等基础产品修复需要一定时间，短期内乙烯及下游衍生品价格将维持高位，对亚洲乙烯法PVC价格底部成本支撑较强；且叠加短期区域减产，随着时间的延长终

端库存消化后不得不采购，综合来看，区域内供应减产，势必推动区域货源的重新流通或改变供应结构，但国内高库存延续，预计压制V价格。

【交易策略】

1.单边：高空

2.套利：观望

3.期权：暂时观望

烧碱

烧碱：烧碱走弱

研究员：李轩怡

期货从业证号：F3065475

投资咨询从业证号：Z0017191

【市场回顾】

1.32碱周均价737元/吨，环比+2.93%。主力下游送货量前期持续保持低位，在采购价格涨至660后开始陆续增加，但增量依旧不及预期。由于前期碱厂价格已提前拉涨价格，在氧化铝采购价格上调后部分稳定观望，个别企业小幅跟进。后期重点需关注送货量的变化。

【相关资讯】

1、广西部分新投产能预计在4月中下旬开始陆续释放产量，叠加近期西南地区部分氧化铝厂有检修计划，导致区域现货偏紧，市场现货成交价格小幅上涨。但目前北方地区下游铝厂询价接货逐渐谨慎，基差收缩带动持货商低价抛售意愿增加。另外，随着海外电解铝减产规模的扩大，未来海外市场氧化铝需求缩减会导致国内进口量增加，预计4月中旬开始进口货将陆续到港。产业对后市持悲观情绪依旧较浓，且目前社会库存不断累积，贸易商销售压力与日俱增，预计短期国内氧化铝价格呈窄幅震荡走势。

2、本周国内粘胶短纤市场重心上扬。化工原料走势偏强，粘胶短纤成本支撑强劲，周内部分地区装置轮检，行业供应有所减少，下游人棉纱企业多以消化前期签单为主，原料采购方面按需跟进，粘胶短纤工厂重心仍以执行签单发货为主，行业库存水平延续低位，强成本与低库存支撑下，周内部分粘胶短纤报价重心持续上涨，但后续实单跟进仍需观察。

【逻辑分析】

上周烧碱市场呈现供应宽松、需求偏弱、区域分化、小幅累库格局。供应端，检修企业减少、装置负荷提升，10万吨及以上样本企业产能利用率升至85.7%，环比增1.1个百分点，周产量增至86.2万吨，供应持续增加。需求端整体偏弱，主力下游氧化铝开工微降至82.5%，粘胶短纤开工下滑至87.13%，刚需支撑有限，内贸跟进不足，高浓度碱出口订单放缓，价格承压回落。库存方面，全国20万吨及以上液碱样本厂库53.03万吨，环比增0.94%，同比增8.44%，库容比小幅上行，华北、华南局部去库，华东、东北累库为主。供需差由上期紧平衡转为小幅过剩，市场整体承压。预计下周供应仍有提升，下游刚需平稳，去库力度有限，液碱以稳为主，片碱偏弱运行，重点关注下游补库节奏与出口订单持续性。现货涨价兑现，出口订单好转，但国内供需偏弱，美伊冲突又有激化趋势，但市场对其敏感度显著下降。下周预计震荡为主。

【交易策略】

1.单边：震荡

2.套利：暂时观望

3.期权：观望。

塑料PP

塑料PP：PP库存去化

研究员：潘盛杰

期货从业证号：F3035353

投资咨询从业证号：Z0014607

【市场情况】

L塑料相关：L主力2605合约报收8517点，下跌-108点或-1.25%。PE市场价格多数走高。华北线性部分涨20-150元/吨；华东大区线性部分涨30-250元/吨；华南线性部分涨跌50-150元/吨。国内LLDPE市场主流价格在8500-9800元/吨。线性期货低开高走，部分出厂价上调，贸易商随盘高报居多。工厂小单接货，成交气氛一般。

PP聚丙烯相关：PP主力2605合约报收9031点，下跌-99点或-1.08%。PP市场价格上涨。特朗普早间演讲暗示军事行动可能在短期内升级，提振现货市场氛围，贸易商报盘多数上涨，下游采购仍谨慎，但接货意愿仍低，市场整体成交欠佳，实盘一单一谈。区域价格表现如下：华北地区拉丝主流报价9000-9150元/吨，华东地区9100-9250元/吨，华南地区9300-9600元/吨。

【重要资讯】

援引新浪财经消息：近期，伊朗石油价格出现罕见逆转，自2022年5月以来首次高于全球基准布伦特原油。据Argus Media数据，3月26日其价格转为较布伦特原油每桶溢价1美元，与2026年初每桶折价10美元的境况形成鲜明对比。这一变化主要源于两方面：一是美国暂时放松了部分石油制裁；二是伊朗有效控制了霍尔木兹海峡。该海峡作为波斯湾的航运咽喉，目前实际上已对沙特、伊拉克等邻国油轮关闭。在全球供应受限、布伦特油价徘徊于107美元/桶的背景下，买家为确保供应，愿意为能够运出的伊朗原油支付额外费用。这表明德黑兰正从当前的地缘局势中获益。

【逻辑分析】

4月至今，中债综合指数报收257.3点，同比上涨+1.2%，小幅走弱，利多商品。截至上周五：大商所L合约注册仓单去库-60.0%至0.05万手，同比累库+15.6%；PP合约注册仓单累库+86.9%至0.62万手，同比累库+217.7%；国内PP工厂库存连续3周去库至45.09万吨，同比去库-18.6%，连续2周加速去库；PP港口库存连续5周去库至6.78万吨，同比去库-2.9%，连续4周加速去库。

【交易策略】

1.单边：L主力2605合约观望，关注8920点近日高位处的压力；PP主力2605合约观望。

2.套利（多-空）：SPC L2609&PP2609合约报收-217点持有，止损宜上移至-316点近日低位处。

3.期权：观望。

纯碱

纯碱：基本面弱势，需求端持续走弱

研究员：李轩怡

期货从业证号：F3065475

投资咨询从业证号：Z0017191

【市场回顾】

现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变动0至1155元/吨，西北重碱价格变动0至910元/吨。华东轻碱价格变动0至1150元/吨，轻重碱价差为50元/吨。

【重要资讯】

"1.截止2026年4月2日：本周，国内纯碱厂家总库存188.61万吨，较上周四增加3.42万吨，涨幅1.85%。其中，轻质纯碱92.65万吨，环比下降2.01万吨；重质纯碱95.96万吨，环比增加5.43万吨。

2.隆众资讯4月2日报道：本周国内纯碱产量77.28万吨，环比下降0.26万吨，跌幅0.34%。其中，轻质碱产量36.94万吨，环比增加0.13万吨。重质碱产量40.34万吨，环比下降0.39万吨。

3.截至2026年4月2日，中国氨碱法纯碱理论利润-22.75元/吨，环比增加3.45元/吨。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为213.5元/吨，环比下跌0.70%。"

【逻辑分析】

上周商品跌多涨少，纯碱跌幅靠前。海外美伊形势反复，有升级趋势。但随着交割月临近，弱势品种交易逻辑由预期向现实转换。上周纯碱供应环比下降，环比下降0.3%至77.3万吨。需求端，纯碱高供应考验需求增长持续性，但浮法玻璃和光伏玻璃持续收缩，轻碱虽有任性但难提供增长。这一轮更多的是投机需求的参与，期价下跌已负反馈于市场。库存方面，厂家总库存188.6万吨，环比增加3.4万吨，环比增加1.9%。目前价格已达目标位，单边驱动走弱，做空性价比下降。预计下周价格震荡走势，09合约关注多玻璃空纯碱价差机会。

【交易策略】

1.单边：做空性价比下降，预计下周价格震荡偏弱走势

2.套利：多玻璃空纯碱09合约

3.期权：卖看涨期权

甲醇

甲醇：宽幅震荡

研究员：张孟超

期货从业证号：F03086954

投资咨询从业证号：Z0017786

【市场回顾】

现货市场：生产地，内蒙南线报价2620元/吨，北线报价2610元/吨。关中地区报价2700元/吨，榆林地区报价2630元/吨，山西地区报价2750元/吨，河南地区报价2940元/吨。消费地，鲁南地区市场报价3100元/吨，鲁北报价2930元/吨，河北地区报价2870元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2980元/吨，云贵报价3000元/吨。港口，太仓市场报价3360元/吨，宁波报价3350元/吨，广州报价3380元/吨。

【重要资讯】

本周期(20260328-20260403）国际甲醇（除中国）产量为742319吨，较上周增加8100

吨，装置产能利用率为50.89%，环比增0.56%。

【逻辑分析】

假期期间，特朗普持续表达停战意愿，与伊朗进行谈判，虽确定性仍存疑，但市场逐步转向，伊朗地区部分甲醇装置再次重启，日均产量从1200吨增加至8000吨左右。霍尔木兹海峡仍处于通行不畅阶段，但部分船只已顺利通航。国内交易切换至停战模式。国内市场担忧未来进口量大幅缩减的影响逐渐衰退，不过港口最大MTO装置恢复，月消耗量24万吨，华东、华南地区库存继续快速去化，截至2026年4月1日，港口库存总量在103万吨，较上一期减少12万吨，3月份去库超过30万吨，3月份装船8万吨，预计4月份进口预计降至60万吨附近，港口去库幅度超过30万吨当前，国内港口甲醇供应短缺问题仍存，如果美伊和谈顺利，战争在短期内结束，则国内进口量将逐渐恢复，港口货源得到补充，且内外价差逐渐修复，预计甲醇将陆续回归国内基本面，不过05进入临近交割月，港口加速去库，美伊冲突仍持续，预计下方空间亦有限。重点关注美伊局势。

【交易策略】

1、单边：观望

2、套利：观望

3、期权：观望