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4678亿，华为上半年的财报看着很漂亮，但为什么营收同比涨不少，净利润却大跌了。

华为上半年归母净利润234亿，同比下降了36.8%。最亮眼的就是在研发方面的投入，上半年研发投入达到1214亿元，同比增加25%，占到营业收入的26%。

经营现金流也从去年同期的+312亿元，变成倒流出399亿元。

收入增加了，但是利润减少了，现金流还倒流出近400亿，那钱到底去哪了？

两个囤钱的大窟窿

华为上半年的研发投入为1214亿元，比去年同期增加了244亿元。占到营收的26%，也就是说每4块就有1块用在了研发上。

横向比较的话，苹果研发投入占营业收入的7%-8%，三星为8%-9%，华为则达到26%左右。十年来累计研发投入超过了1.38万亿元，被列入实体清单的2019年后却反而是逆市上扬，全年投入达到了1923亿元。

经营现金流由正转负，由原来的312亿变成了现在的-399亿，相差710亿元左右。

买商品、接受劳务支付的现金4252亿，增长了35.3%。存货的账面价值是2775亿，同比增长了42.3%。

这笔钱不是无中生有的消失掉，而是转化成了仓库里面的各种芯片、零部件以及马上要卖出去的终端设备。

业内分析认为主要有两个方面的原因，一是出于供应链安全的考虑，提前备货；二是为九月份的新品发布准备产能。

2775亿元的存货加上1214亿元的研发费用，上半年流出的资金基本上都是投入到这两个领域。钱投入了，效果也显现出来了。

华为的三个硬技术

8月28日鸿蒙生态大会宣布，原生应用达到10万个以上，HarmonyOS手机上可以得到的应用超过40万个。

到8月20日为止，安装了HarmonyOS 6系统的终端设备已经超过8000万台。工信部信息通信发展司司长刘郁林公开表示，鸿蒙已经成为了全球第三大手机操作系统。

到2026年，华为手机将重新回到中国市场上，并且发货量份额也会排在第一位。

徐直军在会上表示：“我们用国产芯片、鸿蒙生态实现了国内市场出货份额的第一，成功实现了'在飞行过程中更换发动机'，而且飞行高度和速度都没有下降。”

昇腾950加速卡已经面市，在AI推理这一重要领域中，单张卡片的计算能力达到了国际上主要顶级芯片的近3倍。

华为还研制了超大规模的人工智能计算集群，并且用上自研的高速互连技术之后，人工智能算力利用率达到70%以上。鲲鹏处理器在中国服务器市场中所占份额为22%以上。

在生态上，已经有6800家合作伙伴和400多万名开发者加入其中。

华为终端官方宣布，9月7日14：30将会举办HarmonyOS 7以及HUAWEI Mate XT 2全场景新品发布会。

主要的产品为Mate XT 2，它是第二代三折叠手机，用的是U型双内折的设计，展开之后可以把屏幕完全收纳到机身里面去，还配备了一个独立的外屏，并且首发HarmonyOS 7。

还有Pura X View，华为的第一款宽屏幕手机，16:9.5的比例，7000mAh的电池。HarmonyOS 7被定义为“首个完全迎接Agent时代的操作系统”，其中的小艺智能体中枢也得到了更新，可以更好的处理复杂的任务，成功率达到90%以上。

发布的时间距离苹果秋季发布会（9月9日）很近，目的是为了抢在9月份换机高峰之前。

鸿蒙、昇腾、终端三条线都取得了成果，但是这还不算完。问题就在于：华为为什么要用利润来换取这些东西呢？

六年实体清单，华为换了一种活法

2019年被加入到实体清单当中，在这一年里面研发投入1317亿。

之后一直逆市上扬，分别为：2020年1418亿、2024年1797亿、2025年1923亿。2026年上半年就已经达到1214亿元，按照这样的速度全年很可能会超过2200亿元。

6年的时间里，华为完成了由“活下去”到“活的好”的转变。但是“活得好”并不等同于“挣得多”。

华为以眼前的利益为代价，来换取以后的技术积累和市场份额。

鸿蒙从0做到全球第三大操作系统，昇腾由追赶变为局部领先，手机由others重回国内市场第一，这一切都不是白得的，都是钱砸出来的。

表面上看来是“增收不增利”，实际上是“以利润换时间、换技术、换生态”。

9月7日的发布会就是检验的一个窗口。Mate XT 2是否能大卖、HarmonyOS 7的使用感受能否站得住脚、昇腾算力能否继续扩大市场占有率等等这些疑问，在今年下半年都会一一揭晓。

6年的实体清单之下，华为没有选择保利润，而是选择了砸研发，是下一个十年的入场资格。