打开2024年度三家电信央企的成绩单，一组数字很难不引人多看两眼。中国联通全年营收3896亿元，中国电信全年经营收入5294亿元，那么坐在头把交椅上的中国移动，究竟卖出了多少钱？

答案是10408亿元。

中国移动营收10408亿元，同比增长3.1%，净利润1384亿元，同比增长5.0%；中国电信经营收入5294亿元，同比增长3.1%，净利润330亿元，同比增长8.4%；中国联通营收3896亿元，同比增长4.6%，净利润206亿元，同比提升10.1%。

一超两强撑起的营收版图

把三份年报摆在一起翻，最直观的感受就是量级差。三巨头总营收合计约19598亿元，归母净利润合计约1920亿元。

中国移动一家的营收，几乎顶得上电信、联通两家相加，归母净利润也把另外两家远远甩在身后。1384亿元这个净利润数字，比电信的330亿元加上联通的206亿元，还要多出八百多亿元。

差距的根子，就藏在用户盘里。

2024年，中国移动个人市场收入达到4837亿元；移动客户突破10亿户，净增1，332万户，其中5G网络客户达到5.52亿户，净增0.88亿户，渗透率达到55.0%。

5G新通话全场景月活跃客户达到1.5亿户，其中智能应用订购客户达到3475万户。移动ARPU保持行业领先，为人民币48.5元。

光是个人市场这一块，中国移动一年入账就已经超出联通的整个大盘。

而翻到中国电信这一页，画风稍显不同。这家老牌运营商更擅长啃政企市场的硬骨头。

2024年，中国电信移动通信服务收入达到2025亿元，同比增长3.5%，其中，移动增值及应用收入同比增长16.1%，移动用户规模达到4.25亿户，移动用户ARPU达到45.6元。固网及智慧家庭服务收入达到1257亿元。

2024年中国电信智能收入（包括人工智能、智算服务等收入）为89亿元，同比增长195.7%。这个接近三倍的增速，是电信这一年最耀眼的一笔。

联通的成长速度最快，弹性也最足。中国联通固网宽带用户超过1.2亿户，宽带网络端口数2.8亿，10G PON端口占比超过80%，支持千兆宽带用户快速增长；超清用户超过5，000万，融合用户占比超过77%，价值不断提升，融合套餐客单价月均超百元。

中国联通联网通信业务收入占服务收入的76%，同比提升1.5%，移动用户规模达3.4亿户。联通的物联网连接数超过6.2亿，净增1.3亿。

用户价值的爬升，是这家企业过去一年最实在的收获。

行业里常说＂三足鼎立＂，但从体量看，眼下的通信市场更像是一个巨无霸领着两个实力派往前赶。联通、电信的增速能跑赢移动，可绝对增量摆在那儿，短期内追赶的难度不是靠一两个热门业务就能拉平的。

云上生意集体切入慢档

拉长时间线来看，从2021年到2023年，三朵云曾经是三大运营商的当红明星业务。移动云、天翼云一路把增速跑到三位数，联通云的成长节奏也相当迅猛。

可一进2024年，画风变了。

2024年，三大运营商云计算业务均出现明显增长。移动云收入规模突破千亿元达到1004亿元，同比增长20.4%；联通云收入为686亿元，同比增长17.1%。

中国电信天翼云收入为1139亿元，同比增长17.1%。数字仍在长，但增速肉眼可见地慢了下来。

曾经动辄翻番的爆发力，眼下换成了平缓的曲线。这个变化，直接传导到了各家的第二曲线业务上。

中国电信产业数字化（第二曲线业务）收入达到1466亿元，同比增长5.5%，占营业务收入的30.4%，较2023年同期提高0.5个百分点。中国联通算网数智业务（第二曲线业务）收入达到825亿元，同比提升9.6%，明显低于2023年的12.6%，占主营收入的24%，较2023年增加1.4个百分点。

中国移动政企市场（第二曲线业务）收入达2091亿元，同比增长8.8%，2023年是两位数增长。

云为什么突然跑不动了？

市场上抢生意的玩家越来越多，价格战一波接一波，加上企业上云的节奏趋于理性，这些因素叠在一起，把高速列车按到了正常巡航的档位。

而中国电信EBITDA为1408亿元，同比增长2.9%；中国联通EBITDA为994亿元，同比下降0.4%；中国移动EBITDA为3337亿元，同比下降2.3%。

运营商的净利润仍在提升，但EBITDA已经出现分化，靠的不再是野蛮生长，而是精细化经营那套本事。三大运营商在低增长条件下把净利润跑赢营收，说明账本管得更精细了。

到2025年上半年，云业务的换挡还在持续，各家的着力点也从＂跑规模＂转向＂跑质量＂。天翼云＂息壤＂平台完成了对DeepSeek系列大模型的深度适配，从内部数据看效果颇为明显。

从内部资源使用来看，中国电信自有算力售卖率已超过90%，相比DeepSeek上线前翻倍。中国电信还通过＂息壤＂的算力调度和服务平台同时调动了其他算力服务商的3EFLOPS算力。

AI战场重构增长新引擎

云业务不再狂飙，那么下一个能拉动三家往前跑的引擎是什么？答案已经明摆着：人工智能。

翻开三家的2024年报，＂AI+＂几乎成了一个共同的题眼。

中国移动出招最密。＂AI+＂应用创新多点开花，推出24款AI+产品、39个AI+DICT应用，加速向智能服务全面升级。

在政企市场，形成超百个覆盖央企国企、高等院校、行业龙头企业的AI+DICT示范标杆，成功签约项目超500个。在公众市场，＂AI化产品＂客户合计达到1.9亿户，发布中国移动AI智能助理灵犀智能体。

这一波推进带来了实打实的连锁效应，移动云也借势迈过了千亿门槛，正式扎进国内云服务商的第一梯队。

中国电信则围绕＂网络+算力＂这条主线做文章。除了率先把内置自研＂星辰＂大语言模型的AI手机推向市场，还端出了AI摄像头、AI云电脑、AI家庭中屏等一系列智能终端产品，量子密话密信、手机直连卫星等前沿业务也在同步推进。

到2024年末，中国电信正全力打造中国电信第一科技——息壤，强化集＂算力、平台、数据、模型、应用＂五位一体的智算服务体系和能力，广泛接入跨域、异构、跨服务商算力，自有及接入智算规模达到62EFLOPS。手机直连卫星用户数在2024年底已经突破240万，这条前沿赛道，电信踩得比另两家更早一步。

规模垫底的中国联通，则抓住了＂东数西算＂工程和AI浪潮这两个国家级机会。2024年，中国联通算网数智业务（联通云、数据中心、数科集成、数据服务、智能服务及网信安全）收入占服务收入比例到24%、收入总额同比提升9.6%。

其中，联通云收入为686亿元、同比提升17.1%，数据中心收入为259亿元、同比提升7.4%。智算业务驱动算力服务强劲增长，去年签约金额超过260亿元。

2025年3月18日召开的业绩说明会上，中国联通董事长陈忠岳表示，中国联通将在基建设施（AI Infra）、数据集、大模型、智能体和AI安全五个方面发力，抢抓人工智能的发展机遇。

到了2025年，三家运营商开始把AI从战略语言翻译成真金白银。三大运营商2025年资本开支计划规模合计达到2898亿元，虽然各自的投资规模出现下调，但在投入结构上持续调整，算力、AI成为运营商适当超前布局发力的重点，甚至还设立了特别预算或者＂不设上限＂。

中国电信2024年的资本开支规模为935亿元，同比下降5.4%，其中移动网投资299亿元，包括算力在内的产业数字化投资325亿元。公司2025年资本开支计划为836亿元，预计下滑10.6%，但产业数字化方面投资占比预计提升至38%，算力方面资本开支预计同比增长22%。

在算力领域，中国移动2025年计划投入373亿元，与2024年算力领域371亿元的投资额基本持平，但在资本开支中的占比提升至25%。总盘子在压缩，AI相关的口袋却越掏越深，方向感很明确。

从2025年半年报的数据看，AI正从＂投入项＂变成＂收入项＂。2025年上半年，中国电信智能收入63亿元，同比增长89.4%，可见战略升级已初见成效。

中国联通董事长陈忠岳透露，2025年上半年，中国联通AI业务也已经开始规模变现，成为公司新的增长点。在算网数智业务方面，上半年算网数智（计算服务、数据中心、数科集成、数据服务、智能服务、网信安全）收入达到454亿元，占比提升到26%。

三大运营商半年报显示，中国移动自建智能算力规模达33.3EFLOPS，位于呼和浩特、哈尔滨的两大万卡级超大规模智算中心高效运营，＂算网大脑＂已在芜湖等多个国家节点落地，总智算规模达61.3EFLOPS。中国电信在京津冀和长三角万卡集群基础上，在粤港澳大湾区枢纽节点建设超节点形态集群，自有智能算力达43EFLOPS。

中国联通建设运营上海临港、呼和浩特、宁夏中卫和青海三江源等万卡智算中心，智算总规模达30EFLOPS。三家的智算总规模相加已经突破了100EFLOPS，这个基础盘搭起来了，后面的商业化就有了着力点。

因此，中国移动10408亿元的营收摆在那里，短期内电信和联通想要撼动这个座次，客观说难度不小。这条鸿沟的背后，是长年累积的用户规模、网络资源、渠道纵深所形成的复合优势，不是一朝一夕能填平的。

参考资料：

[1] 三大运营商财报出炉：云计算成绩可观，算力与AI驱动第二曲线，新浪财经，2025年3月28日。

[2] 算力及AI预算＂不设限＂ 三大电信运营商2025年资本开支计划近三千亿元，中证网，2025年3月26日。