本周4个交易日，A股大盘一改此前弱势，单边震荡上行。其中最关键的无疑是本周三，大盘在美伊冲突缓和带动下大涨，向上突破并站稳了关键的20日线压力位，中短期有效止跌企稳。

　　而在昨天上午《A股重磅资金报告：美伊谈判各方已达成共识！1类股被主力狂买！》一文中，旌扬统计出来的交易数据也显示，本周三大路主力资金中，游资还在观望，主动基金高抛低吸做波段，被动基金已开始低调加仓。由此可以看出，本周这三大主力均未减仓，那这是否意味着下周大盘会继续震荡上行呢？

　　要想知道这个问题的答案，我们就必须对本周末市场消息面做一次详细的梳理，看看有没有重量级的利好或利空，将对下周大盘走势产生持续影响？

　　一，证监会启动上市公司治理专项行动，重点聚焦八大领域！

　　本周五收盘后，证监会宣布，自4月起启动上市公司治理专项行动。目标是发挥资本市场对完善公司治理的推动作用，形成参与各方积极履职、相互制衡，助力企业科学决策的良好生态。一是突出实效。切实推动各项制度和规则落地，形成良好示范效应。二是聚焦关键。紧紧围绕重点领域，力争用典型案例“小切口”引导规范运作“大文章”。三是内外协同。坚持公司自治与监管约束并重，激发内生动力。

　　上市公司是A股市场的基石。过去几年，A股市场IPO泛滥，导致上市公司质量参差不齐，这是此前A股市场一直表现低迷的主要原因之一。因此，加强上市公司治理对于A股市场来说，算得上是长期利好！

　　旌扬注意到，这次证监会的上市公司治理专项行动主要聚焦8个方面，分别是：提升董事会秘书履职能力；提升董事会秘书履职能力；支持审计委员会专项核查；督促造假公司追回超额高管薪酬；督促大股东归还违规占用资金；支持投服中心持股行权；引导业务与财务系统数字化融合；组织《上市公司治理准则》专项培训。

　　这其中，前面3项主要是为了加强上市公司监管，尤其是第3项，支持审计委员会专项核查。包括聚焦年报审计非标意见、内控审计非标事项、财务数据疑点等核心问题，专项行动赋予审计委员会独立核查权限，支持其将核查发现的问题直接向监管部门报告。此举预防上市公司财务造假的有效手段！

　　第4、5项，则是为了解决历史遗留问题。追回超额高管薪酬，追讨大股东违规占用资金，都是维护上市公司和中小股东利益的具体举措。

　　在旌扬看来，此前证监会也多次开展过对上市公司的专项治理行动。但此前的专项治理行动覆盖面往往较广，以提升上市公司整体规范运作水平为主要目标。相较之下，这次专项治理行动，在思路上，更聚焦于细节，且执行更加精准！

　　典型如上文提到的审计委员会核查、高管超额薪酬追索和大股东资金占用，这都是当前上市公司治理中的几个痛点和难点。

　　另外需要指出的是，在处理上市公司遗留问题时，证监会明显加大了追责力度，将行政、刑事和民事结合起来，立体追责。对达到刑事追诉标准的问题，将坚决移送公安机关追究刑事责任。这对于上市公司内部治理上的一些违法违规问题，能起到最大的震慑效果。

　　二，创业板改革重大定调！事关优质创新企业上市17项举措出台！

　　4月10日，证监会印发《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，深交所就同步制定修订的4项配套业务规则公开征求意见。这是进一步提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能的重要举措，标志着新一轮全面深化资本市场改革向纵深推进。

　　这是本周末A股市场制度改革上另一件大事！

　　旌扬注意到，这次证监会深化创业板改革，提出了八大针对性的改革举措。涉及17个改革细节，其中有不少是一些创新举措，值得我们重点留意。

　　比如建立IPO预先审阅机制，避免过早披露信息造成重大信息泄露，保护优质创新企业技术安全和信息安全。这可以在上市之前保护一些硬科技企业的核心技术，避免技术外泄。再比如允许基金投顾配置创业板ETF，将创业板ETF纳入基金通平台转让。此举可以进一步提高创业板的流动性。此外，还有加强新股发行的定价监管，可以降低高价发行对A股市场造成的损伤。

　　旌扬认为，在这些改革举措中，最重要的还是创业板IPO制度的修改。下面旌扬和大家简单聊聊这方面的内容。

　　第一点是增设创业板第四套上市标准。通过引入收入符合增长率、研发投入等成长性、创新性指标，与市值、收入指标进行组合，以更好支持具备高成长潜力与突出创新能力的优质企业。大致可以分为两种情形：

　　第一类情形是“预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年营收复合增长率不低于30%”，关注企业的增长率，主要适用于新兴产业领域企业；

　　第二类情形是“预计市值不低于40亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年累计研发投入不低于1亿元且占营收比例不低于15%”，关注企业的研发投入，主要适用于未来产业领域企业。

　　很明显，创业板上市规则的改变，是将资源向高新科技型企业倾斜。降低了高新科技企业的IPO门槛。也挤占了传统行业的融资空间。在旌扬看来，高新科技企业将是未来很长一段时间，资本市场的重点服务对象。这也符合全球成熟资本市场的定位。

　　这样改革的原因很简单，当今社会，科技就是第一生产力，是一个国家发展的核心驱动力和重要引擎。决定了一个国家发展的速度、质量和未来，是强国的根本所在。而科技型企业的研发投入大、风险高。国家给政策、给资金、给税收优惠，企业才敢大胆创新。也正因为如此，资本市场才会将资源向科技型企业倾斜。

　　不过这也意味着，资本市场将平摊科技企业的发展风险。一旦一些科技企业上市数年都无法将研发成果转为利润，投资者就会为最终的失利埋单。

　　可能不少投资者会认为，降低IPO门槛会损害投资者的利益。但旌扬要说的是，风险和收益往往是成正比的。用全社会的资源为我国高科技企业发展兜底，从长远来看，对国内经济和资本市场来说，肯定是利大于弊的。因为在大洋彼岸，美股就是这样的发展模式。

　　唯一的问题是，我们在IPO的审核上还要多花精力。要确保资源确实流向有需要的高新科技企业，而不是一些为了融资圈钱的骗子公司。

　　三，三大交易所齐修交易规则，盘后固定价格交易全面扩容！

　　4月10日，沪深北三大交易所发布交易规则修订征求意见稿。修订内容包括盘后固定价格交易扩容至全部A股和交易型开放式基金；创业板引入做市商制度；沪深主板风险警示股票涨跌幅限制由5%上调至10%；上交所调整基金收盘交易方式；北交所明确盘后固定价格交易安排，优化大宗交易价格范围等，以提升市场效率。

　　交易制度改革，是本周末A股制度改革上的第三件大事，对我们普通散户的短期影响也最明显。旌扬还是和大家聊聊其中几项重点内容：

　　其一是盘后固定价格交易扩容至全部A股和交易型开放式基金，这也是市场各方关注的焦点。盘后固定价格交易是指在收盘后，交易所按照时间优先原则，对收盘定价申报进行撮合，并以当日收盘价成交的交易方式。此前，盘后固定价格交易在科创板上已经在用了，现在是从科创板扩容至整个市场，以及被动基金ETF上。

　　这样调整，可以满足部分投资者在盘后的交易需求，相当于是延长了整个市场的交易时间。不仅如此，盘后交易是按照当天的收盘价来撮合成交，这可以降低一些大资金的交易成本，也能降低大资金进出造成的盘中价格震荡。

　　其二是《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》。这相当于所有ST股的涨跌幅限制将从此前的5%，提高到10%。扩大涨跌幅限制，虽然提高了单日的股价波动幅度，但却能减少股价的连板天数。从这点来看，ST股的涨跌幅扩大到10%，可以让ST股更快开板，相反还能降低中短期的整体震荡幅度。

　　其三是创业板引入做市商制度。这是上文分析的《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》中的一个部分。所谓做市商，就是市场中的专职中间商和兜底报价员。当一家公司没有人买入时，为了方便卖家，做市商会给出买价并按照买价接盘。反之，当一家公司没有人卖出时，为了方便买家，做市商会给出卖价并按照卖价挂单，买家能以此价格成交。

　　引入做市商的主要目的是为了提高创业板的定价效率，增强创业板的交投活跃度。

　　需要指出的是，并不是所有创业板的个股都会配有做市商，只有一些交投非常清单的个股，会配有几个做市商，一般做市商就是券商。而且做市商只提供小额的买单或卖单，只能方便散户小额买卖。

　　总体来看，这次三大交易所修改交易规则，主要目的还是想进一步盘活市场。不过在旌扬看来，从制度层面提高交投活跃度，对市场的影响总归是偏短期的。真想要让A股市场保持更高的人气，最终还是要让我们普通散户更有获得感！当多数人都能通过股市赚钱，就算不调整交易制度，整个市场也会热火朝天！

　　综合本周末市场主要消息面来看，几个重要的制度改革都是利好，不过对A股市场的短期提振仍然有限。至于大家更关注的美伊谈判，目前还在进行之中，暂时没有结果出来。旌扬会在最近几天的文章中持续更新谈判进展。

　　至于下周的整体走势，旌扬认为，美伊谈判还在进行中，直接谈崩重新开打的概率，要比双方讨价还价拉长谈判周期的概率低。只要不重新开战，A股大盘就还有机会依托5日线震荡上行，并试探60日线中短期重要压力位。由于60日线附近积压了较多的套牢盘，大盘可能会在60日线附近遇到震荡。