万向钱潮2025年年报点评

来源：逸柳投研笔记

声明：本文章仅供研究讨论用，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需独立思考，搭建好自己的逻辑体系和风控体系，切忌人云亦云。

万向钱潮今天也发了2025年年报。我们看看这份财报说了什么，同样是先用python把pdf解析成txt文件，然后使用deer-flow以及挂载的年报点评技能（不过用年报做唯一素材，官话味比较重），最后人工核对了下数据和制作图表，调整了下格式。

一、财务摘要：营收稳健增长，盈利质量提升

2025年万向钱潮实现营业收入133.91亿元，同比增长4.06%，归母净利润10.36亿元，同比增长8.89%，扣非归母净利润9.17亿元，同比下降1.72%。

分季度来看，第四季度营业收入29.85亿元，同比下降14.32%，归母净利润2.62亿元，同比增长11.87%，显示出年末盈利能力的提升。

公司盈利能力保持稳定，整体毛利率17.75%，较上年同期下降0.13个百分点，其中汽车零部件业务毛利率19.75%，较去年同期下降0.76个百分点，铬铁购销业务毛利率5.84%，同比提升0.63个百分点，成本管控效果显现。

期间费用控制合理，销售费用1.53亿元，同比下降0.98%；管理费用4.54亿元，同比下降5.54%；研发费用5.59亿元，同比增长7.47%，占营业收入比例4.17%，较上年提升0.13个百分点，显示公司对研发的持续投入。财务费用0.56亿元，同比增长32.39%，主要因银行借款增加和人民币升值汇兑收益减少。经营活动现金流净额15.94亿元，同比增长21.41%，现金流状况良好，为公司的持续发展提供了坚实基础。

净资产收益率表现稳定，加权平均净资产收益率11.73%，同比提升1.08个百分点，主要得益于净利润的增长。基本每股收益0.31元，同比增长6.90%。公司总资产230.46亿元，同比增长3.36%，归属于母公司所有者权益87.27亿元，同比下降4.63%，主要因其他权益工具投资公允价值变动影响。资产负债率61.23%，较上年提升1.83个百分点，负债结构以短期借款和应付账款为主，短期借款42.04亿元，同比增长11.64%，满足公司营运资金需求。

二、业务结构：汽配主业突出，毛利率稳中有升

公司业务主要分为汽车零部件和铬铁购销两大板块，2025年汽车零部件业务实现营业收入113.81亿元，同比增长8.49%，占营业收入的84.99%，是公司的核心收入来源。

铬铁购销业务实现营业收入18.71亿元，同比下降13.20%，占营业收入的13.97%，主要因市场价格波动影响。汽车零部件业务中，传动轴、轮毂单元、等速驱动轴等产品保持稳定增长，其中等速驱动轴销售量同比增长12.58%，轮毂轴承单元销售量同比增长14.33%，显示公司产品的市场需求稳定。

分地区来看，国内市场实现营业收入117.71亿元，同比增长2.18%，占营业收入的87.90%；国外市场实现营业收入14.81亿元，同比下降8.33%，占营业收入的11.06%，国外收入下降主要因汇率波动和海外市场需求疲软。公司积极拓展海外市场，目前海外客户主要包括福特、通用等国际知名车企，但2025年海外业务受全球汽车行业周期影响有所下滑，未来公司将继续加强海外市场的拓展，提升产品的国际竞争力。

毛利率方面，汽车零部件业务毛利率19.75%，较上年同期下降0.76个百分点，主要因原材料价格上涨和产品结构调整；铬铁购销业务毛利率5.84%，同比提升0.63个百分点，主要因成本控制得力。

公司通过优化供应链管理，推进国产化替代，降低原材料采购成本，同时加强产品研发，提升高附加值产品的比例，以保持毛利率的稳定。未来公司将继续聚焦汽车零部件主业，加强新能源汽车配套产品的研发和生产，提升在新能源汽车领域的市场份额。

三、研发情况：持续投入创新，成果转化加速

2025年公司研发费用投入5.59亿元，同比增长7.47%，占营业收入比例4.17%，较上年提升0.13个百分点，显示公司对研发的持续重视。研发人员数量878人，同比增长2.57%，研发人员占公司员工总数的10.00%，同比提升0.22个百分点，公司不断加强研发团队建设，吸引高端研发人才，提升研发实力。

研发项目方面，公司全年实施百项科技创造创业创新项目，包括新能源汽车用高速圆锥滚子轴承、高自由度“零拖滞”电子制动角总成等多个项目取得重大突破。其中，新能源汽车用高速圆锥滚子轴承攻克了残余压应力调控、磕碰伤防控及清洁度提升等关键难题，获浙江省优秀工业产品认定；高自由度“零拖滞”电子制动角总成首创六连杆转向节系统及安装方法，实现了底盘关键部件的轻量化与高性能双重跃升，整体技术处于国际先进水平，获浙江省首台套认定。

研发成果转化方面，公司多项新产品实现量产并推向市场，为公司带来新的收入增长点。例如，轻量耐磨MS11等速驱动轴减重的同时有效减少车辆起步异响问题，整体技术水平国内领先、国际先进，获浙江省优秀工业产品认定，目前已应用于多个车型。公司积极推进产学研合作，与清华大学、浙江大学等高校建立合作关系，加强前沿技术的研究和应用，提升公司的技术创新能力。

四、核心竞争力：技术品牌双优，智能制造赋能

技术优势是公司的核心竞争力之一，公司拥有国家级企业技术中心、国家级博士后科研工作站及CNAS认可实验室，累计获得授权专利超过3500项，其中发明专利690项，2025年新增授权专利317项，其中发明专利183项。公司主导、参与制定国际标准、国家标准、行业标准累计91项，2025年制定国家标准9项和行业标准1项，有力地引领了行业的发展。

品牌优势突出，公司的“钱潮”商标被认定为驰名商标，万向节产品荣获中国世界名牌、中国工业大奖表彰奖。公司是汽车零部件领域的领跑者，拥有万向节全球规模领先，国内传动轴规模前列，轮毂单元国内市场占有率26%，等速驱动轴国内自主品牌规模前列，国内配套市场占有率17%，产品广泛应用于汽车、工程机械等领域，客户包括比亚迪、上汽集团、奇瑞汽车等国内知名车企，以及福特、通用等国际车企。

智能制造和绿色制造成为公司新的竞争力。公司构建“数智中枢+绿色柔性+全链协同”的新型精益生产模式，深度融合5G工业互联网、数字孪生、AI智能决策等前沿技术，打造智能工厂，提升生产效率和产品质量。2025年，万向精工获评卓越级智能工厂，石首钱潮智造、精工江苏等公司获评先进级智能工厂。绿色制造方面，公司推行绿色能源战略，大规模采购绿色电力，深化资源高效利用，推动循环经济降碳，降低生产过程中的能耗和排放，提升公司的可持续发展能力。

五、股东回报：分红政策稳定，股东结构优化

公司分红政策稳定，2025年利润分配预案为每10股派发现金红利2.00元（含税），以公司总股本33.15亿股计算，分红总额6.63亿元，股息率约为（假设股价为8元）2.5%，与上年的每10股派1.80元相比，分红比例有所提升，显示公司对股东的回报力度加大。公司自上市以来持续实施现金分红，累计分红总额超过50亿元，体现了公司对股东的高度负责和良好的盈利能力。

股东结构方面，万向集团公司为公司控股股东，持有公司股份21.13亿股，占总股本的63.75%，股权结构稳定。

公司实施股权激励计划，2024年股票期权激励计划第一个行权期实际行权，激励对象包括公司管理人员、研发人员、生产人员和销售人员，共374人行权1156.71万股，行权价格4.06元/股，股权激励计划的实施有助于调动员工的积极性和创造性，提升公司的凝聚力和竞争力。未来公司将继续优化股东回报机制，根据公司的盈利情况和发展需求，制定合理的分红政策，同时加强投资者关系管理，提升公司的市场形象和估值水平。

六、风险提示：行业周期波动，成本竞争压力

汽车行业具有明显的周期性，全球汽车行业周期与经济周期高度相关，一般10年左右一个周期，目前全球汽车行业处于复苏阶段，但仍面临诸多不确定性，如经济增长放缓、贸易摩擦等因素可能影响汽车市场需求，从而对公司的营业收入和盈利能力产生不利影响。公司的汽车零部件业务与汽车行业的发展密切相关，汽车行业的波动将直接影响公司的业务发展。

原材料价格波动风险是公司面临的主要风险之一，公司生产所需的主要原材料包括钢材、铜材、铝材等，原材料价格受宏观经济、市场供需等因素影响波动较大，若原材料价格上涨将增加公司的生产成本，影响公司的盈利能力。尽管公司通过优化供应链管理、实施国产化替代等措施降低成本，但原材料价格的大幅波动仍可能对公司的利润产生不利影响。

市场竞争加剧风险，汽车零部件行业竞争激烈，国内竞争对手众多，国际巨头也在中国市场布局，公司面临来自国内外竞争对手的双重压力。

同时，随着新能源汽车的快速发展，汽车零部件行业的技术迭代加快，若公司不能及时跟上技术发展趋势，持续创新产品和技术，可能导致公司产品的市场竞争力下降，市场份额被竞争对手抢占。

此外，汇率风险、地缘政治风险等也可能对公司的海外业务产生不利影响，需要公司加强风险管理，降低风险影响。

注：本文主体由deerflow 2.0制作，使用自制的定报点评skill，素材为万向钱潮2025年年报（无其他素材，禁用web搜索），由python+AI协助完成，仅供参考。

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