调研汇总｜富国、嘉实、泉果基金等91家明星机构调研新集能源！

上海瀚讯

重点机构：交银基金、嘉实基金、景顺长城、中欧基金、高毅资产、泉果基金

调研摘要：

公司2025年经营性现金流大幅改善（同比增长140.68%），主要得益于应收账款回笼增加及采购支付现金减少。通过强化合同收款管理和供应链付款管控，现金流稳健性有望随主营业务规模扩大而持续巩固。研发投入方面，公司聚焦两大战略方向：一是巩固军用宽带通信龙头地位，优化战术通信装备；二是作为千帆星座和G60星座核心单位，强化卫星通信载荷、地面终端等研发。未来将持续保持高投入，推动核心器件降本，并通过高端人才引进巩固技术领先优势。本次非公开发行募投项目包括：大规模无人协同异构神经网络、异构专用智能机器人、AI+有无人协同认知决策系统，旨在向智能无人装备延伸，实现通信与智能平台深度融合。产能方面，公司已通过前次募集资金升级无尘车间、暗室等设施，具备批量化交付能力，并通过供应链精益化管理灵活调配资源，现有产能可满足未来3-5年业务发展需求，不存在产能瓶颈。

券商研报：

新集能源

重点机构：富国基金、嘉实基金、景顺长城、泉果基金、天弘基金、兴全基金、中欧基金

调研摘要：

2026年第一季度，公司生产商品煤499.41万吨，销售479.50万吨，发电量59.56亿度，实现营业收入36.07亿元，归母净利润5.48亿元，经营活动现金流7.59亿元，基本每股收益0.212元。公司将融入长三角一体化战略，坚持“存量提效、增量转型”，全面推进“两个联营”，构建“煤炭-煤电-新能源”综合能源体系。存量提效成果包括板集煤矿建成、新集一矿复产等；增量转型方面，板集电厂二期、上饶电厂、滁州电厂已投产，六安电厂预计2026年6月并网。公司现有5对生产矿井，核定产能合计2350万吨/年，矿权内资源储量61.74亿吨。2026年长协煤签约占比约80%，定价以电煤长协价为主。随着三座新电厂投产，公司全年发电量预计提升至300亿度，盈利结构向“煤电协同”优化。2026年资本支出计划51.25亿元，新建煤电项目投运后暂无重大资本开支。分红方面，近三年累计现金分红占平均净利润的56.19%，未来将保持稳定分红政策。

券商研报：

奥比中光-W

重点机构：泉果基金、淡水泉投资

调研摘要：

公司与创想三维深化战略合作，成立“3D扫描仪数字联合创新中心”，联合研发下一代“3D打印AI视觉智能平台”。创想三维上市首日推出全球首款AI便携3D扫描仪Pika，公司为其提供核心底层技术。Pika尺寸仅100×60×35mm，无需电脑即可工作，实现了高精度扫描与轻量化设计的融合。针对英伟达与宇树联合发布的Isaac GR00T参考人形机器人，公司认为标准化底座将拉动3D视觉传感器需求。公司已构建全技术路线3D视觉感知体系，多款产品完成与NVIDIA Jetson系统的适配，Gemini系列双目相机已入驻Isaac Sim平台。针对手腕相机需求，公司推出Gemini 305系列轻量相机。公司认为世界模型要求感知层输出高精度三维信息，3D视觉是连接数字仿真与物理现实的关键。公司产品支持实时三维重建与动态追踪，已融入英伟达、苹果等国际生态，为世界模型开发提供3D视觉基础设施。

券商研报：

（注：调研摘要为AI整理）