2月25日收盘，港股恒生科技指数留下了一根极其丑陋的“高开低走”大阴线。
很多看着大盘红盘高开、激动冲进去“抄底互联网巨头”的散户，收盘时被埋得结结实实。

商汤跌超5%，阿里健康跌超2%，百度、网易、快手、小米全线翻绿。
而前几天暴涨的AI新贵MINIMAX和智谱，更是分别狂泻超14%和10%。

很多人在股吧里崩溃：“科技股到底怎么了？大厂的业绩不香了吗？AI不是国运吗，怎么跌得这么惨？”
作为操盘手，我看着这些留言，只感到深深的悲哀。

如果你连“旧周期的瓦解”和“新周期的洗盘”都分不清，你在这个吃人的市场里，连当耗材都不配。

01. 逻辑降维：“高开低走”，是主力最恶毒的派发术

今天恒生科技指数走出的这波行情，完美印证了我前两天写过的《早盘开盘3条军规》。

用“菜市场杀猪逻辑”来复盘今天这把血淋淋的镰刀：
大盘高开，是因为昨晚有宏观利好或者外围大涨，散户（零散买家）带着极高的情绪冲进菜市场，生怕买不到肉。
但那些手握重金的机构（大批发商）在干嘛？
他们趁着你们这群散户疯狂买入抬高价格的时候，把手里那些**“未来没有高增长预期”**的大厂筹码，一股脑地砸给了你们！

【逻辑对照表：面子话 VS 骨子话】

• 面子话： 科技股受大盘情绪影响，早盘冲高后震荡回落，属于正常的技术性调整。
• 骨子话： 主力利用你们的“开门红情结”，完美完成了一次极其恶毒的“诱多出货”。
• 面子话： 百度、网易跌了这么多，估值很低了，是长线抄底的好机会。
• 骨子话： 在AI革命面前，传统互联网的流量模式已经见顶。你抄的不是底，是资本抛弃的废铜烂铁。

你在为大厂曾经的辉煌买单，而资本只为未来的印钞机下注。

02. 深度博弈：新旧世界的割裂，大厂的黄昏与AI的阵痛

如果你把今天的跌幅榜撕开，你会发现里面藏着两个截然不同的“死法”。

第一种死法，叫“旧时代的黄昏”（百度、网易、快手等）。
我们这几天反复强调：AI大模型（如智谱的GLM-5、Sora）已经把传统生产力炸碎了。
当智能体（Agent）能直接帮你完成所有任务时，传统的搜索框（百度）、传统的推荐流（快手），护城河正在飞速崩塌。
机构不傻，当他们看到传统互联网的增长曲线彻底走平，甚至被AI应用侵蚀时，他们绝不会陪大厂慢慢变老。他们只会冷血地清仓走人。

第二种死法，叫“新时代的阵痛”（智谱、MINIMAX、商汤等）。
前几天暴涨250%，今天暴跌14%。这叫什么？这叫我们在《机构无耻洗盘真相》那篇里写过的**“去伪存真与暴力洗盘”**。
AI一定是未来，但不是所有的AI公司都能活下来。机构在狂欢后，开始用最严苛的“商业化落地能力”来拷问这些新贵。
没有真实营收、全靠烧钱讲故事的AI概念股，今天被直接腰斩。而那些真正有底座能力的龙头，主力只是在砸盘洗掉散户，准备低位重新收集筹码。

一半是海水，一半是火焰。买错阵营，你的钱将万劫不复。

03. 生存指南：决裂旧世界，拥抱“卖铲人”

在这个新旧周期极其暴力的置换节点，你手里昨天刚剪掉信用卡省下来的那点现金，到底该何去何从？
立刻执行以下3条极其冷酷的操盘指令：

第一，坚决清仓所有“没有AI定价权”的旧互联网公司。
不要看它们跌了多少，不要看它们市盈率多低。在时代的车轮面前，便宜就是最大的陷阱。如果它们不能在AI时代证明自己能重塑业务，立刻割肉，绝不留恋。

第二，不要在AI应用的“乱战期”当炮灰。
智谱和MINIMAX的剧烈波动告诉你：押注单个AI应用软件，风险极大（胜率极低）。因为今天的老大，明天可能就被新模型颠覆。

第三，把所有子弹，集中打向我们在上一篇给出的绝对靶心——“AI算力硬科技（卖铲人）”！
无论百度、快手怎么内卷，无论智谱、MINIMAX谁输谁赢，它们只要想搞AI，就必须高价去买光模块（CPO）、液冷设备、高阶铜箔！
去买那些AI巨头们排队跪着求供货的上游算力宽基和硬件龙头！

你以为投资是选好公司，其实投资是选对时代。
去给新时代的印钞机添砖加瓦，别去给旧时代的陵墓上香。

写在最后

如果你今天早上看着大盘红盘，满怀希望地冲进去买了一只互联网巨头的股票，现在你的心一定在滴血。
这个市场不缺钱，缺的是看穿“资本换仓路径”的狠辣眼光。

最后留个极其扎心的问题：打开你的股票软件，你的持仓里，有几只是“旧时代的互联网”，有几只是“新时代的硬算力”？
欢迎在评论区贴出你的持仓板块，我来给你做个“新旧周期存活率”诊断。